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 白酒投資并購再升溫,為何出手的不是“業(yè)內(nèi)人”
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白酒投資并購再升溫,為何出手的不是“業(yè)內(nèi)人”

http://www.lzgydljs.com/baijiuzs/  2023-03-01  閱讀數(shù):182

  外界既關(guān)注業(yè)外產(chǎn)業(yè)資本進入對白酒行業(yè)的影響,也關(guān)注其如何破解白酒“并購容易整合難”的難題。

  近年來,隨著白酒熱的持續(xù)升溫,白酒并購的熱度也隨之增長,但記者注意到,近兩年頻頻出手并購的并非頭部白酒企業(yè),反倒是業(yè)外產(chǎn)業(yè)資本成為主要推動者。

  在上周舉行的2022酒業(yè)創(chuàng)新與投資大會上,華潤啤酒和復(fù)星集團成為了被關(guān)注的焦點,過去兩年中,兩者以收購或合作的方式“吞下”多家白酒企業(yè),外界既關(guān)注業(yè)外產(chǎn)業(yè)資本進入對白酒行業(yè)的影響,也關(guān)注其如何破解白酒“并購容易整合難”的難題。

  業(yè)外產(chǎn)業(yè)資本推動白酒并購熱

  雖然2022年白酒行業(yè)受到疫情的影響,但白酒行業(yè)的投資熱度不降反升。

  酒業(yè)創(chuàng)新與投資大會上公布的《2022酒業(yè)投融資報告》顯示,2018年以來,酒業(yè)一級市場投融資呈現(xiàn)出數(shù)量多、體量大、白酒熱等特點,僅對公布具體交易金額的16起進行分析,2022年全行業(yè)投資金額高,為165億元。

  企查查數(shù)據(jù)也顯示,2021年和2022年酒業(yè)投融資事件有76起和63起,整體高于此前幾年。

  不過白酒行業(yè)等來的并不是“大吃小”的行業(yè)整合,本輪頻頻出手的卻是業(yè)外產(chǎn)業(yè)資本,而且收購標的規(guī)模也明顯變大,其中動作大的是華潤啤酒、復(fù)星集團和江蘇綜藝集團。

  特別是前兩者,2021年9月,華潤啤酒參與投資了山東景芝白酒有限公司;2022年6月,華潤戰(zhàn)投收購了安徽金種子酒業(yè)股份有限公司49%股權(quán);2022年10月,華潤酒業(yè)又以123億元代價收購了熱門醬酒品牌金沙酒業(yè)55.19%的股份,這也是近年來行業(yè)大的一起白酒并購案。

  復(fù)星集團則先后收購金徽酒和舍得酒業(yè),2022年,復(fù)星通過舍得酒業(yè),與貴州醬酒企業(yè)夜郎古成立貴州夜郎古酒莊有限公司,舍得酒業(yè)持有后者78.95%的股份。

  江蘇綜藝集團在前兩年先后收購了貴州醇、枝江酒業(yè)和古藺藺郎酒之后,2022年又收購了貴州青酒、四川永樂酒業(yè)和勻酒等酒企。

  不過在本輪白酒并購熱中,頭部白酒酒企卻少有動作。

  香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者,業(yè)外資本看重白酒市場的需求穩(wěn)定性,以及在二級市場的概念熱度。但對于白酒頭部企業(yè)來說,其本身在品牌上已經(jīng)占有更高的價值,其他品牌對增值的貢獻有限,所以缺少收購的意愿。況且,白酒酒企大多是地方國企,跨區(qū)域收購會存在地方利益沖突,也較難實現(xiàn)。

  能否攪動白酒市場格局

  在過去很長一段時間里,業(yè)外資本進入白酒行業(yè)并不在少數(shù),此前娃哈哈、維維股份、聯(lián)想控股等都曾看好并進入白酒行業(yè),但大多失意離場。

  在外界看來,上一輪業(yè)外資本的失意原因,一方面,除了當(dāng)時一些業(yè)外資本投資白酒的思路本身并不單純之外,跨界整合和經(jīng)營的難度也很大。

  曾操盤溫和酒業(yè)的白酒專家肖竹青告訴記者,當(dāng)初業(yè)外資本也曾來廠洽談收購事宜,但都未能成功,其中一家并不是看好酒廠的經(jīng)營,而是更看好酒廠的土地價值;另一家企業(yè)雖然有意向白酒行業(yè)轉(zhuǎn)型,但是缺乏人才和經(jīng)驗,知難而退。

  另一方面,白酒行業(yè)中能夠收購的合適標的并不多,好標的往往價格很貴且并沒有出售的打算,中小白酒企業(yè)又難以承載資本的雄心。

  在沈萌看來,此前的并購中,資本方認為中小品牌加大投入就能成為大品牌,而這種觀念與白酒市場的歷史和格局存在矛盾。

  目前國內(nèi)白酒品牌格局圍繞著國家名酒體系已經(jīng)基本固化,頭部名酒的社交價值甚至超越了白酒產(chǎn)品本身,成為消費決策的主要因素之一,而頭部名酒企業(yè)的品牌形成既有歷史淵源,投入也非一朝一夕。

  因此在本次大會上,外界更關(guān)注華潤和復(fù)星們?nèi)绾未蚝冒拙七@張牌。

  記者注意到,與以往不同,新入局的業(yè)外產(chǎn)業(yè)資本除了實力更雄厚外,對白酒的態(tài)度也更偏向于投資而非投機。

  在談及為何要大規(guī)模進入白酒行業(yè)時,華潤啤酒控股有限公司CEO侯孝海告訴記者,華潤啤酒發(fā)展白酒業(yè)務(wù)并非是因為啤酒增長見頂,一方面是華潤啤酒作為央企,有做大酒類主業(yè)的需求;另一方面,從全世界角度看,啤酒行業(yè)在向高酒精度酒飲方向發(fā)展,國外行業(yè)頭部企業(yè)都在做類似的產(chǎn)業(yè)融合;同時,華潤啤酒看好中國白酒行業(yè)的長期發(fā)展。

  而在復(fù)星國際副總裁石琨看來,在復(fù)星的投資理念中,定位是幸福消費產(chǎn)業(yè)集團,因此白酒是復(fù)星提供的消費產(chǎn)品組合中的一部分。

  在標的選擇上,華潤啤酒和復(fù)星也各有側(cè)重。

  比如華潤系收購的酒企大多是區(qū)域知名酒企,香型上避開了大眾化或競爭度程度較高的香型,比如金種子是馥合香、景芝是芝麻香、金沙是醬香。

  參與此次一系列白酒并購的華潤酒業(yè)總經(jīng)理魏強告訴記者,華潤酒業(yè)在選擇標的時,一方面選取在一個省或多個省能夠有較大的市場拓展空間的項目,另一方面,關(guān)注其香型獨特性和生產(chǎn)能力、以及老酒庫存水平。

  肖竹青也認為,目前名酒對于區(qū)域酒企造成了嚴重的擠壓,市場份額繼續(xù)向名酒企業(yè)集中,區(qū)域酒企面臨著很大的壓力,因此并不是所有的區(qū)域酒廠都具備投資價值。但口糧酒和高端酒并非同樣的價值邏輯,口糧酒領(lǐng)域也還沒有明確的頭部企業(yè),區(qū)域酒企依然有發(fā)揮的空間。

  而復(fù)星在2022年則大筆減持了金徽酒,但轉(zhuǎn)身就加碼了夜郎古酒。在業(yè)內(nèi)看來,舍得酒業(yè)主要以濃香型白酒為主,這一變化顯示出復(fù)星在白酒并購上的思考,減少內(nèi)部競爭的同時,補全酒業(yè)板塊缺“醬香”的問題。

  值得注意的是,華潤啤酒已經(jīng)完成了組織架構(gòu)調(diào)整,成立了啤酒事業(yè)部和白酒事業(yè)部,由魏強出任白酒事業(yè)部負責(zé)人,并完成了對華潤收購企業(yè)的排兵布將,范世凱、干曉峰、何秀俠多位老“啤酒人”分別出任金沙、景芝和金種子的總經(jīng)理,在酒業(yè)創(chuàng)投大會期間,上述新任掌門均表示不會用“啤酒的方式把白酒重做一遍”,目前正在摸底、探索和整合過程之中。

  侯孝海則告訴記者,“白酒新世界”還在探索之中,雖然啤酒和白酒產(chǎn)品本身有所不同,但在渠道的部分重疊,工藝的取長補短,銷售的模式、信息化、成本管控、工廠管理、渠道建設(shè)、產(chǎn)品組合等這些方面依然有很多共通之處,因此“啤酒+白酒”雙賦能還有很大的想象空間。

  在沈萌看來,當(dāng)下白酒行業(yè)是歷史形成的格局,新一輪業(yè)外產(chǎn)業(yè)資本能否撬動并帶來一些新變化,還需要進一步觀望。(文章來源:中國白酒網(wǎng))

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信息分類:白酒招商  編輯:少博
本文標簽:白酒投資 

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