http://www.lzgydljs.com/ 2022-10-14 閱讀數(shù):176
10月12日晚間,貴州茅臺(600519.SH)披露前三季度的經(jīng)營數(shù)據(jù),預(yù)計今年前三季度實現(xiàn)營收897.85億元,同比增長16.5%左右;預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為443.99億元左右,同比增長19.1%。
這份穩(wěn)增的成績單并未獲得市場的買單,截至10月13日收盤,貴州茅臺跌破1700元大關(guān),報收1699.99元/股,跌幅達3.41%,是當(dāng)日股價跌幅大的白酒上市公司。值得注意的是,這已是茅臺股價連續(xù)下跌的第七個交易日,國慶長假結(jié)束后茅臺跌幅更是進一步擴大。
市場消息面來看,茅臺等白酒股連日陰跌與近日機關(guān)體系內(nèi)將實施“禁酒令”的傳聞持續(xù)發(fā)酵不無關(guān)聯(lián)。對此,白酒行業(yè)人士對鈦媒體APP分析認為,近年來“禁酒令”傳聞不斷,且“八項規(guī)定”之后白酒已基本甩掉政務(wù)消費的包袱,存在市場反應(yīng)過度的可能。
單季度業(yè)績增勢逐步放緩
前三個季度拆開來看,貴州茅臺1季度實現(xiàn)營收322.96億元,同比增長18.43%,同期凈利潤為172.45億元,同比增長23.58%;第二季度實現(xiàn)營收253.21億元,同比增長16.07%,環(huán)比下滑21.60%,同期凈利潤為125.49億元,同比增長17.28%,環(huán)比下滑27.23%。
聚焦至第三季度來看,當(dāng)期實現(xiàn)營收321.68億元,同比增長25.89%,環(huán)比增長27.04%,同期凈利潤為146.05億元,同比增長15.8%,環(huán)比增長16.38%。有市場人士分析認為,茅臺看似穩(wěn)增的背后,增勢卻在逐步放緩,他表示:“茅臺一、二、三季度凈利潤(同比)增速分別是23.58%、17.28%、15.80%,為逐步下降趨勢!
知趣咨詢總經(jīng)理、白酒專家蔡學(xué)飛對鈦媒體APP分析認為:“我國白酒是周期性消費品,第1季度由于春節(jié)等增速較高,第二季度則是春節(jié)后的小淡季,三季度在暑假、婚宴以及中秋節(jié)等加持下,表現(xiàn)相對較好,第四季度則是國慶節(jié)、春節(jié)備貨的白酒消費旺季!
在三季度暑假、中秋節(jié)等的加持下,茅臺凈利潤增速甚至不如第二季度增勢,顯然未達市場預(yù)期。產(chǎn)品端來看,據(jù)中泰證券數(shù)據(jù),三季度茅臺1935傳統(tǒng)渠道投放量較上半年有一定縮減,期間針對茅臺1935進一步加大品鑒會、高端場所陳列等投入加大,提升消費氛圍和產(chǎn)品認知度,預(yù)計四季度將繼續(xù)控量挺價。
白酒行業(yè)來看,肖竹青對鈦媒體APP分析認為,中秋節(jié)作為傳統(tǒng)走親訪友很重要的節(jié)日,但由于消費緊縮,給中國白酒中秋節(jié)傳統(tǒng)旺季的銷售造成了較大的沖擊和影響。他表示,前三季度的各家白酒上市公司業(yè)績完成不錯,但也存在產(chǎn)品銷售向渠道經(jīng)銷商和終端網(wǎng)點的倉庫轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象,白酒各級渠道倉庫已經(jīng)形成了較大的堰塞湖,不乏代理商或終端網(wǎng)點為了追求現(xiàn)金流變現(xiàn)等,開始薄利多銷甚至賠本套現(xiàn),還有些白酒品牌因為渠道庫存大,渠道存貨太多供過于求造成價格倒掛的現(xiàn)象。
聚焦至貴州茅臺,蔡學(xué)飛表示,茅臺作為千億體量的大酒企,相同增速背后的增量是非常龐大的,在疫情等不確定因素下,茅臺能保持平穩(wěn)發(fā)展已然很難得。詩婢家酒業(yè)研究院張皓然也對鈦媒體APP表示,貴州茅臺作為高端酒類,受到消費端的沖擊是小的。據(jù)中泰證券數(shù)據(jù),公司目前傳統(tǒng)渠道已完成10月打款,尚未發(fā)貨,9月配額已基本完成動銷,整體庫存較緊,飛天批價單三季度較為穩(wěn)健,精品、年份酒庫存水平較低。
“禁酒令”傳聞發(fā)酵
近日來,市場消息面上關(guān)于機關(guān)單位“禁酒令”的傳聞持續(xù)發(fā)酵,貴州茅臺等白酒上市公司的股價也陰跌不止。截至10月14日收盤,貴州茅臺跌幅達3.41%,是今日跌幅大的白酒股。此外,山西汾酒(600809.SH)、古井貢酒(000596.SZ)等白酒股也持續(xù)下跌。
市場對“禁酒令”傳聞的反應(yīng)較大不是沒有由頭。早在2012年,“八項規(guī)定”出臺后,白酒牛市也隨之結(jié)束,進入深度調(diào)整期,期間白酒市值也大幅縮水。不過也有觀點認為,“八項規(guī)定”之后,白酒行業(yè)已經(jīng)擺脫了“政務(wù)消費”的包袱,商務(wù)消費等成為主導(dǎo)力量,即便傳聞為真也影響不大。
“目前實際上禁酒令只是傳聞,市場還沒有得到確認的消息,但是參照過去的經(jīng)驗,‘禁酒令’確實會對政務(wù)酒類消費造成一定影響,但我們還是應(yīng)積極的看到,特別是以茅臺為代表的名酒,更多的消費實際上是商務(wù)消費和民間消費以及禮品消費層面,名酒具有很強的剛需性、抗風(fēng)險能力。個人認為目前市場存在過度恐慌的問題。”蔡學(xué)飛分析認為。
“禁酒令”傳聞之外,對貴州茅臺而言,今年3月末上線的“直面消費者”的i茅臺APP也備受爭議,該平臺上有6款茅臺酒和3款醬香系列酒出售,目前暫未銷售飛天茅臺,i茅臺是否會對經(jīng)銷商造成沖擊成為討論的焦點。
對此,有白酒行業(yè)人士對鈦媒體APP分析認為“i茅臺的直營化,更多的是與線下經(jīng)銷商進行產(chǎn)品的區(qū)隔,針對高附加值的收藏與禮品市場展開銷售,重在打擊中間商和黃牛,直達消費者終端,提高銷售效率,也增強了茅臺對于產(chǎn)品價格的管控能力,實際上對于傳統(tǒng)的經(jīng)銷商反而是種保護!
不過從數(shù)據(jù)來看,i茅臺的上線確對公司經(jīng)銷渠道產(chǎn)生了一定的影響。貴州茅臺半年報數(shù)據(jù)顯示,今年上半年貴州茅臺直銷渠道收入209.49億元,同比增長120.42%,營收占比達36.35%,創(chuàng)新高。其中“i茅臺”上線3個月便貢獻了直銷收入的1/5。而公司批發(fā)代理渠道上半年收入366.14億元,較去年同期下降了7.32%。
張皓然對鈦媒體APP表示:“i茅臺APP的上線有利于茅臺對市場價格的調(diào)節(jié),對經(jīng)銷商會造成一定程度上的沖擊,不過目前茅臺酒仍供不應(yīng)求,所以對經(jīng)銷商的打擊不是致命的!备鶕(jù)i茅臺披露信息,截至9月28日的約半年時間里,i茅臺投放約900萬瓶,中泰證券預(yù)計較二季度投放量有明顯增加,預(yù)計三季度直營比例也將維持較高水平。(來源:鈦媒體)
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