“這是一份沉重的報(bào)表！”

“白酒行業(yè)這半年確實(shí)‘很難熬’，尤其是位于產(chǎn)業(yè)鏈下游的酒商更難熬，有的甚至已被迫離開(kāi)。但這個(gè)行業(yè)需要堅(jiān)守，我們相信下半年會(huì)好起來(lái)�！庇芯粕瘫硎�。

8月28日下午，白酒行業(yè)19家上市公司的2020年半年度報(bào)告已經(jīng)全部出爐。報(bào)告顯示，在這個(gè)疫情深度影響的半年里，白酒行業(yè)19家上市公司中有14家出現(xiàn)不同程度的下滑，完全承壓已成事實(shí)。

名白酒向上、地產(chǎn)酒向下、分化加速、區(qū)域反彈、泛全國(guó)化受阻……這份報(bào)表暗藏玄機(jī)，背后還隱藏著多個(gè)正在顯露或未來(lái)即將形成的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

壓力劇增、下滑擴(kuò)大、利潤(rùn)分化

白酒這半年“很難熬”！

這份報(bào)表，非常耀眼的便是茅臺(tái)和五糧液的業(yè)績(jī)。

2020年上半年，19家白酒上市公司的總營(yíng)收為1268.04億元。其中，行業(yè)龍頭茅臺(tái)+五糧液兩家的營(yíng)收總和為747.21億元，占整個(gè)白酒上市公司總營(yíng)收的58.93%。

從體量上看，6家全國(guó)性名酒2020年首一季度的總營(yíng)為648.24億元，占19家上市白酒公司一季度總量的86.7%，而其余13家區(qū)域性酒企僅為99.50億元，占13.3%；

而上半年排名前6的名酒上市公司總營(yíng)收為1082.04億元，占比為85.33%；13家非名酒公司總營(yíng)收為186億元，占比為14.67%。從營(yíng)收方面來(lái)看，6個(gè)全國(guó)性名酒與其他13個(gè)非名酒的差距略有縮小，但幾乎可以忽略不計(jì)，行業(yè)向頭部企業(yè)集中的趨勢(shì)絲毫未減。

利潤(rùn)方面，19家上市公司完成總利潤(rùn)473.82（牛欄山未統(tǒng)計(jì)，金種子、青青稞為負(fù)利潤(rùn)）億元，而茅、五、洋、瀘、汾、古6家全國(guó)名酒的總利潤(rùn)便達(dá)到了447.08億元，占利潤(rùn)總額的94.36%，其余9家共分5.67%，其中還有兩家區(qū)域企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

酒業(yè)家觀察發(fā)現(xiàn)，19家上市公司中，利潤(rùn)下滑的仍然高達(dá)12家（牛欄山數(shù)據(jù)不詳，未統(tǒng)計(jì)），而瀘州老窖雖然營(yíng)收微降，但凈利潤(rùn)仍然有17.12%的增長(zhǎng)，這說(shuō)明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)仍然比較健康。

還有一項(xiàng)比較重要、且很能說(shuō)明問(wèn)題的數(shù)據(jù)是，19家白酒上市公司中，有6家企業(yè)的凈利潤(rùn)在1億多，占企業(yè)總數(shù)的1/3，這些企業(yè)大多處于利潤(rùn)下滑且微利經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)，還有兩家則是負(fù)利潤(rùn)運(yùn)作，形勢(shì)依然比較嚴(yán)峻。

同時(shí)，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，白酒上市公司的市場(chǎng)份額向川、黔、蘇三大白酒產(chǎn)酒大省集中的勢(shì)頭依然未減，三大省白酒上市公司的營(yíng)收達(dá)到了928.93億元，占整個(gè)白酒上市公司的73.26%，而且主要有濃香型品牌和醬香型品牌構(gòu)成，這個(gè)比例也是相當(dāng)?shù)母摺?

卓鵬戰(zhàn)略創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)田卓鵬分析認(rèn)為，由于今年上半年受疫情的深度影響，宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣及社交頻次的大幅下降，白酒行業(yè)的下滑在意料中之，也在情理之中。

他指出，經(jīng)濟(jì)下滑是當(dāng)前面臨的世界性難題，全世界行業(yè)和企業(yè)都在經(jīng)歷，白酒行業(yè)不是個(gè)案，“不下滑那才是有問(wèn)題，但二季度的緩慢恢復(fù)，也讓我們看到了希望，尤其是茅臺(tái)、五糧液這兩針強(qiáng)心劑，也堅(jiān)定了白酒仍是‘朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)’的信心。”

成都酒商劉總也認(rèn)為，“白酒行業(yè)這半年確實(shí)‘很難熬’，尤其是位于產(chǎn)業(yè)鏈下游的酒商更難熬，有的甚至已被迫離開(kāi)。但這個(gè)行業(yè)需要堅(jiān)守，我們相信下半年會(huì)好起來(lái)�！�

專家解讀：“共性”與“個(gè)性”共存

泛全 國(guó)名酒及省酒品牌迎來(lái)大考

白酒上市公司中報(bào)出爐后，諫策咨詢聯(lián)合創(chuàng)始人韓磊接受了酒業(yè)家的專題采訪，對(duì)白酒上市公司中的泛全國(guó)化品牌及省酒品牌在營(yíng)收、利潤(rùn)等方面的問(wèn)題進(jìn)行了深度解讀。他認(rèn)為，白酒泛全國(guó)化品牌及省酒品牌在遭受本輪的市場(chǎng)沖擊，表現(xiàn)出營(yíng)收、利潤(rùn)下滑，既有“共性”也有“個(gè)性”。

共性一：受疫情影響，主流消費(fèi)場(chǎng)景缺失，渠道堵塞，消費(fèi)受阻通過(guò)渠道環(huán)節(jié)逐級(jí)傳導(dǎo)至上游廠家，造成泛全國(guó)品牌及省級(jí)品牌營(yíng)收的普遍下滑。

共性二：深度調(diào)整期以來(lái)，名酒加快品牌傳播下沉、產(chǎn)品線下延、渠道扁平化和協(xié)銷團(tuán)隊(duì)的下沉，對(duì)省酒及泛全國(guó)化名酒的大本營(yíng)市場(chǎng)形成了非常直接的沖擊。與此同時(shí)，消費(fèi)的結(jié)構(gòu)化升級(jí)和品牌化消費(fèi)趨勢(shì)逐步增強(qiáng)，從而在渠道端和消費(fèi)端對(duì)泛全國(guó)化及省酒品牌形成了雙向替代性消費(fèi)，從而也從側(cè)面稀釋了這兩個(gè)群體的市場(chǎng)份額，導(dǎo)致了這些品牌利潤(rùn)率出現(xiàn)較大幅度的下滑。

共性三：在品牌高端化及品牌全國(guó)化戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，泛全國(guó)化名酒及省酒品牌在品牌傳播、高端&次高端產(chǎn)品推廣、核心消費(fèi)者深度溝通上及名酒應(yīng)對(duì)等方面的品牌和市場(chǎng)投入加大，使得凈利潤(rùn)收到較大的影響。

共性四：產(chǎn)能擴(kuò)建、產(chǎn)線改造、品質(zhì)提升、工藝改造及營(yíng)銷轉(zhuǎn)型等方面的持續(xù)投入也使得凈利潤(rùn)表現(xiàn)受到一定的影響。

對(duì)于部分省酒品牌的營(yíng)收和利潤(rùn)下滑，韓磊認(rèn)為，口子窖、迎駕貢、老白干、金徽酒、伊力特、青青稞等區(qū)域品牌的營(yíng)收和利潤(rùn)雙降現(xiàn)象，主要源于頭部品牌和區(qū)域強(qiáng)龍對(duì)于其核心的省內(nèi)大本營(yíng)市場(chǎng)的雙重?cái)D壓，以及品牌全國(guó)化進(jìn)程緩慢造成的投入產(chǎn)出比失衡的雙重影響。

而洋河、舍得、水井坊、金種子等品牌則是營(yíng)收和利潤(rùn)的階段性波動(dòng)，并未能完整地反應(yīng)品牌的實(shí)際市場(chǎng)表現(xiàn)和估值。

“個(gè)人認(rèn)為，除去疫情的客觀影響之外，大多處于內(nèi)部的品牌戰(zhàn)略調(diào)整期。如果調(diào)整得當(dāng)，未來(lái)仍大有可為。”韓磊表示。

分水嶺已經(jīng)到來(lái)

三大趨勢(shì)昭示白酒未來(lái)發(fā)展方向

“疫情猶如一針催化劑，（白酒行業(yè)）分水嶺已經(jīng)到來(lái)了！”

白酒上市公司半年報(bào)出爐后，有行業(yè)分析人士就表示，2020年受政策、疫情、市場(chǎng)等因素的影響，白酒行業(yè)起碼提前三年完成了集中度的指標(biāo)，加快了行業(yè)向頭部名酒品牌集中的速度。同時(shí)，也有行業(yè)人士預(yù)測(cè)，年內(nèi)將有部分區(qū)域性中小品牌主動(dòng)退出，上游廠家及下游商家都可能經(jīng)歷一波倒閉潮。

“19家白酒上市公司中14家營(yíng)收出現(xiàn)下滑，利潤(rùn)12家出現(xiàn)下滑。可以預(yù)見(jiàn)，那些品牌力不強(qiáng)、產(chǎn)品知名度不高、渠道和終端建設(shè)不到位的區(qū)域非公眾中小酒廠，運(yùn)營(yíng)難度是何其之大�！笔�分熟悉行業(yè)的九度智力集團(tuán)董事長(zhǎng)馬斐認(rèn)為，“抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小酒企，危矣！”

另有行業(yè)觀察者一針見(jiàn)血地指出，“泛區(qū)域名酒和區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌都如此艱難，產(chǎn)業(yè)政策的松綁和消費(fèi)人群逐步向頭部品牌集中，以根據(jù)地為核心市場(chǎng)的區(qū)域品牌將承受名酒、區(qū)域名酒、省級(jí)品牌的三重?cái)D壓，未來(lái)區(qū)域品牌要做‘小而美’的（企業(yè)）的難度就太大了，這一輪的洗牌太殘酷�！�

記者觀察發(fā)現(xiàn)，高端酒仍然是行業(yè)發(fā)展的一個(gè)核心方向。

從本次中報(bào)可以看出，高端酒占比較大的茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河、汾酒等名酒品牌，無(wú)論是營(yíng)收還是利潤(rùn)，都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。尤其是以高端酒為核心的茅臺(tái)、五糧液，不僅在龐大的銷售基數(shù)上取得了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，同時(shí)在市場(chǎng)份額、利潤(rùn)份額方面都與追趕者拉開(kāi)了差距，鞏固了雙雄的行業(yè)地位。而次高端、高端等高價(jià)位占比較大的瀘州老窖、汾酒、酒鬼酒，也保住了自己的市場(chǎng)份額，同時(shí)在利潤(rùn)方面建立了一定的優(yōu)勢(shì)。

第二季度市場(chǎng)的弱復(fù)蘇也是客觀存在的。報(bào)告顯示，與一季度相比，雖然下滑的上市公司數(shù)量仍然是12家，但下滑的幅度已經(jīng)縮小，以伊力特、舍得酒業(yè)為代表的品牌下滑幅度出現(xiàn)了較大幅度的收窄，其中伊力特的營(yíng)收從一季度的-70.45%下降到了-15.60%，這種趨勢(shì)也體現(xiàn)出了行業(yè)向好的一面。

“大家對(duì)中秋旺季特別渴望。”在華東酒商李總的心里，中秋旺季是廠商雙方今年業(yè)績(jī)的救命稻草，“如果（中秋、國(guó)慶）消費(fèi)能夠完全恢復(fù)，今年就能安穩(wěn)地渡過(guò)去�！保▉�(lái)源：酒業(yè)家）

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