后疫情時(shí)代，疊加啤酒旺季來(lái)臨，啤酒股從3月份便開始啟動(dòng)，眼看要來(lái)一波大行情。

　　2021年一季度青島啤酒（600600）、重慶啤酒（600132）等廠商均完成了良好開局，動(dòng)銷良好，部分廠商也已經(jīng)對(duì)多個(gè)sku進(jìn)行提價(jià)，原材料上漲也促使廠商通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)消化成本上漲,高端化成為今年啤酒行業(yè)的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

　　反映在股價(jià)上，重慶啤酒極為突出，在5月18日，重慶啤酒召開2020年年度股東大會(huì)的當(dāng)日股價(jià)創(chuàng)下新高181.59元/股，近兩個(gè)月漲幅超過(guò)90%，5月24日?qǐng)?bào)收171.55元/股。

　　重慶啤酒2020年銷量242.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)3%，營(yíng)業(yè)收入109.4億元，同比增長(zhǎng)7%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)19.6億元，同比增長(zhǎng)21%。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為在營(yíng)收、銷量及利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，2020年僅重慶啤酒一家。2021年一季度業(yè)務(wù)恢復(fù)常態(tài)，同比業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，銷量增長(zhǎng)53.4%。

　　2020年，是重慶啤酒與嘉士伯完成重組的首年。重組后公司營(yíng)收相較于重組前增長(zhǎng)至3倍以上，并形成了“6+6”品牌矩陣，即6大國(guó)際品牌和6大國(guó)產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)品牌，其中增速較猛的是烏蘇啤酒。

　　本土品牌中，無(wú)論從收入還是銷量來(lái)看，烏蘇啤酒目前已是公司首席大品牌。

　　在去年疫情下，啤酒行業(yè)產(chǎn)量同比下滑7%，而重慶啤酒2020年本地品牌銷量能實(shí)現(xiàn)4.8%的增幅，主要得益于烏蘇啤酒的新疆外市場(chǎng)的開拓以及分銷網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化，聚焦烏蘇品牌的市場(chǎng)拓展也是公司去年工作重心之一。

　　不過(guò)對(duì)于烏蘇啤酒的發(fā)展，在2020年股東大會(huì)上，重慶啤總裁酒李志剛回應(yīng)道：“烏蘇去年增長(zhǎng)了近30%，烏蘇在新疆外基本上是10元/瓶以上，個(gè)人認(rèn)為有可能更高端化，但是就目前來(lái)看，我們更希望將烏蘇做的更安心些。”

　　啤酒行業(yè)高端化驅(qū)動(dòng) 開啟全國(guó)化

　　啤酒的主力消費(fèi)人群在20-45年齡段，隨著我國(guó)人口老齡化，主力消費(fèi)人群占比將持續(xù)下降，對(duì)比美國(guó)主力消費(fèi)人群在80年代觸頂下滑，美國(guó)人均啤酒產(chǎn)量見(jiàn)頂，進(jìn)入存量時(shí)期。

　　雖然消費(fèi)總量增長(zhǎng)空間有限，但結(jié)構(gòu)還有較大優(yōu)化空間，未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)將成為行業(yè)主要的增量空間。

　　和白酒一樣，在行業(yè)總體增速放緩、人均GDP提升的背景下，維持高增長(zhǎng)就得從推出高端產(chǎn)品提高毛利著手，啤酒未來(lái)也有邁向高端化，市場(chǎng)集中度提高的趨勢(shì)，從而提高利潤(rùn)。

　　以前我國(guó)國(guó)產(chǎn)啤酒長(zhǎng)期處于較低水平，主要系行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為激烈和分散，大量低端啤酒產(chǎn)能存在所致。

　　2008～2016年，啤酒行業(yè)經(jīng)過(guò)多年價(jià)格戰(zhàn)和行業(yè)并購(gòu)整合以后，行業(yè)利潤(rùn)微薄甚至虧損，從2016年12月開始，啤酒包材等成本有所上漲，重慶啤酒京啤酒開始提價(jià)。

　　2020-2021年國(guó)產(chǎn)啤酒財(cái)報(bào)靚麗，高端化步入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。受到疫情影響，盡管產(chǎn)量同比下降7%，但華潤(rùn)啤酒2020年次高及以上銷量同比逆勢(shì)增長(zhǎng)11.2%，青島啤酒2021年一季度主品牌銷量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)44%，重慶啤酒2021年10元以上高端銷量同增30%，占比進(jìn)一步擴(kuò)大至19.4%。

　　資料顯示，2019年我國(guó)啤酒噸價(jià)在3000元左右，較日本10000元、美國(guó)8000元、亞太4300元都有較大差距，長(zhǎng)期來(lái)看我國(guó)啤酒噸價(jià)還有較大提升空間，德邦證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)未來(lái)五年噸價(jià)年復(fù)合增速維持在8%左右。

　　高端化的一大前提是市場(chǎng)集中度不斷提升，寡頭形成后對(duì)價(jià)格的把控能力更強(qiáng)。以為代表的全國(guó)性啤酒企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作等方式，相機(jī)收購(gòu)地方酒企，推動(dòng)市場(chǎng)集中度不斷提升，目前形成了、百威英博、青島啤酒、燕京啤酒（000729）以及嘉士伯為代表的五大啤酒企業(yè)。

　　國(guó)產(chǎn)啤酒紛紛發(fā)力高端市場(chǎng)主要體現(xiàn)在兩方面，一方面收縮低端啤酒占比，由“份額優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“利潤(rùn)優(yōu)先”，另一方面消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)產(chǎn)品的需求增加，產(chǎn)品迭代升級(jí)或直接推新做大高端市場(chǎng)。

　　啤酒賽道正在由過(guò)去的費(fèi)用競(jìng)爭(zhēng)、渠道競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)為品牌力競(jìng)爭(zhēng)以及消費(fèi)者體驗(yàn)競(jìng)爭(zhēng)。而說(shuō)到國(guó)產(chǎn)高端啤酒，就不得不提到網(wǎng)紅大單品烏蘇啤酒。

　　大烏蘇爆發(fā)式增長(zhǎng) 2021年繼續(xù)擴(kuò)張

　　烏蘇啤酒成立于1986年，坐落在新疆烏蘇市，是世界三大啤酒花產(chǎn)地之一。2018年，烏蘇啤酒憑借“兩高一大”迅速爆紅，即酒精度高、麥芽度高、容量大。2017年至今迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2019年增速高達(dá)37%，2020年全年銷量突破60萬(wàn)千升。

　　烏蘇的爆紅得益于三點(diǎn)：獨(dú)特的產(chǎn)品特質(zhì)；豐厚的渠道利潤(rùn)；Z世代的口碑營(yíng)銷。

　　在國(guó)內(nèi)主流啤酒主打清爽口味蝦，烏蘇易醉、量大的產(chǎn)品特性，在很多年輕消費(fèi)額在習(xí)慣了烏蘇的高濃度后不再選擇清淡口味。2018年借助大股東嘉士伯的幫助下，先后在全國(guó)30個(gè)省建立了銷售網(wǎng)絡(luò)。

　　烏蘇渠道利潤(rùn)豐厚，結(jié)合場(chǎng)景營(yíng)銷，專攻燒烤店等渠道并取得成功，沉淀了一批忠實(shí)的消費(fèi)者，隨后在抖音、快手、B站等平臺(tái)頻繁出現(xiàn)，加快了其品牌傳播。

　　烏蘇是嘉士伯提前定義為全國(guó)性的品牌，疆外市場(chǎng)鋪貨空間巨大。德邦證券預(yù)計(jì)未來(lái)三年，烏蘇整體增速在30%左右，疆外市場(chǎng)增速在50%左右。

　　根據(jù)重慶啤酒未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃，在揚(yáng)帆22戰(zhàn)略和大城市計(jì)劃的指引下，預(yù)計(jì)未來(lái)三年烏蘇啤酒全國(guó)化將成為公司業(yè)績(jī)的主要增量。

　　重慶啤酒的“大城市”擴(kuò)張計(jì)劃，2021年將擴(kuò)張到41個(gè)城市，新增20個(gè)烏蘇的大城市計(jì)劃，核心市場(chǎng)從重慶、四川和湖南，擴(kuò)展到新疆、寧夏、云南、廣東和華東、華北各省，進(jìn)而覆蓋全國(guó)各地。

　　嘉士伯優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入 品牌儲(chǔ)備多打造爆款品牌

　　重慶啤酒成立于1958年，從事啤酒生產(chǎn)60余年，至2020年底共擁有25家參控股酒廠，2020年，大股東嘉士伯為履行2013年做出的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)承諾，將旗下優(yōu)質(zhì)的啤酒資產(chǎn)注入到上市公司體系內(nèi)。

　　在2020年以前，重慶啤酒2016～2019年?duì)I收維持在36億元左右，盈利能力逐年提升，由1.81億元增長(zhǎng)至6.57億元，2020年由于嘉士伯資產(chǎn)注入，營(yíng)收躍升至109.42億元，歸母凈利潤(rùn)10.77億元。

　　品牌儲(chǔ)備方面，擁有“本地強(qiáng)勢(shì)品牌+國(guó)際高端品牌”的組合，在超高端及高端擁有1664、格林堡、布魯克林、風(fēng)花雪月等品牌，其中云南的風(fēng)花雪月有望接棒烏蘇成為下一個(gè)網(wǎng)紅大單品。（文章來(lái)源：同花順財(cái)經(jīng)）

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