隨著復(fù)星掌舵人郭廣昌“豪飲”金徽酒，這家西北區(qū)域白酒去年以來(lái)在資本市場(chǎng)備受追捧。不過(guò)，近期也開始有股東做出了減持動(dòng)作。

　　9月10日，金徽酒發(fā)布公告稱，中信興業(yè)投資集團(tuán)有限公司（下稱“中信興業(yè)”）于當(dāng)日減持公司股份數(shù)量76.69萬(wàn)股，占總股份比例為0.15%，減持均價(jià)為36.35元/股。而按照此前公告，中信興業(yè)此次減持計(jì)劃為累計(jì)不超過(guò)1014.5萬(wàn)股——這也意味著減持還在繼續(xù)。

　　值得關(guān)注的是，在今年二季度增速放緩后，金徽酒正試圖借力復(fù)星攻入華東市場(chǎng)。截至9月15日收盤，金徽酒報(bào)價(jià)34.37元/股，相對(duì)于2020年5月29日、宣布豫園股份收購(gòu)消息復(fù)牌后的13.5元/股開盤價(jià)，漲幅超153%。

　　二季度增速放緩，股東減持

　　作為全國(guó)首批登記注冊(cè)的白酒商標(biāo)之一，“金徽酒”是西北地區(qū)強(qiáng)勢(shì)白酒品牌。代表產(chǎn)品有“金徽二十八年”、“金徽十八年”等，去年由于復(fù)星集團(tuán)入主，金徽酒在資本市場(chǎng)一度爆火。

　　公開報(bào)道顯示，2020年10月20日，豫園股份完成金徽酒股份有限公司8%股權(quán)的二次要約收購(gòu)，該筆交易是繼2020年8月3日豫園收購(gòu)金徽酒29.股權(quán)之后的再次增持，豫園股份拿下金徽酒38%股權(quán)，成為控股股東。隨后引發(fā)金徽酒股價(jià)猛漲，2020年11月12日，金徽酒達(dá)到54.1元/股高點(diǎn)。

　　不過(guò)，記者梳理金徽酒發(fā)布的半年報(bào)時(shí)了解到，金徽酒二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)放緩。

　　2021年上半年，金徽酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.72億元，增幅為36.59%；歸母凈利潤(rùn)為1.87億元，增幅55.89%。其中，2021年二季度營(yíng)收增幅為25.4%，與一季度48.43%的營(yíng)收增幅相比出現(xiàn)放緩；二季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.85%，與一季度99.34%的增幅相比同樣出現(xiàn)放緩。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)出現(xiàn)放緩的原因，金徽酒方面在9月14日對(duì)記者表示：“消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)加劇，白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化達(dá)到高峰，同時(shí)受疫情影響，白酒消費(fèi)場(chǎng)景受限，消費(fèi)需求下降。疫情后期，白酒行業(yè)加速搶占市場(chǎng)，隨著疫情逐漸得到控制，白酒行業(yè)銷售情況已經(jīng)基本恢復(fù)。”

　　但值得關(guān)注的是，在8月17日發(fā)布中報(bào)兩天后，金徽酒公布了中信興業(yè)的減持計(jì)劃公告。

　　減持公告中提及，中信興業(yè)計(jì)劃自減持公告披露之日起15個(gè)交易日后起6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份累計(jì)不超過(guò)1014.5萬(wàn)股，占公司總股本的2%，且在任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)減持公司股份的總數(shù)不超過(guò)公司總股本的1%。

　　這代表在自公告發(fā)布的6個(gè)月內(nèi)，中信興業(yè)的減持計(jì)劃或還將繼續(xù)。

　　資料顯示，2019年4月，中信興業(yè)通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓的方式成為金徽酒的股東。據(jù)金徽酒2021年中報(bào)顯示，中信興業(yè)是金徽酒的第五大股東。在本次減持前，中信興業(yè)持有金徽酒股份2612.99萬(wàn)股，持股比例為5.15%。本次減持后，中信興業(yè)持股2536.3萬(wàn)股，占總股本比例4.999998%。

　　關(guān)于減持的原因，金徽酒方面在接受記者采訪時(shí)表示：“中信興業(yè)本次減持是自身資金需求自主決定，中信興業(yè)不是金徽酒控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人，本次減持計(jì)劃實(shí)施不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。本次減持計(jì)劃系中信興業(yè)的正常減持行為�！�

　　借力復(fù)星，劍指華東

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間受到區(qū)域的限制，2016 年上市的金徽酒，是甘肅地區(qū)“唯二”的白酒上市公司。但作為區(qū)域性酒企，盈利能力受區(qū)域條件限制，也是以金徽酒為代表的區(qū)域酒企們的頭疼事兒。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年金徽酒在甘肅省內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.16億元，其他地區(qū)為2.89億元：2019年在甘肅省內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.1億元，其他地區(qū)為2.09億元。省內(nèi)外較大的營(yíng)收差，也反映出金徽酒存在區(qū)域依賴癥的問(wèn)題，這也是金徽酒發(fā)展受限的原因之一。

　　為解決區(qū)域依賴，在8月19日的投資者關(guān)系會(huì)中，金徽酒表示，計(jì)劃在華東地區(qū)成立2家銷售公司，一是公司出資成立上海銷售公司，主要負(fù)責(zé)上海地區(qū)及復(fù)星生態(tài)體系內(nèi)的銷售工作；二是以上海銷售公司為依托在江蘇省成立江蘇銷售公司，負(fù)責(zé)華東地區(qū)的渠道銷售工作。

　　此次金徽酒走出西北，為何會(huì)選擇華東市場(chǎng)？

　　對(duì)此，金徽酒方面對(duì)本報(bào)記者表示：“2020年8月，復(fù)星控股金徽酒以后,金徽酒有了很好的切入華東千億白酒市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，上海作為復(fù)星的所在地，在復(fù)星生態(tài)的支持下，金徽酒設(shè)立上海、江蘇銷售公司，希望通過(guò)在華東市場(chǎng)，江蘇、浙江等地選擇核心城市，以點(diǎn)帶面，逐步完成華東市場(chǎng)布局�！�

　　資料顯示，2020年，復(fù)星集團(tuán)旗下豫園股份成為金徽酒的大股東。對(duì)此，酒類營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛對(duì)本報(bào)記者分析稱：“國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)有著‘得華東得天下’這樣的一個(gè)概念，所以借助復(fù)興體系的銷售基礎(chǔ)建立分公司，快速實(shí)現(xiàn)在華東市場(chǎng)的突破，應(yīng)該說(shuō)是金徽酒的一個(gè)重要戰(zhàn)略。”

　　但眾所周知，在華東市場(chǎng)，盤踞著蘇酒代表—洋河股份與今世緣，徽酒代表—古井貢、口子窖等。這些在華東有著多年市場(chǎng)基礎(chǔ)的酒企，無(wú)疑是金徽酒南下發(fā)展的挑戰(zhàn)。

　　對(duì)此，蔡學(xué)飛分析認(rèn)為：“隨著整個(gè)國(guó)內(nèi)消費(fèi)品牌化進(jìn)程加速，消費(fèi)者理性回歸，對(duì)于品牌的要求都過(guò)高，實(shí)際上江蘇、安徽等市場(chǎng)的壁壘已經(jīng)不存在，這給金徽酒這樣的區(qū)域差異化特色名酒提供了一定的機(jī)會(huì)�！�

　　實(shí)際上，在復(fù)星集團(tuán)的加持下，金徽酒區(qū)域依賴癥的問(wèn)題也有所緩解。半年報(bào)顯示，今年上半年，金徽酒在包括復(fù)星生態(tài)及省外市場(chǎng)在內(nèi)的其他地區(qū)營(yíng)收為 2.13 億元，與去年同期相比增長(zhǎng)64.5%，省外收入占總營(yíng)收比例較2020年整年提高5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“金徽酒本身在隴南地區(qū)屬于秦嶺生態(tài)的一個(gè)概念，品牌具有一定的差異化的形象，在加上復(fù)興的資本助推下，應(yīng)該說(shuō)也有一定的資源啟動(dòng)華東市場(chǎng)。”蔡學(xué)飛補(bǔ)充認(rèn)為。

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