如今的市場極度分化，從“白酒永遠(yuǎn)漲”、“少年不知白酒香，錯(cuò)把科技加滿倉”到如今的“有鋰走遍天下，無鋰寸步難行”、“芯若在，夢就在”。

　　這個(gè)7月，鋰電池漲了20%、半導(dǎo)體漲了15%左右，而白酒板塊，跌去了近20%，真的是冰火兩重天。

　　以茅指數(shù)為代表的這些票現(xiàn)在統(tǒng)一被稱為“茅坑”，當(dāng)初是小甜甜，現(xiàn)在變成牛夫人了。

　　30日晚間，茅臺(tái)披露2021半年報(bào)，張坤掌舵的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合型證券投資基金退出前十大股東行列，招商中證白酒指數(shù)分級(jí)證券投資基金新晉前十大股東。

　　貴州茅臺(tái)半年報(bào)來了

　　近期股價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新低的貴州茅臺(tái)公布了2021年上半年的業(yè)績。

　　茅臺(tái)發(fā)布的半年報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入490.87億元，同比增長11.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱“凈利潤”)246.54億元，同比增長 9.08%，這意味著，上半年，貴州茅臺(tái)日均盈利高達(dá)1.36億元。

　　值得注意的是，2021年半年報(bào)是近五年貴州茅臺(tái)半年度業(yè)績增速較低的。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年-2020年中，貴州茅臺(tái)的歸母凈利潤同比增速分別為11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。

　　今年一季度，貴州茅臺(tái)凈利潤增速為6.5%，主要原因是該公司上繳的消費(fèi)稅同比大幅增加。今年第二季度，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為107億元，同比增長12.6%。第二季度，貴州茅臺(tái)的營收為218億元，同比增長11.5%。

　　從銷售產(chǎn)品收入看，今年上半年，茅臺(tái)酒以及系列酒分別實(shí)現(xiàn)收入429.49億元、60.60億元，較去年同期分別增加9.39%、30.32%。茅臺(tái)的收入主要依靠茅臺(tái)酒，但受制于產(chǎn)量，在不提價(jià)的基礎(chǔ)上，公司要依靠茅臺(tái)酒從而維持凈利潤高增長，希望不大。市場一直在猜測，公司何時(shí)會(huì)再度上調(diào)茅臺(tái)酒的出廠價(jià)，但截至目前為止，公司尚未有行動(dòng)。此次半年報(bào)亦顯示，今年上半年，公司銷售毛利率為91.38%，較去年同期反而下降了約0.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　易方達(dá)藍(lán)籌精選退出十大股東之列

　　特別值得注意的是，半年報(bào)顯示，曾重倉貴州茅臺(tái)的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合型證券投資基金退出前十大流通股東行列。

　　貴州茅臺(tái)在一季報(bào)中披露，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合型證券投資基金持股432萬股，位列公司第九大股東之位。

　　基金君今晚收到彈窗的時(shí)候，也嚇了一跳，以為張坤老師大幅減持了茅臺(tái)，結(jié)果仔細(xì)一查，原來此前張坤旗下基金披露二季報(bào)的時(shí)候，就已經(jīng)顯示對白酒股進(jìn)行了減持，

　　7月20日，據(jù)易方達(dá)藍(lán)籌精選二季報(bào)顯示，截至6月30日，易方達(dá)藍(lán)籌精選的前五大重倉股分別為香港交易所、五糧液、騰訊控股、貴州茅臺(tái)以及瀘州老窖，持股比例分別為9.90%、9.88%、9.78%、9.75%和9.71%。其中，白酒股占比達(dá)六成。

　　作為長期看好消費(fèi)賽道的基金經(jīng)理，張坤管理的產(chǎn)品在今年二季度白酒賽道的配置上出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。

　　而針對白酒賽道二季度的布局，與一季度相較，易方達(dá)藍(lán)籌精選分別減持6萬股貴州茅臺(tái)和320萬股五糧液，減持比例分別為1.39%和9.70%。

　　分析師喊話

　　國信證券研報(bào)指出，以茅臺(tái)為首的茅指數(shù)股失去了繼續(xù)拔估值的邏輯，甚至估值還有高位回落的壓力。往后看，市場明確的投資方向是經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，成長屬性更強(qiáng)的寧指數(shù)(估值也更高)，可能比價(jià)值屬性更強(qiáng)的茅指數(shù)(估值也更低)，機(jī)會(huì)更大。

　　截至2021年7月28日，寧指數(shù)今年以來累計(jì)上漲50%，茅指數(shù)則累計(jì)下跌4%，兩者分化巨大。

　　寧指數(shù)總體是成長屬性(ROE持續(xù)向上)，盈利景氣周期加速向上的過程中，既賺盈利的錢也賺估值的錢， ROE向上本身會(huì)推動(dòng)估值繼續(xù)上行；茅指數(shù)總體是價(jià)值屬性(ROE較高但基本走平)，這種情況一般只賺業(yè)績的錢不賺估值的錢，ROE走平估值缺乏繼續(xù)抬升的盈利邏輯。

　　而就在近期鋰電池、新能源、半導(dǎo)體板塊狂奔猛近的時(shí)候，不少券商分析師出來喊話醫(yī)藥、消費(fèi)的基金經(jīng)理，趕緊調(diào)倉。（文章來源：中 國網(wǎng)酒頻道）

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