青島啤酒此前公布的一季報(bào)雖顯示營業(yè)收入和利潤雙雙下滑，但卻好于市場預(yù)期，包括瑞信、美銀美林和麥格理在內(nèi)的多家投行上調(diào)該股目標(biāo)價(jià)。

　　青島啤酒4月29日晚披露的一季報(bào)顯示，2020年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.93億元，同比下滑20.86%；凈利潤5.37億元，同比下滑33.48%。報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量163萬千升，餐飲、夜場等消費(fèi)渠道在疫情影響較嚴(yán)重時(shí)期基本停滯，公司產(chǎn)品銷售受到了較嚴(yán)重的影響。海外市場的訂單和出口量受疫情影響也出現(xiàn)了大幅下滑。

　　多家投行上調(diào)目標(biāo)價(jià)

　　瑞信發(fā)布報(bào)告稱，青島啤酒股份首季業(yè)績高于市場預(yù)期，當(dāng)中凈收益同比下跌20%，經(jīng)調(diào)整純利同比下跌35%。該行認(rèn)為，其潛在的出廠價(jià)上漲、恢復(fù)餐廳用膳等會帶來利好作用。

　　該行上調(diào)其2020至2021年度盈利預(yù)測3%至8%，以反映首季業(yè)績，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)由56港元升至61港元，維持“跑贏大市”評級，稱其是內(nèi)地啤酒行業(yè)佳選。

　　美銀美林發(fā)布報(bào)告稱，青島啤酒股份首季業(yè)績高于預(yù)期，且表現(xiàn)較同行優(yōu)勝，據(jù)相關(guān)調(diào)查，該行相信青啤4月份銷售有強(qiáng)勁增長，且有機(jī)會于5月會加價(jià)，還稱復(fù)蘇勢頭穩(wěn)固。

　　該行維持青島啤盈利預(yù)測，對其目標(biāo)價(jià)則由55.4港元升至57.6港元，重申“買入”評級。

　　麥格理也發(fā)表研究報(bào)告，將青島啤酒股份的投資評級由原來的“中性”上調(diào)至“跑贏大市”，這是由于股權(quán)激勵計(jì)劃理應(yīng)能推動管理層進(jìn)一步提高公司盈利。據(jù)相關(guān)調(diào)查顯示，公司從5月5日起將選擇性單品的出廠價(jià)提高10%，該行認(rèn)為此舉將確保今年的利潤表現(xiàn)，而谷底的情況已經(jīng)過去。

　　該行稱，雖然集團(tuán)銷量下降，但受惠于有利的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，今年首季的毛利率上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至40.1%。該行將公司2020及2021財(cái)年盈利預(yù)測分別提升18%及22%，目標(biāo)價(jià)由原來的42港元上調(diào)至60.4港元。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　天風(fēng)證券指出，青島啤酒一季度業(yè)績受疫情影響嚴(yán)重，未來有望逐季改善。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為一季度為啤酒行業(yè)銷售淡季，占全年比重相對較低，影響相對有限。隨著國內(nèi)疫情企穩(wěn)及啤酒旺季逐步到來，終端動銷有望逐步恢復(fù)，加之公司靈活的銷售策略，未來業(yè)績或逐季回暖，獲得穩(wěn)步恢復(fù)。

　　光大證券指出，青島啤酒龍頭地位穩(wěn)固，預(yù)計(jì)經(jīng)營狀況將逐步改善。雖然公司Q1受到?jīng)_擊較大，但當(dāng)前公司的動銷正在逐步恢復(fù)。青島啤酒近一年陸續(xù)有高端新品面市，預(yù)計(jì)旺季來臨后，公司有望通過產(chǎn)品組合提升噸價(jià)，從而部分消化疫情的負(fù)面影響。另一方面，公司開始拓展業(yè)務(wù)至新領(lǐng)域，新推出了“王子海藻蘇打水”，多元化的業(yè)務(wù)有望助力公司長期發(fā)展方向。

　　方正證券指出，一季報(bào)與此前預(yù)告接近，悲觀預(yù)期已釋放。此前公司預(yù)告1-2月收入同比下降約20%，利潤下降約40%，一季報(bào)利潤表現(xiàn)略好于此前預(yù)告，在市場預(yù)期范圍內(nèi)。中長期來看，疫情對行業(yè)屬于一次性沖擊，伴隨餐飲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，啤酒行業(yè)將重回升級發(fā)展道路。公司結(jié)構(gòu)升級帶來噸價(jià)提升，以及效率持續(xù)優(yōu)化共同助推盈利提升趨勢不變。

　　就行業(yè)來看，興業(yè)證券預(yù)計(jì)，4月底、5月初庫存可恢復(fù)到正常水平。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2020年行業(yè)將面臨淡季庫存累積、原材料、人工成本上行概率較大等壓力，預(yù)計(jì)全年利潤釋放難度大，但2021年開始，受益于龍頭酒企提價(jià)能力和提價(jià)意愿增強(qiáng)，啤酒行業(yè)將迎來利潤釋放拐點(diǎn)。（文章來源：中華網(wǎng)酒業(yè)）

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