29日晚，五糧液發(fā)布2021年上半年業(yè)績(jī)，至此A股19家白酒上市公司半年報(bào)已悉數(shù)披露。

　　今年上半年，五糧液、貴州茅臺(tái)營(yíng)收保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，在去年低基數(shù)的情況下，增幅尚未恢復(fù)到2019年水平，而酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊等酒企今年上半年收入翻倍，在行業(yè)中較為亮眼。

　　五糧液上半年?duì)I收增速行業(yè)倒數(shù)

　　29日晚，五糧液披露2021年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入367.52億元人民幣，同比增長(zhǎng)19.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(下稱凈利潤(rùn))132億元，同比增長(zhǎng)21.60%。

　　分產(chǎn)品來(lái)看，今年上半年，五糧液產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入271.38億元，同比增長(zhǎng)17.27%；毛利率86.16%，同比增長(zhǎng)0.62%。五糧液介紹稱，報(bào)告期內(nèi)，第八代五糧液上半年動(dòng)銷情況超預(yù)期，經(jīng)典五糧液按計(jì)劃完成導(dǎo)入，重點(diǎn)打造高地市場(chǎng)。

　　此外，在五糧液大力推動(dòng)系列酒產(chǎn)品品牌升級(jí)下，今年上半年，“五糧春”“五糧醇”“五糧特曲”“尖莊”等系列酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入69.64億元，同比增長(zhǎng)38.57%；毛利率58%，同比增長(zhǎng)2.02%。

　　而從銷售渠道來(lái)看，今年上半年，由于團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)和線上業(yè)務(wù)銷售增加，五糧液直銷渠道收入大增251.01%，為69.35億元；經(jīng)銷商渠道收入271.67億元，同比增長(zhǎng)3.72%。

　　中新經(jīng)緯客戶端梳理發(fā)現(xiàn)，五糧液今年上半年的營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速并不算高。與其自身相比，去年受疫情等因素影響，基數(shù)本就較低，五糧液今年上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)19.45%、21.60%，尚不及2019年水平。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，五糧液營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)26.75%、31.30%。

　　而與同行相比，截至目前，A股19家白酒上市公司已悉數(shù)披露上半年業(yè)績(jī)，有6家酒企營(yíng)收增速超50%，5家酒業(yè)凈利潤(rùn)增速超100 %。五糧液的營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速倒數(shù)，排在第14、第13。而2019年同期，五糧液的營(yíng)收增速排名第5，凈利潤(rùn)增速排名第7。

　　A股19家白酒上市公司2019年及2021年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 中新經(jīng)緯閆淑鑫制表

　　相反，酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊后來(lái)居上，今年上半年?duì)I收分別增長(zhǎng)137.31%、133.09%、128.44%，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)176.55%、347.94%、266.01%，較為亮眼。

　　面臨同樣困擾的還有貴州茅臺(tái)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，貴州茅臺(tái)營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)11.68%、9.08%，凈利潤(rùn)增速創(chuàng)近五年新低，在19家白酒上市公司中排名第14，營(yíng)收增速排名第16。

　　高端白酒為啥漲不動(dòng)了？

　　貴州茅臺(tái)、五糧液一向被看作是高端白酒的代表，今年上半年為啥漲不動(dòng)了？

　　白酒營(yíng)銷專家肖竹青向中新經(jīng)緯客戶端介紹，高端白酒一般具有三大消費(fèi)場(chǎng)景，一是自飲，二是禮品消費(fèi)，三是商務(wù)消費(fèi)。“受疫情等因素影響，商務(wù)消費(fèi)和走親訪友的禮品消費(fèi)還沒(méi)有恢復(fù)到疫情之前的活躍程度，影響了高端白酒的整體銷售�！�

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛也提到，疫情對(duì)整個(gè)白酒銷售市場(chǎng)產(chǎn)生了較大影響，高端白酒企業(yè)此前靠頻繁漲價(jià)等謀增長(zhǎng)的方式被打亂，整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)�！岸�且高端白酒企業(yè)本身體量就比較大，所以我們看到部分酒業(yè)今年上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與疫情前持平甚至偏弱。這本身并不是企業(yè)的問(wèn)題，而是整個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題�！辈虒W(xué)飛稱。

　　蔡學(xué)飛認(rèn)為，酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊等上半年業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，可以看作是資本助力下的“招商式增長(zhǎng)”，這種增長(zhǎng)取決于企業(yè)的全國(guó)性布局、經(jīng)銷商數(shù)量、銷售市場(chǎng)增加等。

　　“而茅臺(tái)、五糧液的增長(zhǎng)，是在成熟市場(chǎng)下的擠壓式增長(zhǎng)，更多是一種結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，增長(zhǎng)難度更大，但質(zhì)量也相對(duì)更高，更具可持續(xù)性。”蔡學(xué)飛向中新經(jīng)緯客戶端表示。

　　對(duì)此，國(guó)聯(lián)證券在近期研報(bào)中也指出，整體而言，白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性繁榮現(xiàn)狀將持續(xù)演繹，品牌化、高端化仍是大勢(shì)所趨。目前高端白酒行業(yè)格局趨于穩(wěn)定，“控量保價(jià)”需求下，預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖三大龍頭量?jī)r(jià)將維持溫和上漲，業(yè)績(jī)確定性高。（文章來(lái)源：中 國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)）

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