擁有白酒上市公司中高關注度的貴州茅臺2020年年度股東大會，于6月9日下午在茅臺國際大酒店召開。“歡迎股東回家”是貴州茅臺在整個會場布置過程中營造出來的主基調，會場四周隨處可見的“60”、“519”數(shù)字標牌，既將貴州茅臺“600519”的股票代碼涵蓋其中，首末數(shù)字更融合了“6月9日”這一大會舉辦日。

　　這種小設計仿佛股東大會的“開胃菜”，讓與會股東循序漸進地將猜測與討論的焦點，集中到本屆股東大會公布的議程和內容中。事實上，以記者在會議現(xiàn)場了解到的內容來看，股東期望了解的依然集中在茅臺酒的產(chǎn)能問題、系列酒發(fā)展問題、發(fā)展規(guī)劃問題，甚至是已被社會討論多年的價格問題與市場管控問題。

　　茅臺酒產(chǎn)能還會擴充多少？

　　股東大會開始前1小時，貴州茅臺在茅臺國際大酒店1層為與會人員提供了簡餐，而這里也成為股東初步進行交流的“小會場”。

　　記者在與多名股東進行交流后注意到，這些股東所從事的職業(yè)多樣，但他們討論的問題中，多會指向茅臺酒的產(chǎn)能，他們想知道，未來茅臺酒的產(chǎn)能還能擴充多少？

　　這個問題帶至會上，貴州茅臺董事長高衛(wèi)東回應稱：“產(chǎn)能擴建與否對于茅臺而言是一個非常慎重的選擇”。如今的貴州茅臺已經(jīng)不再盲目追求數(shù)量，需要更多考慮質量。

　　高衛(wèi)東同時表示，按照產(chǎn)能規(guī)劃，2021年茅臺酒的預計產(chǎn)量能夠達到5.53萬噸。但這個數(shù)字的背后，是貴州茅臺長達十年的論證、建設與投產(chǎn)過程。因此現(xiàn)階段業(yè)界能看到的貴州茅臺產(chǎn)能情況，以及那些建設中的項目，事實上都經(jīng)歷了長期的論證研究過程。

　　這種長期論證源于茅臺酒的產(chǎn)品特性。作為一種高度依賴特殊釀造環(huán)境的產(chǎn)品，其產(chǎn)能需要考量生態(tài)環(huán)境的承載能力和資源匹配度，因此“十四五”期間茅臺酒的產(chǎn)能是否會繼續(xù)擴充，還需要審慎研究，將釀造核心區(qū)的用地容量、微生物菌群、原輔料供給、能源等多個方面綜合考量。

　　高衛(wèi)東透露：“目前貴州茅臺已經(jīng)在委托專業(yè)的機構和部門，結合’十四五’規(guī)劃進行研究和論證，研究結果會以適當?shù)姆绞礁嬖V大家”。

　　系列酒發(fā)展能達到怎樣的高度？

　　醬香系列酒被貴州茅臺視為產(chǎn)品體系的重要組成部分，也是貴州茅臺近年來花費大量資源著力培養(yǎng)的部分。自提出茅臺酒與醬香系列酒“雙輪驅動”的戰(zhàn)略以來，貴州茅臺對醬香系列酒的定位便不僅僅是豐富產(chǎn)品體系的存在，而是“增長極”。

　　記者在與部分參會股東交流過程中也注意到這樣的觀點，從以往的市場反饋來看，茅臺酒尤其是“飛天”幾乎是“集萬千寵愛于一身”。消費者乃至股東群體中關于貴州茅臺這家企業(yè)的討論，甚至可以很“簡單”地視為依附于茅臺酒這一款產(chǎn)品而存在，這對于一家想要獲得穩(wěn)定且長遠發(fā)展的企業(yè)而言，是具有風險的。

　　事實上，以往媒體在討論貴州茅臺的年報內容時，往往也會將關注點集中到貴州茅臺的“飛天依賴癥”上。而扭轉茅臺酒在貴州茅臺營收中占據(jù)的極高比例，也成為股民觀點中，貴州茅臺極力推進醬香系列酒發(fā)展的重要原因。

　　在高衛(wèi)東發(fā)布的2020年度董事會工作報告中可以看到，作為貴州茅臺增強發(fā)展后勁的現(xiàn)有項目建設中，正有序推進的3萬噸醬香系列酒技改及配套項目被放在極為顯眼的位置，年度新增的系列酒基酒產(chǎn)能4015噸，也與年度新增茅臺酒基酒設計產(chǎn)能4032噸懸殊不大。

　　高衛(wèi)東在回應醬香系列酒的發(fā)展情況時也透露：“目前茅臺王子酒銷售額超40億元，漢醬、賴茅，貴州大曲站穩(wěn)10億元規(guī)模，成功打造和鞏固了以茅臺王子酒為核心的產(chǎn)品集群，呈現(xiàn)出結構更優(yōu)、效益更好的市場局面”。而接下來醬香系列酒也會將文化作為抓手，建設并利用醬香酒文化體驗中心，提升消費者對系列酒的價值認同和文化認同，提升醬香系列酒的市場競爭力。

　　茅臺的賬上現(xiàn)金有何用途？

　　根據(jù)股東大會上發(fā)布的財務決算報告，貴州茅臺2020年全年實現(xiàn)營業(yè)總收入979.93億元，同比增長10.29%，其中營業(yè)收入949.15億元，同比增長11.10%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤466.97億元，同比增長13.33%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額516.69億元，同比增長14.29%；截至報告期末，總資產(chǎn)2133.96億元，較年初增長16.58%；歸屬于母公司所有者權益1613.23億元，較年初增長18.61%。

　　貴州茅臺持續(xù)多年的優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)，讓股東大會上能給出怎樣的分紅承諾成為股東關注的另一大焦點。

　　高衛(wèi)東直言：“我們用了實際、實在的方式表達了我們的誠意，讓大家共享茅臺發(fā)展的紅利”。高衛(wèi)東進一步表示：“今年如果審議通過了分配方案，那上市這20年的累計現(xiàn)金分紅將達到1214億元，約為上市募集資金凈額的61倍，這在同行業(yè)中處于較高水平，放眼整個A股市場，也算是比較好的”。

　　回顧過往的分紅情況，貴州茅臺累計分紅已達971億元，為上市募資凈額的49倍，占到上市以來凈利潤總額的46.47%，近五年現(xiàn)金分紅比例均超過50%。

　　部分股東也提出適當提高分紅比例，對此貴州茅臺表示已有深入思考。不過高衛(wèi)東指出：“經(jīng)營企業(yè)，既要考慮當下，更要著眼未來”。這也引出了另一個重要問題，即貴州茅臺所持有的貨幣資金，目前都有著怎樣的用途，企業(yè)又有著怎樣的考量？

　　對此高衛(wèi)東解釋，首先是抵御風險，這是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的“壓艙石”，讓企業(yè)得以應對發(fā)展環(huán)境和周期波動帶來的不利影響；其次，在資金運用上，貴州茅臺還會始終將股東利益放在第1位，會在確保資金的前提下提升收益水平。貴州茅臺近年來利用資金對外進行投資，但對一些可能給資金帶來風險的金融投資保持非常謹慎的態(tài)度。

　　高衛(wèi)東同時表示：“公司也在開始按照股東反饋的意見，進行拓寬投融資渠道的一些探索”。據(jù)了解，去年貴州銀保監(jiān)局批復同意茅臺財務公司新增了固定收益類有價證券投資，成員單位的買方信貸等業(yè)務，在符合監(jiān)管要求的前提下，財務公司開展了部分新業(yè)務。

　　市場管控是否會有新動作？

　　記者與股東溝通過程中注意到，一個老生常談的問題依然是茅臺酒的終端市場價格以及貴州茅臺對終端市場的管控。在股東大會舉辦地茅臺國際大酒店，基于居住在酒店的顧客可以以1499元的官方價格購買一瓶53度500毫升的飛天茅臺，于是不少股東在記者面前毫不諱言，積極參與股東大會且積極預訂茅臺國際大酒店房間，除了了解企業(yè)動向以外，另一大重要因素，就是以1499元的官方價格購買飛天茅臺酒。

　　股東的這種說法在股東大會的交流環(huán)節(jié)也有所體現(xiàn)。深圳市榕樹投資董事長兼首席執(zhí)行官翟敬勇發(fā)言稱，包括股東在內的很多消費者很難買到1499元的酒，目前市場價遠高于官方定價，甚至能達到3000元以上每瓶。茅臺酒的質量管控水平無可置疑，但這種價格上出現(xiàn)的“雙軌”情形，甚至借這種價格差倒賣獲利的行為，都是值得調查的。知名投資人林園，在現(xiàn)場也表示，茅臺經(jīng)營沒有問題，股東甚至消費者購酒難，茅臺如何售酒是他個人關心的問題。

　　現(xiàn)場股東代表的提問屢屢被掌聲打斷。事實上，記者與股東溝通時，不少股東確實擔憂目前市場上屢禁不止的價格亂象、囤貨倒賣飛天茅臺的行為，不僅會損傷貴州茅臺的品牌美譽度，長期更會影響到股東的切身利益。

　　高衛(wèi)東在回應中也表示重視此類問題，貴州茅臺一直以來也在積極研究解決方案。事實上在2020年度董事會工作報告中，市場管控依然是貴州茅臺2021年重點安排的工作之一。

　　高衛(wèi)東指出，2021年貴州茅臺會鞏固深化營銷體制改革成果，加強渠道建設和管控，提高市場扁平化程度，構建完善科學規(guī)范、運轉的營銷新體系。同時會持續(xù)強化經(jīng)銷商管理，維護茅臺酒正常市場秩序。（文章來源：新京報）

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