白酒中報(bào)悉數(shù)披露，二線白酒企業(yè)們表現(xiàn)出了超市場預(yù)期的業(yè)績水準(zhǔn)。為了把握消費(fèi)升級的大趨勢，二線白酒們使出百般武藝，山西汾酒（600809.SH）復(fù)興下省外招商成果顯著、舍得酒業(yè)（600702.SH）引入復(fù)星大資本助力、水井坊（600779.SH）持續(xù)擴(kuò)容高端產(chǎn)品、洋河股份（002304.SZ）開啟產(chǎn)品煥新和數(shù)字化營銷策略、古井貢酒（000596.SZ）技改擴(kuò)增原酒產(chǎn)能、酒鬼酒（000799.SZ）已提前到8月初開啟旺季備貨，隨著下半年進(jìn)入中秋、國慶旺季，在宴席消費(fèi)中占比較大的二線白酒企業(yè)們勢必展開更為激烈的市場競爭，對業(yè)績和股價又將會產(chǎn)生怎樣的影響呢？

　　山西汾酒：“汾酒復(fù)興”下省外招商成果顯著

　　“汾老大”山西汾酒中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)亮眼，在“茅五瀘”白酒龍頭均保持穩(wěn)中有增態(tài)勢中，山西汾酒凈利潤直接翻番，營收規(guī)模甚至一舉遠(yuǎn)超瀘州老窖同期營收，可謂以驚人的速度接近“白酒前三甲”。

　　詩婢家酒業(yè)研究院張皓然接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時表示：“個人認(rèn)為山西汾酒股價目前處于較高位；就業(yè)績走勢來看，山西汾酒省外營收增長的較高預(yù)期、青花汾的高端化趨勢驅(qū)動，疊加下半年白酒傳統(tǒng)旺季，山西汾酒增量空間較廣，個人預(yù)估下半年業(yè)績或?qū)②呁�于上半年業(yè)績規(guī)模。”

　　據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年上半年山西汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為121.19億元，同比增加75.51%，同期凈利潤為35.44億元，同比增加117.54%，扣非后凈利潤為35.40億元，同比大幅增長122.16%。截至今年6月末，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為21.59億元，同比增長47.65%。

　　業(yè)績大增的原因，張皓然對記者表示，主要是公司省外營收增速較大以及青花汾酒的驅(qū)動。白酒營銷專家也對財(cái)聯(lián)社記者表示，山西汾酒省外市場尤其是南方市場招商非常成功。數(shù)據(jù)顯示，山西汾酒上半年省外市場營收72.94億元，省外營收占比超過六成；省內(nèi)經(jīng)銷商增加40家至685家，省外經(jīng)銷商增加211家至2462家。

　　省外市場的加速拓展，更大程度上歸功于玻汾。財(cái)信證券分析師分析認(rèn)為，處于大眾光瓶酒賽道的玻汾動銷亦持續(xù)旺盛，玻汾作為省外市場開拓的先鋒，發(fā)揮了消費(fèi)者教育與清香口感感培育的重要作用，顯著降低了汾酒深度全國化的阻力。而凈利潤得以翻番，則主要受益于產(chǎn)品的高端化趨勢等。據(jù)張皓然表示：“目前青花汾高端款批價在700多至800元左右�！倍鴵�(jù)財(cái)聯(lián)社記者從相關(guān)權(quán)威渠道了解，目前青花汾20的批價為360元/瓶，復(fù)興版青花30的批價在860元/瓶，甚至部分渠道商復(fù)興版青花30目前打款價已提至1050元。

　　山西汾酒高于白酒行業(yè)的業(yè)績增速，市場方面也給予了其較高的估值。截至8月30日收盤，山西汾酒動態(tài)PE值為48.2倍，高于“茅五瀘”估值，在19家傳統(tǒng)白酒上市公司中僅次于水井坊、青青稞酒、酒鬼酒的估值。

　　舍得、水井坊：持續(xù)高端化

　　在近期白酒行業(yè)劇震的背景下，誰能成為“茅五洋瀘”之后二線白酒的龍頭成為行業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)。以現(xiàn)有的業(yè)績來看，川酒六朵金花中的舍得酒業(yè)和水井坊業(yè)績表現(xiàn)搶眼。

　　半年報(bào)顯示，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營收23.91億元，同比增長133.09%，凈利7.35億元，同比增長347.94%；水井坊實(shí)現(xiàn)營收18.37億元，同比增長128.44%，凈利3.77億元，同比增長266.01%。

　　舍得的成功源自于復(fù)星系入主。白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛告訴財(cái)聯(lián)社記者：“復(fù)星進(jìn)入以后，舍得酒持續(xù)性調(diào)整結(jié)束，開始實(shí)現(xiàn)快速增長，全國化與高端化勢頭發(fā)展非常迅猛，我稱之為反彈式增長�！�

　　西部證券認(rèn)為，隨著復(fù)星入主董事會，渠道信心回升，有助于公司堅(jiān)定差異化老酒路線和雙品牌戰(zhàn)略的發(fā)展。公司嚴(yán)控渠道庫存，產(chǎn)品價格的穩(wěn)態(tài)和渠道利潤，下半年預(yù)計(jì)將會有更多精力放在戰(zhàn)略大單品的動銷帶動，通過俱樂部、會員制、舍得智慧之旅等活動進(jìn)一步培育忠實(shí)客戶。

　　同樣，公司股價也十分搶眼。自去年10月復(fù)星系入主后，舍得不僅在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)“摘帽”，而且股價從近30元/股一路震蕩上行，尤其進(jìn)入今年3月更是直線拉漲。截至8月30日，報(bào)收194.98元/股，較年初上漲117.95%。

　　水井坊也在二級市場持續(xù)火爆，截至8月30日報(bào)收118.48元/股，較年初上漲31.47%。但與舍得不同的是，水井坊則是受益于其長期聚焦高端化。蔡學(xué)飛表示：“水井坊產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性增長，雖然相較于舍得弱了一點(diǎn)，但是從長期來看，水井坊品牌聚焦高端市場的聚焦屬性越來越強(qiáng)。我個人還是比較看好水井坊，公司的品牌調(diào)性與中國酒類的消費(fèi)升級趨勢一致，同時增長性來源于企業(yè)更加落地的營銷改革以及組織改革�！�

　　華西證券指出，水井坊產(chǎn)品上聚焦次高端核心產(chǎn)品以及宴席場景，高端典藏與菁翠發(fā)力，產(chǎn)品定位清晰。營銷上深化高端品牌形象，加大宴席場景投入。渠道上持續(xù)貫徹“蘑菇戰(zhàn)略”，著力“5+5+5”區(qū)域拓展。組織上升級總代模式，加強(qiáng)渠道管理。管理上以股權(quán)激勵為抓手，為公司未來持續(xù)擴(kuò)張打下內(nèi)部基礎(chǔ)。

　　古井貢酒：重點(diǎn)培育次高端產(chǎn)品技改后優(yōu)質(zhì)原酒產(chǎn)量提升

　　8月27日晚間，古井貢酒（000596.SZ）披露2021年半年報(bào)，營收和凈利雙增。有公司人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，目前技改項(xiàng)目穩(wěn)定推進(jìn)中，對于雙百億計(jì)劃，公司會從生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、渠道等多方面去實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年古井貢酒實(shí)現(xiàn)營收70.07億元，同比增長26.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤13.79億元，同比增長34.52%，扣非凈利13.38億元，同比增長32.78%。

　　公司表示，今年繼續(xù)重點(diǎn)培育以古20為主的次高端產(chǎn)品。古20為公司年份原漿系列產(chǎn)品，其余單品包括古26、古16、古8、古5、獻(xiàn)禮等。上半年年份原漿系列實(shí)現(xiàn)收入50.7億元，同比增加15.5%，毛利率82.45%，同比上行1.9%。此外，中低端價位古井貢酒V9和V6等實(shí)現(xiàn)營收8.06億元，同比增長14.09%。

　　公司人士表示，目前古井貢酒動銷良好，目前沒有收到價格調(diào)整的計(jì)劃。公司稱，受益于消費(fèi)升級與消費(fèi)觀念的改變，次高端白酒的提升是白酒行業(yè)發(fā)展的主要推動力。安信證券研報(bào)認(rèn)為，古8成長為主力單品，古20培育見 效，古16及以上持續(xù)起量，次高端產(chǎn)品快速增長推動21H1噸價同比增長24.63%。

　　上半年，公司技改定增項(xiàng)目落地。項(xiàng)目總投資為89.24億元，建成后形成年產(chǎn)6.66萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲存和13萬噸成品灌裝能力的現(xiàn)代化智能園區(qū)，預(yù)計(jì)2024年12月完成土建工程施工。

　　酒業(yè)營銷專家楊承平度財(cái)聯(lián)社記者表示，技改增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的后勁，優(yōu)質(zhì)原酒產(chǎn)量提升會成為企業(yè)優(yōu)勢。值得一提的是，此次定增發(fā)行價格為200.00元/股，共有13家機(jī)構(gòu)投資者參與。8月30日，受半年報(bào)利好影響，古井貢酒收漲6.78%，每股為211.76元，投資者當(dāng)日剛剛實(shí)現(xiàn)浮盈。

　　酒鬼酒：率先啟動中秋旺季發(fā)貨

　　酒鬼酒（000799，SZ）上半年實(shí)現(xiàn)營收17.14億元，同比增長137.31%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.1億元，同比增長176.55%。對比公司2020年實(shí)現(xiàn)營收18.26億元，凈利潤為4.92億元，2021年半年，酒鬼酒營收已逼近去年全年，凈利潤已超去年全年。分產(chǎn)品看，公司內(nèi)參系列營收同比增86.13%，酒鬼系列營收同比增170%、湘泉系列同比增37%。

　　內(nèi)參和酒鬼系列毛利率分別為92.58%、79.5%，公司相關(guān)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，公司產(chǎn)品包括內(nèi)參酒、酒鬼酒、湘泉酒三大品類，目前已經(jīng)形成了高中低檔全系產(chǎn)品線，重點(diǎn)區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量增長明顯。公司今年不僅是內(nèi)參賣得好，酒鬼系列產(chǎn)品放量也很快，按規(guī)劃內(nèi)參未來銷售占比還會提高，目標(biāo)可能提到40%，酒鬼占比50%、湘泉控制10%之內(nèi)；目前全國招商進(jìn)展順利，銷售網(wǎng)點(diǎn)會向全國范圍滲透，通過優(yōu)商體系的打造，已經(jīng)培育了多個億元市場，公司擬啟動投資15.11億元新建生產(chǎn)三區(qū)二期工程項(xiàng)目，提升公司基酒產(chǎn)能，為產(chǎn)品全國化提供基礎(chǔ)支持，三區(qū)一二相繼投產(chǎn)后，總產(chǎn)能將達(dá)到22800噸/年。

　　記者從某渠道商了解到，酒鬼老紅壇批價300元/瓶；內(nèi)參批價830元至860元，庫存2到3周。52度500ml內(nèi)參酒今年7月1日起戰(zhàn)略價上調(diào)80元/瓶，老版內(nèi)參已停貨。酒鬼酒是幾大白酒公司中率先啟動中秋旺季發(fā)貨的廠家之一，新版52度內(nèi)參預(yù)計(jì)將于9月推出，這是內(nèi)參17年來的首次升級，有望推動批發(fā)價進(jìn)一步上行。

　　上述人士表示，公司面對中秋的推廣活動確實(shí)啟動的比較早，8月初就在布局了，從目前終端需求看，今年市場的需求仍然比較旺盛，公司香型為馥郁香型，沒感覺到醬酒的壓力，次高端的需求相對往年是有所增加的。今年底會對全國所有地級市初步覆蓋，以招大商和平臺商為主，正在與大商談合作，一些偏遠(yuǎn)的或不好覆蓋的區(qū)域會找當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商一起合作。今年公司會已穩(wěn)價增量為主，即公司首先還是會以擴(kuò)大市場銷售規(guī)模為主要目標(biāo)。

　　參照草根調(diào)研的渠道反饋，Q2公司回款動銷勢頭良好，經(jīng)銷商內(nèi)參全年回款比例已達(dá)80至90%，整體打款節(jié)奏較往年同期提前。酒鬼相關(guān)人士表示，目前暫時還沒有拿到這個具體數(shù)據(jù)，但回款情況確實(shí)比較好，從公司合同負(fù)債也可以看出來。中報(bào)顯示，公司合同負(fù)債達(dá)8.72億元，而去年6月底合同負(fù)債為2.14億元。

　　據(jù)悉，酒鬼酒的營銷策略是省內(nèi)未來主要采用精耕細(xì)作的模式經(jīng)營，穩(wěn)住全國價盤和未來發(fā)展的板塊，繼續(xù)進(jìn)行渠道下沉。省內(nèi)今年不會在量上面大量壓貨，特別是內(nèi)參，嚴(yán)格按照配額制運(yùn)行，減少省內(nèi)外價差。省外市場的開拓主要針對幾個重點(diǎn)的核心市場，有華北地區(qū)、京津冀等。結(jié)合公司經(jīng)銷商數(shù)量變化看，今年底達(dá)到1055家，比年初增加292家，其中，華中增加134家，仍是酒鬼酒深耕的主戰(zhàn)場，其次是華東、華北、華中。

　　從二級市場表現(xiàn)看，酒鬼酒年初至今漲幅為39%，6月18日上沖至高價275.47元/股，高位回撤幅度為18.8%，調(diào)整幅度小于白酒品牌。

　　洋河股份：天之藍(lán)煥新 全國多重點(diǎn)市場已鋪貨

　　8月28日，洋河股份（002304.SZ）發(fā)布半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入155.43億元，同比增長15.75%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤56.61億元，同比增長4.82%，扣非后歸母凈利潤增速為21.13%。從毛利率水平來看，今年上半年洋河股份毛利率為75.53%，較上年同期增加0.51個百分點(diǎn)。

　　對此，洋河股份內(nèi)部人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，公司自2019年主動進(jìn)行營銷調(diào)整轉(zhuǎn)型，今年上半年以來卓顯成效。不光改善了市場渠道等方面情況，也再次恢復(fù)了營利雙增的高質(zhì)量發(fā)展。

　　對于市場關(guān)注的產(chǎn)品升級替換成效和計(jì)劃，上述內(nèi)部人士向記者透露稱，目前夢之藍(lán)M6+已經(jīng)廣受市場接納與好評，水晶夢的升級也已完成了省內(nèi)省外的布局，從品質(zhì)到包裝滿足消費(fèi)者對消費(fèi)升級的需求。今年下半年，市場已開展了天之藍(lán)煥新上市的工作，目前也在火熱進(jìn)行中，已經(jīng)完成全國多個重點(diǎn)市場鋪貨。

　　Q3作為白酒傳統(tǒng)旺季承上啟下的一個季度，又發(fā)生了疫情二次爆發(fā)，今年的旺季洋河股份將如何鋪貨？

　　記者獲悉，今年Q3洋河股份主推產(chǎn)品通過購酒掃碼進(jìn)行消費(fèi)者線上互動。從8月10日到11月30日，連續(xù)113天開展“洋河中秋禮，雙瓶享驚喜”活動，購買指定產(chǎn)品并開瓶掃碼同品2瓶有機(jī)會獲得華為Mate X2和 10g足金金條。

　　“從目前線上數(shù)據(jù)來看，我們推出的購酒掃碼互動活動的市場認(rèn)可度較高。”上述內(nèi)部人士向記者透露稱，公司目前市場庫存為近年來低水平，尤其是夢之藍(lán)M6+廣受市場接受，眾多商家也在雙節(jié)前補(bǔ)充庫存滿足消費(fèi)需求。

　　值得一提的是，洋河股份通過“掃瓶蓋上方二維碼搶紅包”的日�；顒�，以及上述購酒掃碼互動等節(jié)假日玩法，激起消費(fèi)者的掃碼熱情，實(shí)現(xiàn)每瓶酒數(shù)據(jù)化，形成“數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)”。

　　據(jù)介紹，這表面上是數(shù)字化技術(shù)疊加促銷的手段，實(shí)際上是通過掃碼領(lǐng)紅包、掃碼抽金條這種數(shù)字化的方式，清楚地看到每一個消費(fèi)者在哪里，每一個獎品在哪里誕生。同時，通過線上數(shù)據(jù)，公司可以了解每次活動所帶來的成效有多大、銷量有多少、各區(qū)域的反響如何。并根據(jù)線上數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，及時、準(zhǔn)確地調(diào)整營銷策略以及制定符合情況的方案，從而與消費(fèi)者形成互動，引導(dǎo)消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣。（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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