4月17日晚間，重慶啤酒發(fā)布2019年度報(bào)告和2020年一季度報(bào)告。

　　報(bào)告顯示，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.82億元，同比增長(zhǎng)3.30%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.57億元，同比增長(zhǎng)62.61%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)4.43億元，同比增長(zhǎng)25.11%；其中Q4單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.57億元，同比增長(zhǎng)2.40%；歸母凈利潤(rùn)0.63億元，同比增長(zhǎng)226.16%。擬10派14元（含稅）。

　　主流產(chǎn)品下滑40%，一季度凈利跌至10年前水平

　　值得一提的是，重慶啤酒自2010年?duì)I業(yè)收入達(dá)4.54億元后，業(yè)績(jī)一路攀升。即使在2012年至2014年受國(guó)家嚴(yán)打“三公消費(fèi)”的影響，啤酒消費(fèi)附帶與中高端酒類消費(fèi)一同下降，公司2014年一季度營(yíng)收也達(dá)到6.65億元，相較2013年的6.99億元略降。

　　但2020年一季度在疫情影響下，重慶啤酒負(fù)向沖擊嚴(yán)重，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.55億元，同比下降33.36%，下跌程度與8年前營(yíng)收持平，2012年一季度營(yíng)收為5.49億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)跌至10年前的0.34億元，比2019年同期下降60.20%；扣非后凈利潤(rùn)0.13億元，同比下降84.13%。

　　除此之外，今年首季公司實(shí)現(xiàn)啤酒銷量15.30萬(wàn)千升，同比下降31.97%，噸酒價(jià)格3559元/千升，同比下降約2%。

　　重慶啤酒的產(chǎn)品按照零售價(jià)區(qū)間分為三個(gè)檔次，（8元以上，嘉士伯系列、樂(lè)堡純生，重慶純生），主流（4-8元，樂(lè)堡及重慶國(guó)賓系列），大眾（4元以下，重慶33，老山城系列）。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品營(yíng)收0.89億元，比去年同期下滑26.58%；主流產(chǎn)品營(yíng)收3.57億元，比去年同期下滑40.41%。

　　作為重慶啤酒三大戰(zhàn)略市場(chǎng)其營(yíng)收也均出現(xiàn)下滑，其中大本營(yíng)市場(chǎng)重慶營(yíng)收為3.86億元，較上年同期下降35.09%,下滑程度極為嚴(yán)重；四川、湖南地區(qū)營(yíng)收分別為1.13億元、0.46億元較上年同期分別下跌32.46%、15.20%。

　　疫情負(fù)向沖擊大，資產(chǎn)注入值得期待

　　華金證券在研報(bào)中指出，公司即飲渠道占比較高，因此在疫情期間餐飲、夜場(chǎng)的停滯導(dǎo)致其中產(chǎn)品的銷量下滑，從而導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大幅下降。當(dāng)前疫情本土傳播已經(jīng)阻斷，隨著后續(xù)輸入性病例的有效控制，各省市也在積極分發(fā)消費(fèi)券鼓勵(lì)消費(fèi)，餐飲等消費(fèi)有望逐步恢復(fù)，從而帶動(dòng)啤酒的增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)繼續(xù)向中高端化發(fā)展，嘉士伯資產(chǎn)也預(yù)期將于本年完成，在嘉士伯高端品牌和西部高市占率份額的加持下，公司有望繼續(xù)釋放業(yè)績(jī)彈性。

　　據(jù)記者了解，2020年3月27日重慶啤酒與嘉士伯簽署《諒解備忘錄》，就以資產(chǎn)或現(xiàn)金注入方式共同向重慶嘉釀啤酒增資的意向進(jìn)行了初步約定，擬注入嘉士伯啤酒工貿(mào)、新疆烏蘇啤酒、天目湖啤酒、蘭州黃河啤酒等共計(jì)16家公司。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，公司本身在重慶四川和湖南具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)，嘉士伯入駐后，公司機(jī)制及組織結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，管理水平大幅提升，競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)。經(jīng)營(yíng)上，公司背靠大股東品牌品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導(dǎo)行業(yè)升級(jí)。展望未來(lái)，公司結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升的趨勢(shì)并未改變。

　　另一方面，根據(jù)公告，嘉士伯?dāng)M注入重啤子公司的資產(chǎn)包括其在云南、甘肅、青海、新疆、寧夏、江蘇、安徽等地的啤酒資產(chǎn)，涵蓋了具有較強(qiáng)影響力的(1664、嘉士伯、樂(lè)堡等)及本土品牌(烏蘇、華獅、大理、黃河等)。嘉士伯在西部地區(qū)優(yōu)勢(shì)顯著，具備完善的中高端產(chǎn)品組合布局，近年來(lái)，在消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)下，嘉士伯增長(zhǎng)強(qiáng)勁。未來(lái)若嘉士伯資產(chǎn)注入完成，將進(jìn)一步拓展公司銷售區(qū)域，協(xié)同優(yōu)勢(shì)資源，擴(kuò)大成長(zhǎng)空間。

　　不過(guò)2020一季度公司毛利率下滑、費(fèi)用率提升，盈利能力下降。根據(jù)申萬(wàn)宏源研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年Q1公司實(shí)現(xiàn)毛利率、銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、凈利率分別為30.59%、12.39%、8.21%、6.14%，同比分別下降6.8百分點(diǎn)、增加1.9百分點(diǎn)、增加2.0百分點(diǎn)、下降4.1百分點(diǎn)。

　　此外，2020一季度公司非經(jīng)常性損益2122萬(wàn)，比去年同期增加1673萬(wàn)，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助增加4154萬(wàn)。

　　對(duì)于2020年展望重慶啤酒卻更為謹(jǐn)慎。管理層認(rèn)為，疫情對(duì)餐飲等消費(fèi)市場(chǎng)和商業(yè)環(huán)境造成了不利影響。盡管的疫情已有所緩解，但由于疫情形勢(shì)尚不明朗。截止到本報(bào)告披露日，我們對(duì)疫情結(jié)束后的宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)復(fù)蘇狀況持謹(jǐn)慎態(tài)度，故難以估算疫情在未來(lái)對(duì)2020年的影響。

　　重慶啤酒在財(cái)報(bào)中指出，2020年可能面對(duì)三大風(fēng)險(xiǎn)：一渠道方面，疫情平息之前，餐飲、夜場(chǎng)等現(xiàn)飲渠道無(wú)法恢復(fù)正常銷量。而商超等非現(xiàn)飲渠道的議價(jià)能力得以提升，進(jìn)一步壓縮啤酒企業(yè)的利潤(rùn)空間。受疫情影響，餐飲、娛樂(lè)行業(yè)可能出現(xiàn)洗牌，影響到渠道的穩(wěn)定；二競(jìng)爭(zhēng)方面，由于經(jīng)營(yíng)壓力劇增，部分性大型啤酒企業(yè)和新興小眾啤酒品牌可能進(jìn)一步加大在公司市場(chǎng)區(qū)域的滲透和擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈；三成本方面，原料、包材、能源、人力等經(jīng)營(yíng)成本仍存在不確定性，總體仍處于上升周期。疫情之后，全行業(yè)必然進(jìn)一步力推高端化，將導(dǎo)致市場(chǎng)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)。（文章來(lái)源：中華網(wǎng)酒業(yè)）

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