近日，五糧液（000858.SZ）發(fā)布2022年半年報。這份財報，也是五糧液進入“曾從欽時代”的首份半年報。財報數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入412.2億元，同比增長12.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤151.0億元，同比增長14.4%。

　　在今年4月29日的業(yè)績說明會上，五糧液新任董事長曾從欽曾表示，公司目標在“十四五”期間繼續(xù)保持雙位數(shù)增長。單看二季度的業(yè)績，五糧液實現(xiàn)營收136.7億元，同比增長10%；實現(xiàn)歸母凈利潤42.8億元，同比增長10.3%。

　　從數(shù)據(jù)來看，無論是半年報還是二季度，都完成了曾從欽的目標。

　　但是，從資本市場對這份財報的反應來看，五糧液的這份成績單似乎有些差強人意。截至8月30日收盤，當日收盤價為164.03元/股，本周兩個交易日五糧液跌幅為3.57%。

　　其實，在上半年由于全國疫情反復，白酒整體消費需求不振，白酒行業(yè)和企業(yè)普遍承壓。面對上半年系列酒的噸價提升和銷量下滑，五糧液在財報中解釋稱，這是因為五糧濃香公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向中高價位產(chǎn)品聚焦；同時受國內(nèi)疫情多點反復態(tài)勢及上年同期低價位產(chǎn)品銷量基數(shù)高綜合影響所致。

　　對此，華西證券表示，在上半年的疫情影響和經(jīng)濟環(huán)境下，龍頭白酒企業(yè)擁有更強的品牌力和更穩(wěn)定的市場費用投放，品牌優(yōu)勢凸顯，也將進一步促進白酒行業(yè)的品牌集中趨勢。五糧液作為濃香型白酒龍頭企業(yè)，順應消費向主流品牌集中的趨勢，在上半年獲得了更穩(wěn)定的現(xiàn)金流表現(xiàn)，強有力的品牌仍然是五糧液的核心競爭優(yōu)勢之一。

　　但是，需要注意的是，半年報顯示，五糧液的合同負債金額從去年底的130.59億元減少至17.3億元，對比去年同期下降70.33%。合同負債的高低在某種程度上可以顯示出渠道信心高低以及產(chǎn)品動銷情況。

　　相比之下，茅臺、瀘州老窖、山西汾酒的頭部酒企的合同負債數(shù)額均為表現(xiàn)穩(wěn)定，并未出現(xiàn)大幅下滑，甚至有的企業(yè)還出現(xiàn)增長。

　　對于反應出的渠道問題，五糧液曾表示，要加大渠道幫扶力度，和經(jīng)銷商一起合作渡過難關，采取的主要措施包括降低預收款中現(xiàn)金收取比例、提高應收票據(jù)使用范圍等。（文章來源：中國白酒網(wǎng)）

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