近年來，知名產(chǎn)區(qū)政府紛紛出臺政策支持白酒、葡萄酒、黃酒等行業(yè)發(fā)展，助力構建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。名優(yōu)酒企充沛的現(xiàn)金流一直受到金融板塊的厚愛�！懊┡_熱”帶火了“醬酒熱”、“老酒熱”和“酒莊熱”，酒類的投資屬性進一步強化，白酒甚至成為“吸金”板塊。在外部政策利好和內(nèi)生動力增強的驅(qū)動下，資本跨界酒業(yè)互融互通頻次增多，成為資本市場的風向標，引發(fā)了監(jiān)管部門的高度關注。

　　中經(jīng)社分析師認為，酒業(yè)需要長期投資，金融需要尋找投資洼地。酒業(yè)與金融的“互融互通”，將促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展的厚積薄發(fā)，引導金融機構更好地服務酒業(yè)實體經(jīng)濟，實現(xiàn)高速成長和獲利。業(yè)內(nèi)外資本和投資者在聚焦酒業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈投資機遇的同時，把握酒業(yè)“走出去”和國際資本“引進來”的歷史機遇期，以“三產(chǎn)融合”發(fā)展為前提，以滿足消費者需求為核心，以實現(xiàn)投資者期望為目標，秉持酒業(yè)與金融“雙贏互利”的新發(fā)展理念，構建酒業(yè)行業(yè)自律與資本市場監(jiān)管規(guī)范“內(nèi)外和諧”的新發(fā)展格局，實現(xiàn)酒業(yè)投融資市場健康穩(wěn)健的新發(fā)展階段。

　　一、高端名酒稀缺性日益顯著 酒業(yè)投資屬性日漸增強

　　據(jù)統(tǒng)計，2020年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成銷售收入5836.39億元，同比“十二五”末增長4.9%，實現(xiàn)利潤1585.41億元，同比增長117.3%。產(chǎn)量僅占釀酒產(chǎn)量的13.7%，但銷售收入占釀酒產(chǎn)業(yè)的69.9%，利潤占88.5%。

　　“十三五”末（2020年），全國釀酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)利潤1792.0億元，同比增長75.6%。白酒行業(yè)盈利能力強，其中，醬酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售利潤約630億元，同比增長約14.5%，以占白酒行業(yè)8%的產(chǎn)能完成了行業(yè)26%的營業(yè)收入，實現(xiàn)了39.7%的利潤總額。其他的酒類行業(yè)盈利能力趨弱，黃酒行業(yè)規(guī)上企業(yè)實現(xiàn)利潤總額下降9.8%、葡萄酒行業(yè)實現(xiàn)利潤總額下降95%。這表明酒業(yè)發(fā)展不平衡不充分，形成了“白酒行業(yè)一枝獨秀，葡萄酒產(chǎn)業(yè)不進則退，黃酒產(chǎn)業(yè)開花不結果”的發(fā)展現(xiàn)狀。

　　名酒老酒各美其美，和而不同。由于生產(chǎn)原料、釀酒工藝、生態(tài)環(huán)境和文化底蘊等要素的制約，高端名酒產(chǎn)能不足，稀缺性日益顯著，成為市場“剛需”。與此同時，隨著酒類收藏與鑒定水平不斷提高，酒類交易市場逐步誠信規(guī)范，以品質(zhì)彰顯價值，具有厚重歷史文化底蘊的老酒，逐漸顯現(xiàn)出其收藏價值和投資價值，吸引投資者的關注，市場交易價格不斷飆升。

　　在整個消費品行業(yè)中，酒業(yè)，特別是高端白酒的毛利率高、投資屬性和抗通脹性較強。上市白酒企業(yè)2021年一季報顯示，茅臺、五糧液、瀘州老窖和汾酒均實現(xiàn)營收、凈利雙增長。名酒時代的來臨加速了行業(yè)分化和集中度提升。高端名酒的稀缺性越發(fā)明顯，酒類投資屬性日益增強，資金投資集中度凸顯。

　　近期，茅臺、五糧液、瀘州老窖、汾酒和洋河股份5家2020年營收過百億的品牌酒企均召開業(yè)績說明會，就同業(yè)競爭、出廠價制定、基酒產(chǎn)能、醬酒布局、品牌建設、海外市場拓展、重回行業(yè)一方陣時間等投資者關注的問題進行回應與交流，闡述公司近期及未來的發(fā)展規(guī)劃，向投資者釋放積極信號。

　　二、具有強大盈利能力的酒業(yè)贏得金融板塊的青睞

　　金融和酒業(yè)都是受政策影響大的行業(yè)，長期以來一直通過雙向互融互通，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，有效規(guī)避市場風險�！豆膭钔馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)目錄（2019年版）》出臺帶來的政策利好，使得酒業(yè)投融資還受到外資追捧。強大的盈利能力加快酒業(yè)投融資“走出去”和“引進來”，成為活躍資本市場的“強心劑”。

　　酒業(yè)和金融機構在服務鄉(xiāng)村振興、“雙碳”目標、大健康產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)體系等國家戰(zhàn)略上是高度契合的，在確保投資保值增值，有效避免資產(chǎn)流失上的利益是一致的。

　　三、酒業(yè)與金融板塊投融資風險控制體系建設進一步加強

　　當前，國內(nèi)外環(huán)境不確定不穩(wěn)定因素較多，經(jīng)濟運行不確定性風險增加，酒業(yè)與金融板塊的發(fā)展仍然處于深度調(diào)整期，在緩解壓力、保持穩(wěn)增長的同時，仍需防范和化解內(nèi)外部風險。

　　在投資選擇中，一方面，投資者正在承受“酒金考驗”，另一方面，資本逐利更需剛性約束。由于酒業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，回報周期相對較長，流動性相對不強，中小企業(yè)負債率高、融資難、融資貴，生產(chǎn)發(fā)展舉步維艱。

　　政策支持是前提，資金是關鍵。近年來，貴州、陜西等名酒產(chǎn)區(qū)政府一方面通過出臺財政金融互動政策建立資金公開投資渠道，賦予酒企融資授信優(yōu)先選擇權，發(fā)揮有效投資的關鍵作用，緩解債務壓力，拉動地方經(jīng)濟，培育和推動習酒、西鳳酒等知名企業(yè)進入上市后備企業(yè)名單，擴產(chǎn)能、強存儲、促周轉、拓市場、樹品牌、穩(wěn)盈利，在特色產(chǎn)區(qū)建設過程中形成產(chǎn)業(yè)金融服務高地；另一方面積極推動酒企進軍資本市場，提升酒類企業(yè)資產(chǎn)證券化率推動降本增效，維護酒業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定和安 全。

　　為落實新證券法的要求，防止資本無序擴張，防范板塊套利，維護公開公平公正的發(fā)行秩序，監(jiān)管部門進一步加強股東信息披露監(jiān)管，保持符合市場預期的新股發(fā)行節(jié)奏，酒企IPO上市之路并不平坦。

　　四、酒業(yè)與金融互融互通關系將更加緊密

　　現(xiàn)代經(jīng)濟的核心是金融，而金融發(fā)展的根基是實體經(jīng)濟，二者相輔相成。探索酒業(yè)和金融間頭部企業(yè)合作新模式，整合各自資源，實現(xiàn)資源對接，共謀創(chuàng)新發(fā)展，對促進經(jīng)濟發(fā)展和民生極具重要意義。

　　中經(jīng)社分析師調(diào)研了解到，目前，部分金融機構與酒企的合作主要是以經(jīng)營周轉類的融資產(chǎn)品為主，產(chǎn)品涉及流動資金貸款、銀行承兌匯票、網(wǎng)絡供應鏈產(chǎn)品，根據(jù)客戶需求還會有債券承銷業(yè)務。對一些酒企的產(chǎn)品銷售，還會為其提供在金融機構電子商務平臺上的展銷渠道。此外，酒企與金融機構還在非公開發(fā)行股票工作、資產(chǎn)管理、投資理財、債券融資項目以及供應鏈融資等方面開展合作。酒業(yè)與金融互融互通關系日益緊密。

　　四川省正在深度發(fā)掘川酒獨特的生態(tài)環(huán)境、技藝傳承和文化內(nèi)涵特點，著力打造“川酒大產(chǎn)區(qū)”品牌。五糧液、瀘州老窖、劍南春、郎酒、沱牌舍得、水井坊“六朵金花”具有較強的多元化融資能力和資源整合能力。四川省政府辦公廳于2021年6月發(fā)布《關于印發(fā)推動四川白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施的通知》指出，加大財政金融支持力度。適時建立川酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基金，引導基金投向、擴大有效投資，推動解決產(chǎn)業(yè)瓶頸，提高白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平。建立重點融資對接服務白酒企業(yè)名單，鼓勵銀行、基金、擔保、再擔保、保險等金融機構為大型白酒生產(chǎn)企業(yè)供應鏈、中小型白酒產(chǎn)業(yè)集群提供多元化融資支持。按照省級財政金融互動政策，對符合條件的白酒企業(yè)給予鼓勵。支持酒業(yè)園區(qū)運用“園保貸”模式，進一步提高中小白酒企業(yè)融資能力。指導白酒企業(yè)優(yōu)化完善現(xiàn)代企業(yè)制度，支持符合條件企業(yè)加快上市步伐。

　　貴州省正在打造世界醬香型白酒產(chǎn)業(yè)基地核心區(qū)，大力發(fā)展生態(tài)特色食品加工，以龍頭企業(yè)為引 領培育壯大白酒企業(yè)梯隊，打造貴州醬香型白酒品牌。貴州省發(fā)展改革委于2021年2月發(fā)布《貴州省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標》提出，做大做強茅臺集團，力爭把茅臺集團打造成為省內(nèi)“世界500強”企業(yè)、萬億級世界一 流企業(yè)。以“百億產(chǎn)值、千億市值”為目標，培植提升習酒、國臺、金沙、珍酒、董酒等一批在全國具有較強影響力骨干企業(yè)，加快推動企業(yè)上市，培育一批國家 級、區(qū)域級知名企業(yè)。

　　在近日召開的貴州茅臺2020年度股東大會上，茅臺集團表示，“現(xiàn)在公司所持有的貨幣資金，就是抵御風險、確保企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的壓艙石，可以憑借雄厚的資金實力應對發(fā)展環(huán)境、周期波動帶來的不利影響�！薄皩τ谫Y金運用，我們把股東的利益放在首位，始終確保在資金安 全的前提下提升收益水平，對一些可能給資金安 全帶來風險的金融投資是慎之又慎。”

　　打鐵還需自身硬，梧桐引來金鳳凰。穿透酒企和金融板塊多層投資和股權關系可以得出判斷，正是由于近幾年來酒業(yè)，特別是白酒行業(yè)沿著高質(zhì)量發(fā)展的道路穩(wěn)步前行，通過原料過硬、產(chǎn)品過硬、技術過硬、服務過硬和品牌過硬，在營利和稅收方面不斷取得“驕人業(yè)績”，在贏得消費者信賴的同時，也贏得了金融板塊和資本市場的青睞。

　　資本逐利是客觀規(guī)律，資本逐質(zhì)是主觀選擇。我們認為，酒業(yè)領軍企業(yè)一直堅持“聚焦主業(yè)，點滴做起，以質(zhì)取勝”的原則，為企業(yè)發(fā)展釀好每一壇酒，讓消費者喝好每一杯酒，讓資本市場關注每一種酒。酒業(yè)與金融板塊風險管控是一場運動戰(zhàn)和持久戰(zhàn)，未來要不斷探索和創(chuàng)新“產(chǎn)融結合”新模式，加快推進利率市場化和資產(chǎn)證券化，積累行業(yè)自律和政策監(jiān)管相輔相成的典型經(jīng)驗和做法，增強酒業(yè)和金融板塊防范化解重大風險能力，在互助共贏中實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，為國民經(jīng)濟平穩(wěn)運行做出貢獻。（文章來源：中 國酒業(yè)協(xié)會）

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