從洋酒到醫(yī)藥，從造紙到造車，白酒巨頭五糧液的跨界故事沒(méi)有停止過(guò)，現(xiàn)在又有了新篇章。

　　近日，五糧液集團(tuán)砸10億元投資新能源的消息不脛而走。4月18日，一家名為“四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司”（下稱“五糧液新能源”）的企業(yè)成立。

　　消息一出，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注和熱議，五糧液集團(tuán)被投資者質(zhì)疑“不務(wù)正業(yè)”，白酒主業(yè)更是頻頻被拿來(lái)與茅臺(tái)作對(duì)比。

　　多位新能源行業(yè)人士認(rèn)為，五糧液投資新能源，可能與區(qū)域能源環(huán)境有關(guān)。山東綠城光能科技有限公司董事長(zhǎng)張意康稱，去年四川已經(jīng)出現(xiàn)電力供需緊張，限電停產(chǎn)。今年長(zhǎng)江上游較旱，外界也擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)這種情況。五糧液作為川企，投資光伏、儲(chǔ)能等新能源行業(yè)，或與此有關(guān)。

　　在張意康看來(lái)，光伏行業(yè)未來(lái)前景依然可觀，但目前新能源行業(yè)中除了儲(chǔ)能行業(yè)仍有較高利潤(rùn)外，光伏制造行業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)很薄。

　　五糧液能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源市場(chǎng)中分一杯羹嗎？

　　五糧液曾坐享白酒老大榮光十余年，2013年被貴州茅臺(tái)超越后，一直居行業(yè)第二。2018年五糧液1218大會(huì)上，時(shí)任五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)的李曙光曾坦言，“老大不好當(dāng)，老二也不好當(dāng)，當(dāng)過(guò)老大的老二更不好當(dāng)�！币徽Z(yǔ)道盡五糧液的尷尬和辛酸。

　　五糧液集團(tuán)的跨行業(yè)多元化戰(zhàn)略始于王國(guó)春執(zhí)掌時(shí)期。王國(guó)春曾多次強(qiáng)調(diào)要多元化發(fā)展，并解釋，“酒水是個(gè)小產(chǎn)業(yè)，但盈利好。要想做成大集團(tuán)，就要利用生產(chǎn)酒積累的原始資本起家，發(fā)展多元化。”

　　2000年后，五糧液集團(tuán)收購(gòu)頻頻，先是購(gòu)買了瞭望東方傳媒有限公司49%的股權(quán)，又跟新晨動(dòng)力機(jī)械有限公司合作研發(fā)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)，投資被稱為“亞洲第1流”的制藥集團(tuán)和“安培納絲”亞洲威士忌項(xiàng)目，又砸百億元要進(jìn)軍芯片……但這些投資大多虧錢。

　　但五糧液并沒(méi)有就此停住腳步，多元化故事滿籮筐，卻少有吸引人的故事。造紙連續(xù)16年虧損，造車經(jīng)歷也一波三折，此番又跨界新能源，五糧液勝算幾何？

　　10億投新能源

　　五糧液證券部相關(guān)人士回應(yīng)媒體稱，五糧液集團(tuán)確實(shí)在考察新能源領(lǐng)域，主要是光伏和儲(chǔ)能方面。不過(guò)，此番投資主要是五糧液集團(tuán)在做，與上市公司關(guān)系不大。

　　也有內(nèi)部人士向記者證實(shí)了這一消息，表示目前已確立的一個(gè)投資方向是光伏玻璃。設(shè)立新能源投資公司主要是因?yàn)榭春眯履茉串a(chǎn)業(yè)發(fā)展，也有拓展業(yè)務(wù)方向、增加利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)方面的考量。

　　“五糧液投了10個(gè)億，在光伏行業(yè)不算多。”張意康告訴《中國(guó)企業(yè)家》，央企、國(guó)企投資光伏行業(yè)，基本都是百億級(jí)起投。

　　天眼查顯示，五糧液新能源公司由四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司100控股，注冊(cè)資本為10億元。經(jīng)營(yíng)范圍包含新興能源技術(shù)研發(fā)、自有資金投資的資產(chǎn)管理服務(wù)、合同能源管理等。

　　五糧液集團(tuán)將新成立的五糧液新能源注冊(cè)地，設(shè)在四川省宜賓市敘州區(qū)高場(chǎng)鎮(zhèn)高新社區(qū)金潤(rùn)產(chǎn)業(yè)園72棟。一位本地人士稱，這位于宜賓當(dāng)?shù)氐墓夥�產(chǎn)業(yè)園。

　　《中國(guó)企業(yè)家》梳理發(fā)現(xiàn)，同地址企業(yè)達(dá)22家，多為新能源、新材料企業(yè)，其中還有一家“明星”企業(yè)——光伏巨頭通威股份原董事長(zhǎng)兼CEO謝毅創(chuàng)業(yè)的新公司。3月21日，通威股份發(fā)布公告，收到董事長(zhǎng)謝毅提交的書(shū)面辭呈，他因個(gè)人原因辭去董事長(zhǎng)、董事、CEO等職務(wù)。

　　在此11天前，一家名為“四川和光同程光伏科技有限公司”的企業(yè)在宜賓成立，注冊(cè)資本2000萬(wàn)元，注冊(cè)地與五糧液新能源為同一地址。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，多位資深光伏行業(yè)人士透露，該公司即為謝毅的新公司，主要方向是做光伏電池片，初步計(jì)劃在今年9月開(kāi)始正式投入運(yùn)營(yíng)。謝毅的創(chuàng)業(yè)新項(xiàng)目不僅吸引了光伏產(chǎn)業(yè)龍頭公司高管，還受到宜賓當(dāng)?shù)貒?guó)資的青睞，有望獲得支持。

　　“此外，除了阿壩藏族羌族自治州、攀枝花等地，四川其他地區(qū)受限于光照資源，目前在光伏領(lǐng)域做得并不太多。”張意康表示，五糧液這個(gè)時(shí)候是在提前布局。

　　在白酒營(yíng)銷分析師肖竹青看來(lái)，五糧液擁有龐大雄厚的現(xiàn)金流和良好的企業(yè)信譽(yù)，對(duì)外投資新能源，是尋求資本和現(xiàn)金流保值、增值的需求。另一方面，新能源是當(dāng)下的風(fēng)口，也是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，目前宜賓地區(qū)有眾多新能源企業(yè)布局，擁有上下游配套體系和生態(tài)圈，他認(rèn)為五糧液利用閑置資金投資新能源項(xiàng)目很正常。

　　張意康告訴《中國(guó)企業(yè)家》，光伏行業(yè)壁壘并不高，但上下游產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)過(guò)近十幾年的發(fā)展已經(jīng)高度成熟，“內(nèi)卷”嚴(yán)重。目前光伏產(chǎn)業(yè)正從專業(yè)化轉(zhuǎn)向一體化，“誰(shuí)能實(shí)現(xiàn)從上游到下游的一體化布局，把成本降下來(lái)，誰(shuí)就能在未來(lái)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下去�！�

　　“如果能利用區(qū)域優(yōu)勢(shì)進(jìn)行投資、開(kāi)發(fā)，做光儲(chǔ)一體化等應(yīng)用端的東西，對(duì)于五糧液這樣擁有良好的地方資源和資金實(shí)力的國(guó)企而言，會(huì)是較好的選擇�！睆堃饪嫡f(shuō)。

　　對(duì)造車有“執(zhí)念”

　　五糧液跨界新能源，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)再平常不過(guò)，五糧液集團(tuán)在業(yè)內(nèi)一直以熱衷多元化著稱。

　　早在1998年，五糧液集團(tuán)從宜賓市國(guó)資公司受讓了宜賓紙業(yè)2000萬(wàn)股股份，成為后者第二大股東。2017年，五糧液又無(wú)償受讓了宜賓紙業(yè)的37.77%股份，正式成為后者控股股東。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自2005年至2020年，宜賓紙業(yè)連續(xù)16年持續(xù)虧損，共計(jì)虧損8.5億元。直到2021年，宜賓紙業(yè)才扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)128.45%至2823萬(wàn)元。

　　除造紙外，五糧液集團(tuán)在造車方面頗有“執(zhí)念”。早在2003年，五糧液集團(tuán)就傳出消息要造車，但一直未能成功進(jìn)入整車制造領(lǐng)域。2011年，因戰(zhàn)略收縮，五糧液集團(tuán)退出了汽車行業(yè)，造車夢(mèng)碎。

　　7年后，五糧液集團(tuán)造車計(jì)劃重新抬頭。2018年初，五糧液集團(tuán)聯(lián)手宜賓國(guó)資以近25億元的價(jià)格，收購(gòu)奇瑞子品牌凱翼汽車，獲得后者51%股權(quán)，還被外界解讀為“五糧液造車”。事實(shí)上，直到目前，五糧液旗下的普什集團(tuán)也僅持有凱翼汽車1.33%的股份。

　　頭頂“五糧液”的品牌光環(huán)，凱翼汽車卻一直沒(méi)能激起多少水花。2020年，凱翼汽車發(fā)布了宜賓入主后的第1款車型凱翼炫界，該車因與奇瑞瑞虎5X有較高的重合度，上市后備受質(zhì)疑。

　　在新能源汽車市場(chǎng)已經(jīng)如火如荼時(shí)，凱翼汽車2022年才發(fā)布新能源戰(zhàn)略，并提出到2025年，新能源汽車產(chǎn)銷占比達(dá)60%以上。這讓人質(zhì)疑，在市場(chǎng)并無(wú)多大聲量的凱翼汽車，真的能趕上這趟車嗎？

　　凱翼汽車銷量也不如人意。據(jù)車主之家數(shù)據(jù)，2022年，該品牌的銷量主力為炫界和軒度兩款燃油車型，累計(jì)銷量分別為1.83萬(wàn)輛、1.79萬(wàn)輛；新能源方面，炫界Pro BEV平均月銷不到400輛，還不到國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)主流月銷水平的“零頭”。

　　外界對(duì)五糧液集團(tuán)的跨界投資中，較看好的或許是金融。2020年，五糧液集團(tuán)斥資16.5億元，成為四川銀行第四大股東，此后又通過(guò)增資、受讓方式成為四川宜賓市商業(yè)銀行第1大股東。目前，宜賓市商業(yè)銀行正在籌備上市，如果成功，五糧液將再收獲一家上市公司。

　　據(jù)財(cái)新援引五糧液集團(tuán)內(nèi)部人士消息，1997年開(kāi)始，五糧液現(xiàn)金流越來(lái)越充足，開(kāi)始四面出擊。

　　但五糧液集團(tuán)似乎并沒(méi)有清晰的投資方向和邏輯。由于前期投資策略的失敗，及白酒主業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，2012年左右，五糧液集團(tuán)開(kāi)始反思并收縮多元化投資戰(zhàn)略，確立了“1+4”的多元化投資模式�！�1”是指以核心產(chǎn)品白酒行業(yè)為主導(dǎo)，“4”分別是指機(jī)械裝備、高分子材料、光電玻璃、物流行業(yè)。

　　不過(guò)，五糧液集團(tuán)多元化調(diào)頭收效甚微，最近幾年，五糧液集團(tuán)又開(kāi)始“重操舊業(yè)”，不斷試水新業(yè)務(wù)，比如近兩年熱火朝天的造車，又比如航空。據(jù)界面新聞報(bào)道，今年1月，五糧液集團(tuán)對(duì)川航集團(tuán)增資的50億元已全部到位。注資后，五糧液集團(tuán)將成為川航集團(tuán)第二大股東。

　　據(jù)官方信息顯示，截至目前，五糧液集團(tuán)投資技改部下共有15家子公司，涉及金融、造紙、汽車、物流、醫(yī)藥、貿(mào)易等多個(gè)行業(yè)。據(jù)報(bào)道，2021年，五糧液集團(tuán)酒業(yè)營(yíng)收占比不足五成。

　　增速被洋河、汾酒和瀘州老窖超越

　　外界期待五糧液重回“老大”，但前有茅臺(tái)壓制，后有追兵，并不容易�？陀^上說(shuō)，近年來(lái)，五糧液業(yè)績(jī)頗為矚目，營(yíng)收從2017年302億元增至2021年662億元，增長(zhǎng)1倍多。

　　同時(shí)，五糧液也被茅臺(tái)甩開(kāi)得越來(lái)越遠(yuǎn)。2017年，五糧液營(yíng)收落后茅臺(tái)309億元，2021年兩者差距擴(kuò)大至432億元。凈利潤(rùn)方面，五糧液與茅臺(tái)的差距也逐漸擴(kuò)大，由2019年的238億元擴(kuò)大至2021年291億元。

　　2022年，五糧液集團(tuán)新任董事長(zhǎng)曾從欽上任，提出優(yōu)化渠道管控、堅(jiān)守品質(zhì)、加大宣傳力度、豐富產(chǎn)品體系四大舉措，并立了目標(biāo)，到2025年，五糧液銷售收入突破1000億元，利稅總額達(dá)800億元。

　　但五糧液目前的增長(zhǎng)已顯露出疲態(tài)。2019年以前，五糧液增速遠(yuǎn)超茅臺(tái)。2020年開(kāi)始兩者差距逐漸拉近。到了2022年前三季度，五糧液營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速分別為12.19%、15.36%，增速不僅被茅臺(tái)全 面趕超，甚至跑輸了后面的洋河、汾酒和瀘州老窖。

　　或許正因白酒主業(yè)增長(zhǎng)乏力，五糧液的大步跨界舉動(dòng)頻頻被指“不務(wù)正業(yè)”。雖然五糧液集團(tuán)持續(xù)多元化，不被外界看好，但多元化依舊是五糧液的重點(diǎn)方向。2022年，五糧液集團(tuán)確定了“5111”發(fā)展目標(biāo)，即創(chuàng)建世界500強(qiáng)、酒業(yè)主業(yè)銷售收入過(guò)1000億元、多元產(chǎn)業(yè)銷售收入過(guò)1000億元、努力打造世界一 流企業(yè)。

　　曾有人在五糧液跨界投資的時(shí)候調(diào)侃，“又想多元化，酒業(yè)做強(qiáng)了嗎？”這種說(shuō)法或許代表了部分投資者的心聲。（來(lái)源：華諾信誠(chéng)財(cái)顧）

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