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 業(yè)績表現(xiàn)差強(qiáng)人意, 古井貢酒該如何擺脫困境?
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業(yè)績表現(xiàn)差強(qiáng)人意, 古井貢酒該如何擺脫困境?

http://www.lzgydljs.com/baijiuzs/  2021-05-14  閱讀數(shù):513

  連續(xù)兩個跌停;4個交易日累計下跌20%,在A股白酒板塊中墊底;股價一度跌破200元,總市值蒸發(fā)近200億!

  4月30日至5月10日期間,安徽古井貢酒股份有限公司(下稱古井貢酒,000596.SZ)二級市場表現(xiàn)遭遇滑鐵盧。

  而在開啟此輪下跌的前一天,即4月29日,古井貢酒發(fā)布了2020年年度報告及2021年一季度報告,“成績單”不太好看。

  據(jù)財報披露,2020年該公司營業(yè)收入出現(xiàn)十年來首次負(fù)增長,歸母凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(下稱扣非凈利潤)等盈利指標(biāo)亦出現(xiàn)不同程度下降。在A股白酒上市公司中,其營收、歸母凈利潤增幅均排名在中下游位置。到了今年一季度,盡管其業(yè)績有所改善,營業(yè)收入、歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)25%以上增長,但增幅在行業(yè)中的排名依然靠后。

  與此同時,該公司毛利率已連續(xù)兩年走低。對比百億營收陣營其他白酒上市公司發(fā)現(xiàn),古井貢酒競爭力在下行。

  5月11日以來,古井貢酒股價有所回升。截至5月13日,其財報發(fā)布后跌幅收窄至15.28%,依然在A股白酒板塊中領(lǐng)跌。

  針對二級市場表現(xiàn)、業(yè)績下滑、未來規(guī)劃等問題,記者電郵溝通提綱至古井貢酒相關(guān)部門。該公司回應(yīng)稱,具體信息可關(guān)注公司相關(guān)公告。

  2020年業(yè)績增幅排名中下游

  過去十年,白酒行業(yè)經(jīng)歷了幾個發(fā)展階段。在2012年以前,受益于宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民收入增長,白酒需求量不斷上升,白酒產(chǎn)銷量持續(xù)高速增長,相關(guān)企業(yè)獲得快速發(fā)展。2012年以后,商務(wù)消費(fèi)等消費(fèi)情景受限,白酒消費(fèi)需求下降,且價格承壓嚴(yán)重,白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期,產(chǎn)量增長以及收入增長同步放緩。到了2016年下半年,白酒行業(yè)開始復(fù)蘇,2017年以來,中高端白酒回暖,帶動白酒行業(yè)整體收入和利潤增長。

  與此相對應(yīng),古井貢酒的營收增速在2011年達(dá)到76.04%后,2012年起漸次放緩,到2014年降至1.53%;2015年增速再次回升,至2018年升至24.65%。2019年,其營業(yè)收入突破百億元,同比增長約20%至104.17億元。

  2020年初,古井貢酒計劃全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116億元,同比增長11.36%;實(shí)現(xiàn)利潤總額29.9億元,較上年增長4.08%。

  然而,其實(shí)際業(yè)績大不如預(yù)期。古井貢酒2020年年報披露,年內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.92億元,同比下降1.20%;利潤總額達(dá)24.74億元,同比下降13.89%。此外,其歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為18.55億元、17.73億元,同比下降11.58%和6.24%。

  縱觀該公司過去十年的業(yè)績數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),2020年其營業(yè)收入出現(xiàn)十年來首次下降,歸母凈利潤也是2015年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。這固然與疫情影響有關(guān),古井貢酒在2020年年報中表示,疫情給行業(yè)發(fā)展帶來諸多不確定性。但行業(yè)內(nèi)其他公司表現(xiàn)如何?

  按照申萬行業(yè)分類,記者注意到,在18家A股白酒類上市公司中,2020年營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長的有11家,貴州茅臺(600519.SH)、山西汾酒(600809.SH)等五家公司增幅在10%以上;歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長的同樣有11家,其中8家增幅超10%。古井貢酒營收、歸母凈利潤增幅分別排名第12位和第13位,在7家百億營收白酒公司中均排名倒數(shù)第二,可見其業(yè)績表現(xiàn)在同類上市公司中屬于較差水平。

  毛利率連續(xù)兩年下行

  記者注意到,2020年古井貢酒利潤指標(biāo)降幅要顯著大于營業(yè)收入降幅,這一定程度上受其毛利率下降影響。

  公開資料顯示,古井貢酒主要從事白酒的生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品系列為“年份原漿”“古井貢酒”“黃鶴樓”等三大系列,主要代表產(chǎn)品為年份原漿獻(xiàn)禮、古5、古8、古20、古26,黃鶴樓陳香1979、大清香等。其中,年份原漿古20為該公司重點(diǎn)培育產(chǎn)品。

  2020年,其三大產(chǎn)品系列的毛利率悉數(shù)下降。具體來看,年份原漿毛利率為81.5%,較前一年度減少1.66個百分點(diǎn);古井貢酒毛利率為60.24%,同比減少5.81個百分點(diǎn);黃鶴樓毛利率為68.58%,同比減少4.75個百分點(diǎn)。

  2020年該公司綜合毛利率為75.23%,較2019年下降1.49個百分點(diǎn)。這已是其毛利率連續(xù)下降的第二年,在2019年,其毛利率已由前一年度的77.76%降至76.71%。

  而在A股7家營收超百億的白酒公司中,毛利率在2020年出現(xiàn)下降的只有3家,在過去兩年連續(xù)下滑的更是只有2家,古井貢酒便是其中之一。

  2021年經(jīng)營計劃保守

  進(jìn)入2021年,隨著疫情影響減弱,古井貢酒業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。該公司一季報顯示,今年一季度其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.3億元,同比增長25.86%;利潤總額為11.15億元,同比增長32.8%;歸母凈利潤、扣非凈利潤分別增長27.9%、26.13%,達(dá)到8.14億元和8.02億元。

  不過,盡管其營業(yè)收入、歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)25%以上增長,但增幅在18家A股白酒公司中依然排名靠后。其中,營收增幅排名第13位,歸母凈利潤增幅排名第11位。

  對于2021年度的經(jīng)營計劃,古井貢酒在2020年年報中表示,2021年計劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120億元,較上年增長16.59%;計劃實(shí)現(xiàn)利潤總額28.47億元,較上年增長15.08%。按此計劃來看,其第二至第四季度業(yè)績增速將遠(yuǎn)不及一季度。

  在2020年負(fù)增長、基數(shù)相對較低的基礎(chǔ)上,為何2021年經(jīng)營計劃如此保守?同時,在上述計劃中,利潤總額增幅明顯要低于營收增幅,是否意味著公司毛利率將進(jìn)一步下降或費(fèi)用率上升?

  上述問題,有待古井貢酒給出答案。 (文章來源:中 國白酒網(wǎng))

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信息分類:白酒招商  編輯:少博
本文標(biāo)簽:古井貢酒 

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