5月14日下午，瀘州老窖召開了2019年度網(wǎng)上業(yè)績(jī)說明會(huì)，投資者以文字提問形式向管理層提問，問題涉及疫情影響、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)指標(biāo)、技改項(xiàng)目等方面。董事長(zhǎng)劉淼、董秘王洪波等4位高管回答了投資者的問題。

　　受疫情影響，2020年一季度，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為35.53億元，與去年同期41.69億元相比，下滑15%左右。一季度瀘州老窖主動(dòng)控貨，減輕經(jīng)銷商壓力，取消國(guó)窖1573經(jīng)典裝和瀘州老窖特曲2-3 月份配額。在說明會(huì)上，董事長(zhǎng)劉淼提到，從5月起產(chǎn)品配額開始正常執(zhí)行。

　　由于疫情帶來的不確定性，公司2020年不設(shè)量化增長(zhǎng)目標(biāo)，此前設(shè)定的銷售額增長(zhǎng)目標(biāo)為25%。

　　一、疫情影響：疫情期間終端動(dòng)銷幾乎停滯 4月逐步恢復(fù)配額

　　1、 疫情對(duì)銷售有什么影響？

　　董事長(zhǎng) 劉淼：疫情前期，全民居家隔離，社會(huì)商務(wù)活動(dòng)基本停止，終端白酒動(dòng)銷也幾乎停滯；目前，國(guó)內(nèi)疫情趨緩，各行各業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，社會(huì)商務(wù)活動(dòng)陸續(xù)恢復(fù)，終端白酒動(dòng)銷也陸續(xù)恢復(fù)，但是要恢復(fù)到疫情前水平還需要一段時(shí)間，防控可能常態(tài)化，這些都會(huì)給2020年的白酒市場(chǎng)造成沖擊，增加了不確定性。

　　2、受疫情影響，公司2020年一季度合同負(fù)債同比大幅下滑。請(qǐng)問目前公司配額和經(jīng)銷商打款是否已完全恢復(fù)？

　　財(cái)務(wù)總監(jiān) 謝紅：受疫情影響，為減輕客戶壓力，公司主動(dòng)取消了2-3月配額。隨著疫情得到控制，公司在4月開始逐步恢復(fù)配額，5月按正常配額執(zhí)行。

　　3、當(dāng)前渠道庫存如何？1573配額何時(shí)恢復(fù)？

　　董事長(zhǎng) 劉淼：截止目前公司各產(chǎn)品渠道庫存正常，控制在線內(nèi)。受疫情影響，市場(chǎng)銷售情況正在逐步恢復(fù)中，自5月起公司產(chǎn)品配額基本可以正常執(zhí)行。

　　二、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：酒占比超過50% 中低檔酒分別占20%多

　　4、請(qǐng)問老窖近年白酒的產(chǎn)銷量逐年下滑是什么原因呢，公司目前是否有多余的產(chǎn)能沒有釋放？

　　董事長(zhǎng) 劉淼：近年來公司根據(jù)市場(chǎng)需求提高了中高端產(chǎn)品銷售占比，降低了低檔產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升了公司產(chǎn)品毛利率，公司產(chǎn)能可以銷售增長(zhǎng)需要。

　　5、我發(fā)現(xiàn)特曲60版市場(chǎng)口碑很好，但是天貓和京東的官方旗艦店卻沒有這款產(chǎn)品，1919也經(jīng)常缺貨，想知道這么好的一款酒為什么公司不加大力氣推！

　　董事長(zhǎng) 劉淼：品牌的塑造推廣需要結(jié)合市場(chǎng)情況細(xì)致規(guī)劃和逐步推進(jìn)，公司60版特曲堅(jiān)持懷舊、簡(jiǎn)約定位，堅(jiān)持團(tuán)購發(fā)展模式，努力打造500元價(jià)格帶團(tuán)購品牌。

　　6、請(qǐng)問公司中低檔酒的毛利率提升空間還大嗎？未來公司對(duì)高中低三檔酒的發(fā)展戰(zhàn)略分別是怎么樣的？

　　董事長(zhǎng) 劉淼：公司未來將繼續(xù)深入貫徹雙品牌戰(zhàn)略和大單品戰(zhàn)略，鞏固和塑造清晰聚焦的“雙品牌、三品系、五大單品”品牌體系，國(guó)窖1573堅(jiān)持“濃香國(guó)酒”的品牌定位，采取向上延伸策略，鞏固白酒高端品牌“第 一梯隊(duì)”地位；特曲在戰(zhàn)略回歸的基礎(chǔ)上，堅(jiān)定實(shí)施換裝，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者回歸、品牌形象回歸和名酒地位回歸；窖齡酒打好重點(diǎn)市場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)，不斷增強(qiáng)公司品牌的腰部力量；頭曲二曲繼續(xù)擴(kuò)大利潤(rùn)空間，提高渠道推薦力；布局“大光瓶”戰(zhàn)略，不斷提升品牌形象。

　　7、請(qǐng)問公司的高、中、低檔產(chǎn)品的占比分別是多少？

　　董事會(huì)秘書 王洪波：近年來，公司酒占比在逐步提高，2019年，公司酒占比超過50%，中低擋酒分別占20%多。

　　三、經(jīng)營(yíng)情況：取消量化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)

　　8、公司2019年銷售收入超過5億元的省份有哪些 1億元以上的省份有哪些？

　　董事長(zhǎng) 劉淼：西南、華北、華中等地區(qū)屬于公司銷量貢獻(xiàn)較大的市場(chǎng)，近年來華東市場(chǎng)增長(zhǎng)也比較快。

　　9、年報(bào)里沒有對(duì)2020年業(yè)績(jī)做出指引，想請(qǐng)教一下公司這邊是出于什么考慮？

　　董事長(zhǎng) 劉淼：由于新型冠狀病毒疫情的發(fā)展仍具有較大的不確定性，董事會(huì)認(rèn)為，公司難以預(yù)計(jì)準(zhǔn)確的量化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，公司將保持對(duì)疫情發(fā)展的高度關(guān)注，積極應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，繼續(xù)維持良好發(fā)展勢(shì)頭，確保行業(yè)排位不下降，力爭(zhēng)縮小與行業(yè)前列企業(yè)的差距。

　　10、請(qǐng)問公司之前定的2020年銷售額增長(zhǎng)25%的目標(biāo)是否還有效？如果更改了，那么新的目標(biāo)是多少？

　　董事長(zhǎng) 劉淼 ：2020年是公司“十三五”戰(zhàn)略達(dá)成之年，公司將緊緊圍繞“堅(jiān)定決心、增強(qiáng)信心；從嚴(yán)管理、重點(diǎn)稽核；人才提升、攻堅(jiān)”的24字發(fā)展主題，搶抓發(fā)展機(jī)遇，全力拼搏，努力保持良性發(fā)展。由于新型冠狀病毒疫情的發(fā)展仍具有較大的不確定性，董事會(huì)認(rèn)為，公司難以預(yù)計(jì)準(zhǔn)確的量化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，公司將保持對(duì)疫情發(fā)展的高度關(guān)注，積極應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，繼續(xù)維持良好發(fā)展勢(shì)頭，確保行業(yè)排位不下降，力爭(zhēng)縮小與行業(yè)前列企業(yè)的差距。

　　11、近期西鳳綠瓶上調(diào)25%~30% ，玻汾亦漲價(jià)。請(qǐng)問瀘州老窖的二曲與白瓶今年有無調(diào)價(jià)意向？2019年低檔酒收入增速16.54%，較2018年的8.29%提速，中檔酒收入增速2.01%卻較2018年的27.82%大幅回落。請(qǐng)問，中檔酒收入增速放緩是否是中檔產(chǎn)品銷量放緩？低檔酒增速提升是否是因單品增加所致？近期光瓶酒市場(chǎng)熱度與新入場(chǎng)者增加，瀘州老窖今年在光瓶酒上還將有哪些投資動(dòng)作？

　　董事長(zhǎng) 劉淼：公司中檔酒增速放緩主要是因?yàn)?019年下半年進(jìn)行了主動(dòng)控貨、換代。低檔酒，尤其是二曲將實(shí)施大光瓶戰(zhàn)略，重點(diǎn)打造“大眾光瓶+品質(zhì)光瓶+品牌光瓶”產(chǎn)品矩陣。

　　四、財(cái)務(wù)指標(biāo)：一季度稅金及附加比重下降 春節(jié)較早提前備貨所致

　　12、公司近年銷售費(fèi)用率逐年走高，請(qǐng)問公司是否有削減銷售費(fèi)用的計(jì)劃，如果減少預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)公司銷售產(chǎn)生怎樣的影響？以及下面品牌專營(yíng)公司的銷售人員薪酬是否算在合并報(bào)表內(nèi)？

　　財(cái)務(wù)總監(jiān) 謝紅：公司銷售費(fèi)用投放計(jì)劃應(yīng)滿足市場(chǎng)拓展需要，近年來公司收入、利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，未來將進(jìn)一步提升費(fèi)用有效性。

　　13、關(guān)于分紅派息，往年都是按凈利潤(rùn)的65%分紅派息，今年為什么變成按凈利潤(rùn)50%派息，這是公司的政策嗎？以后的年份都是按今年這個(gè)比例分紅嗎？

　　財(cái)務(wù)總監(jiān) 謝紅：根據(jù)公司《章程》規(guī)定：公司現(xiàn)金或股票方式分紅比例不低于公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可供分配利潤(rùn)的50%。公司每年具體分紅比例是根據(jù)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可供分配利潤(rùn)以及未來投資、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等綜合考慮確定。

　　14、老窖帳上有100多億現(xiàn)金，還需要發(fā)幾十億的債券，而且100多億現(xiàn)金的利息收益遠(yuǎn)低于銀行理財(cái)，可否解釋100多億的現(xiàn)金存款目前的具體用途，讓投資者可以放心投資。

　　董事長(zhǎng) 劉淼 ：公司的自有資金將滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等需求，融資計(jì)劃是合理考慮公司資金存量、未來資金增量及投資規(guī)劃等因素確定，以控制資金成本、提高資金使用效益。

　　15、2019年公司銷售費(fèi)用42億元，僅次于50億元銷售費(fèi)用的五糧液，屬于上市白酒企業(yè)銷售費(fèi)用第二高，想問下公司銷售費(fèi)用主要投向是哪里？未來銷售費(fèi)用率的趨勢(shì)是怎么樣的？

　　財(cái)務(wù)總監(jiān) 謝紅：公司銷售費(fèi)用投向會(huì)綜合考慮不同階段的市場(chǎng)規(guī)劃、品牌規(guī)劃、產(chǎn)品規(guī)劃等，公司會(huì)繼續(xù)關(guān)注并控制銷售費(fèi)用投入，并關(guān)注費(fèi)效比的提高。

　　16、請(qǐng)問為什么一季度稅金及附加比重大幅下降？

　　財(cái)務(wù)總監(jiān) 謝紅：今年春節(jié)較早，故年前將部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至中轉(zhuǎn)庫提前備貨用于今年一季度銷售，故一季度稅金比重下降。

　　五、技改項(xiàng)目：去年投資現(xiàn)金流凈額-45億 主要系技改項(xiàng)目投入所致

　　17、年報(bào)顯示，公司四年間業(yè)績(jī)不斷上升，但是公司白酒銷量卻連續(xù)四年下滑，在此背景下，公司還繼續(xù)投入國(guó)窖1573技改項(xiàng)目，公司如何處理市場(chǎng)需求和供給的關(guān)系？

　　董事長(zhǎng) 劉淼：近年來，公司業(yè)績(jī)不斷上升，總銷量下滑主要是因?yàn)楣�司產(chǎn)品占比在不斷提高，產(chǎn)品單價(jià)也在逐步提高，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，消費(fèi)者收入不斷提高，消費(fèi)升級(jí)現(xiàn)象明顯，少喝酒、喝好酒的消費(fèi)理念逐漸深入人心，在這樣的背景下，公司建設(shè)釀酒工程技改項(xiàng)目，增加優(yōu)質(zhì)酒產(chǎn)能，是出于順應(yīng)市場(chǎng)變化，提高公司未來發(fā)展?jié)摿Φ闹卮笈e措。

　　18、釀酒工程技術(shù)改造主要改造的主要內(nèi)容有哪些方面，對(duì)于提高產(chǎn)品質(zhì)量有多大的影響？酒窖擴(kuò)建后，是否會(huì)帶來產(chǎn)能過剩問題，公司在營(yíng)銷方面和價(jià)格控制方面做了哪些別的努力？公司發(fā)行債券進(jìn)行籌資，為什么還要將一部分利潤(rùn)進(jìn)行分紅？

　　財(cái)務(wù)總監(jiān) 謝紅：請(qǐng)關(guān)注公司關(guān)于釀酒工程技改項(xiàng)目的相關(guān)公告，產(chǎn)能的提升將有效滿足公司戰(zhàn)略規(guī)劃與未來市場(chǎng)需求。公司通過努力經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)以豐厚現(xiàn)金回報(bào)投資者，是公司重視投資者，履行社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)，這與公司在經(jīng)營(yíng)過程中利用資本市場(chǎng)低成本資金用于重大項(xiàng)目建設(shè)與并不矛盾。

　　19、去年，投資現(xiàn)金流量?jī)纛~負(fù)45億，是五糧液的近三倍。如何又合理擴(kuò)大再生產(chǎn)又控風(fēng)險(xiǎn)，有什么措施？

　　董事長(zhǎng) 劉淼：公司去年投資現(xiàn)金流量?jī)纛~負(fù)45億主要是釀酒工程技改項(xiàng)目等投入導(dǎo)致。公司對(duì)開展的項(xiàng)目均開展了的可行性分析，并嚴(yán)格管控項(xiàng)目建設(shè)過程，以在提高項(xiàng)目效益的同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。（文章來源：新浪財(cái)經(jīng)）

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