截至8月30日，A股20家白酒上市公司業(yè)績(jī)?nèi)�部出爐。在疫情反復(fù)、成本上漲等因素影響下，白酒上市公司今年上半年的業(yè)績(jī)?nèi)绾危堪拙乒山衲晟习肽暾�體活躍度不高的背后，是否反映了白酒行業(yè)的真面目？行業(yè)是否再次進(jìn)入新一輪調(diào)整期？

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述20家公司中，有17家公司今年上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利雙增長(zhǎng)，占比達(dá)85%；剩余3家公司凈利潤(rùn)同比下滑。

　　白酒行業(yè)分析師、知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛在接受記者采訪時(shí)表示，今年上半年，大多數(shù)酒企在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與利潤(rùn)的增長(zhǎng)，特別是頭部酒企表現(xiàn)突出。但從二季度開始，大多數(shù)酒企出現(xiàn)增速放緩，甚至是停滯，這也意味著中國(guó)白酒上一輪的高速增長(zhǎng)期已經(jīng)結(jié)束，行業(yè)進(jìn)入新一輪發(fā)展期。

　　“茅五”營(yíng)收占比近六成

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，上述20家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收合計(jì)1853.5億元，較去年同期增長(zhǎng)15.9%；實(shí)現(xiàn)凈利合計(jì)701.36億元，與去年同期相比增長(zhǎng)21.3%。

　　具體來(lái)看，有2家公司營(yíng)收增幅超過(guò)100 %，分別為巖石股份、*ST皇臺(tái)，營(yíng)收增幅分別為118.84%、179.6%；有14家公司營(yíng)收增幅在10%至15%之間，3家公司營(yíng)收增幅低于10%，順鑫農(nóng)業(yè)上半年?duì)I收同比為負(fù)增長(zhǎng)。

　　從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖等5家公司的營(yíng)收均超過(guò)百億元，分別為594.4億元、412.2億元、189.1億元、153.3億元、116.6億元；營(yíng)收超過(guò)10億元但不足百億元的有11家，分別是古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、迎駕貢酒、口子窖、水井坊、老白干酒、金徽酒、伊力特和今世緣，分別為90.02億元、65.19億元、30.25億元、25.37億元、25.30億元、22.97億元、20.74億元、20.26億元、12.26億元、11.33億元和46.46億元；另有4家公司營(yíng)收不足10億元，分別為天佑德酒、巖石股份、*ST皇臺(tái)和金種子酒。

　　從凈利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，老白干酒、*ST皇臺(tái)的凈利潤(rùn)在報(bào)告期內(nèi)均實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)分別為191.42%和124.62%；有12家公司凈利潤(rùn)增幅在10%至80%之間，2家公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為個(gè)位數(shù)，伊力特、順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊等3家公司的凈利潤(rùn)分別下滑39.45%、91.59%和2%。

　　值得一提的是，上述20家公司合計(jì)1853.5億元的營(yíng)收中，貴州茅臺(tái)和五糧液合計(jì)營(yíng)收占比達(dá)57.5%；合計(jì)701.36億元的凈利中，貴州茅臺(tái)凈利為297.93億元，五糧液凈利為150.98億元，2家公司凈利合計(jì)448.91億元，占比達(dá)64%。

　　從賺錢效應(yīng)來(lái)看，貴州茅臺(tái)以日賺1.65億元的成績(jī)位居首位；其次是五糧液，公司上半年日賺0.84億元。

　　今年上半年，在多數(shù)酒企取得了營(yíng)收和凈利雙增長(zhǎng)的同時(shí)，行業(yè)頭尾分化也在進(jìn)一步加劇，從上市酒企的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~表現(xiàn)即可看出。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，20家公司上半年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)為114.19億元，而去年同期金額為389.19億元，同比下降70.65%，足以看出白酒行業(yè)整體面臨的壓力，控貨去庫(kù)存或成為多數(shù)酒企接下來(lái)的首要任務(wù)。

　　行業(yè)兩極分化加劇

　　“從上半年白酒業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，白酒行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的趨勢(shì)越來(lái)越明顯。”武漢京魁科技有限公司董事長(zhǎng)肖竹青對(duì)記者表示，強(qiáng)勢(shì)品牌通過(guò)幾十年來(lái)積累的品牌效應(yīng)，以及不斷地控量漲價(jià)、擴(kuò)大營(yíng)銷影響力等方式，獲得更多的渠道資源及消費(fèi)者資源。

　　醬香龍頭茅臺(tái)、濃香龍頭五糧液、清香龍頭山西汾酒在報(bào)告期內(nèi)均有不俗的業(yè)績(jī)，區(qū)域酒企則面臨較大的生存壓力。

　　今年上半年雖然有八成公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，但是資本市場(chǎng)上并未給出積極的響應(yīng)。從券商機(jī)構(gòu)調(diào)研及發(fā)布的報(bào)告數(shù)量來(lái)看，資本青睞的依然是行業(yè)頭部企業(yè)及部分區(qū)域名酒企業(yè)。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年1月1日至8月30日，上述20家公司中，有17家公司被券商機(jī)構(gòu)發(fā)布了研究報(bào)告，其中貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、今世緣等4家公司獲得報(bào)告超過(guò)100份；水井坊、洋河股份、古井貢、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、口子窖等7家公司獲得50至99份報(bào)告；有6家公司獲得1至50份報(bào)告，而天佑德酒、ST皇臺(tái)和巖石股份3家公司的券商報(bào)告為0份。

　　在蔡學(xué)飛看來(lái)，強(qiáng)勢(shì)區(qū)域名酒正朝著泛全國(guó)化酒企發(fā)展，占據(jù)次高端與高端消費(fèi)市場(chǎng)；弱勢(shì)酒企則在存量競(jìng)爭(zhēng)中被名酒與強(qiáng)勢(shì)酒企擠壓，生存環(huán)境進(jìn)一步惡化，需要盡快實(shí)施品牌創(chuàng)新與渠道轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。

　　談及白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪周期給酒企帶來(lái)的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，海納機(jī)構(gòu)總經(jīng)理呂咸遜認(rèn)為，分化和集中是中國(guó)白酒新周期的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，而分化是主要特征。

　　“中國(guó)白酒的銷量、收入、利潤(rùn)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、新老名酒集中，向全國(guó)性品牌、大企業(yè)、大單品集中是長(zhǎng)期趨勢(shì)，并且在“全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)”的引導(dǎo)下，白酒產(chǎn)業(yè)集中化的速度將進(jìn)一步加快，白酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門檻將進(jìn)一步提高�！眳蜗踢d說(shuō)。

　　蔡學(xué)飛表示，白酒行業(yè)下半年面臨渠道庫(kù)存過(guò)高、市場(chǎng)需求不振等多方面的挑戰(zhàn)。除了酒企的明星產(chǎn)品，大多數(shù)實(shí)施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的酒企都會(huì)面臨產(chǎn)品動(dòng)銷與穩(wěn)價(jià)的難題。（文章來(lái)源：中國(guó)白酒網(wǎng)）

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