　　三．市場銷售的判斷：不同企業(yè)因為品牌和渠道掌控力不同，所以面臨的市場銷售也會出現不同的情況：1、由于聚飲和高端消費的疲軟，茅臺市場價格會下跌，渠道利潤會有一定幅度的下降，但茅臺股份本身由于強大的品牌號召力和強勢的渠道掌控能力，2020的經營情況會保持平穩(wěn)。但茅臺集團的其它子公司無法同日而語。2.對于二線醬酒企業(yè)來說，2019年由于渠道庫存不低，2020年第二、三季度銷量估計有30%左右的下降，抵消一季度和四季度的增長，全年估計與2019年持平；甚至個別渠道庫存較大的企業(yè)會出現一定幅度的下滑。3.對于其它中小型醬酒企業(yè)，尤其是茅臺鎮(zhèn)的中小酒廠來說，經營情況基本會回到2018年底，2020全年銷售估計會有30%左右的下降。

　　四、對產業(yè)投資的判斷：1、由于資本的規(guī)模和屬性，決定了醬酒產業(yè)會出現中小企業(yè)加速被淘汰，加速產業(yè)整合，主流醬酒企業(yè)和主動求變企業(yè)反而是收益者；2、對仁懷中小型醬酒企業(yè)，尤其是2019年進行了大型基建投資的企業(yè)現金流帶來了一定考驗；3、從中長期看，產業(yè)資本的投資速度和規(guī)模都不會降低和改變。

　　二部分：2019年醬酒大數據

　　首先需要說明是的：雖然國家統(tǒng)計局和行業(yè)協(xié)會每年都在定期發(fā)布白酒產業(yè)的相關數據，但從未有相關機構發(fā)布有關醬酒產業(yè)及市場的相關數據。權圖醬酒工作室的統(tǒng)計方法主要源于本工作室長期對主要醬酒產區(qū)的窖池投產情況，主要企業(yè)的投產、經營及納稅情況，以及部分地方政府主管部門和協(xié)會的追蹤和統(tǒng)計，僅作為參考數據。

　　一．整體數據：

　　2019年度，醬酒產能約在55萬千升左右，和2018年度相比略有增長，在我國白酒整體產能占比約7%左右。從地區(qū)來看，貴州產區(qū)產能在35萬千升以上（其中，仁懷產區(qū)在25萬千升左右），四川產區(qū)在12萬千升以上，其它產區(qū)（湘、魯、桂等地）在5萬千升左右；從結構來看，坤沙級醬酒占一半；翻沙、碎沙占一半。

　　2019年度，醬酒市場銷售收入在1350億左右，和2018年同比增長約22.7%，行業(yè)占比約20%；實現利潤約550億元，同比增長約22%，行業(yè)占比約38%。

　　其中，仁懷地區(qū)非茅臺系酒企銷售突破200億元。

　　二．主流企業(yè)2019年度銷售情況：

　　1、超級巨頭：茅臺股份2019年度實現銷售885億元；同比增長15%；實現利潤405億元，同比增長15%；茅臺集團實現銷售收入1003億元，同比增長16.7%.

　　2、兩強：貴州習酒實現銷售收入79.8億元，同比增長42.5%；四川郎酒由于沒有發(fā)布相關數據，權圖醬酒工作室從相關渠道獲悉，其醬酒部分銷售規(guī)模和習酒不分伯仲。

　　3、二線強醬酒企業(yè)：國臺領軍，2019年度實現銷售收入超過20億；金沙實現銷售達到15億元；釣魚臺銷售實現了13億元；珍酒和酣客酒業(yè)聯袂跨越了10億元銷售大關。

　　4、二線弱醬酒企業(yè)：從真實經營情況來看，丹泉、潭酒、武陵、肆拾玖坊等企業(yè)2019年度銷售收入在5-10億元之間；

　　5、跨越3億元門檻的主要醬酒企業(yè)有：金醬、夜郎古、君豐、國威、懷莊、云門等；

　　6、醬酒主產區(qū)仁懷市2019年銷售突破億元大關的酒企超過30家。

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　　三部分：對2019醬酒產業(yè)和市場的7個觀點

　　一．醬酒市場的四個核心邏輯不變，仍然并將持續(xù)支撐醬酒的高速發(fā)展。

　　以前文章分析過，醬酒的大勢崛起不簡單是一次香型的崛起或更替，而有著深刻的消費基礎和產業(yè)邏輯，主要體現在：

　　1.以嚴格的原料、復雜的工藝、苛刻的產區(qū)、長時間儲存、豐富的風味、以及長期飲用帶來的健康性和低損害度，滿足了我國中高端烈酒消費者的在改革開放四十年來，日益升級的“喝好酒少喝酒”的消費需求和觀念。

　　茅臺鎮(zhèn)正宗坤沙醬酒，以先天的品質優(yōu)勢和有限稀缺的產能，將在這輪消費需求與觀念中占據先機。茅臺鎮(zhèn)核心產區(qū)、當地糯紅高粱、12987傳統(tǒng)工藝、五年足年儲存，已經是好醬酒，如果不同的品牌再加入自己的特點，比如國臺、潭酒的真年份，真工醬酒的雙倍老酒、大師工藝，就會更容易被消費者所接受。

　　2．茅臺接近70年的消費積累，培育了上千萬非富即貴的，位于我國白酒消費金字塔消費群體，并隨著茅臺產能的繼續(xù)放大和品牌力提升，茅臺的價值和品類帶動效應還在持續(xù)放大。

　　3．移動互聯網這一顛覆人類溝通方式和生活方式的技術爆發(fā)，微信、抖音、今日頭條、盒馬先生等多種超級平臺為醬酒的新消費、新零售、新傳播做出了的貢獻。移動互聯網用五年時間解決了消費者的醬酒品類認知和教育工作，讓醬酒的目標消費人群超過億人。無論從時間周期，還是消費規(guī)模，均大大超越了茅臺過去幾十年的效率。

　　4．超過千億的資本和超過1000家的醬酒企業(yè)形成了以茅臺為航母，以其它多家醬酒為護衛(wèi)，形成了龐大的醬酒軍團和品類艦群，為醬香這個品類的市場拓展迅猛的撕開了缺口。

　　基于這四個核心邏輯的不變，2019年我國醬酒產業(yè)和醬酒市場仍然保持了快速增長，并朝2000億級體量快速進軍。

　　二、市場殺進濃香和清香的腹地，300-600元成為核心價格帶成交區(qū)，化醬酒消費氛圍已經形成，其它香型消費者批量倒戈。

　　縱觀現代白酒的發(fā)展史，本質上就是一部品質的升級史和復雜風味的提升史。醬香型白酒由于事實上既是品質很高、風味很復雜、對人體健康損害極小的香型和酒種，同時又具備多種維度（原料、產區(qū)、工藝、儲存、勾調、收藏、投資等）的品類基因和消費理由，所以對濃香和清香等其他香型形成了碾壓式的競爭態(tài)勢，讓其它香型的核心消費者出現了規(guī)模性和批量性的倒戈。主要體現在：

　　1.從2019年白酒整體市場來看，白酒市場總量并沒有明顯的增長，而是基于結構性的內部調整和增長。一方面是大企業(yè)吃小企業(yè)的市場份額，另一方面是高品質白酒吃劣質酒白酒的市場份額。2019年度醬酒市場增長的200多億元銷售這一市場份額主要來自于其它香型消費者的轉變。

　　2.高端和超高端白酒市場，茅臺的銷售體量已經占據50%以上。如果大家有異議，可以從公開數據對比2019年度茅臺的投放量和普五、國窖的投放量就明白了。

　　3.主流醬酒企業(yè)的核心大單品進入濃香型白酒300-600元核心價格帶并持續(xù)放量，醬酒市場出現500億級的第二個規(guī)模性價格帶。從2019年各主流企業(yè)的主銷產品以及銷售占比來看，茅臺醬香系列酒中多只產品、郎酒的紅花郎系列、習酒的窖藏1988、國臺國標酒、金沙摘要酒、釣魚臺的貴賓國賓系列、珍酒的珍15、酣客半月壇等核心大單品一是實際成交價均在300-600元價格帶，二是出現規(guī)模性放量，開始進入了濃香核心價位區(qū)。這些醬酒產品雖然品牌和其它香型的次高端產品有一定差距，但由于醬酒的工藝決定了，這些大單品品質對標到五年坤沙級，以其品質優(yōu)勢快速地爭奪了其它香型的核心消費客戶。（科普一下：五年坤沙級醬酒PK其它香型的純糧固態(tài)白酒，翻沙、碎沙醬酒PK其它香型固液法白酒，串酒（醬酒國標不承認，但客觀大量存在）PK其它香型的液態(tài)法白酒，均優(yōu)勢明顯）。

　　4.醬酒氛圍持續(xù)升溫，并形成了黔川、華南板塊（廣東、福建、廣西），華東板塊（江浙滬）、華中板塊（河南、山東、湖南）和京津板塊五大醬酒主銷市場，無論茅臺系，還是其他主流醬酒市場都在這些市場取得了數億元、十億元乃至幾十億元的銷售體量。同時，其它市場中的中高端部分，醬酒市場也在紛紛攻城拔寨（只要茅臺能賣的市場，醬酒都能賣）。

　　三、產業(yè)資本為主，業(yè)外資本為輔；產業(yè)門檻提升，大資本進行產能整合，醬酒進入第二輪產能擴容期。

　　醬酒是個特殊的高端品類，有著極高的資金門檻和時間門檻。2019年醬酒市場開始了第二輪擴容，有望3-5年后我國醬酒產能將達到60-80萬千升。

　　從2019年度來看，業(yè)內外資本主要的擴產、并購及投產情況如下：

　　1.茅臺系：茅臺股份公司投資83.84億元，為醬香系列酒在習水擴產3萬噸；茅臺集團投資80億元，為習酒擴產3萬噸；茅臺集團聯合深圳華昱在茅臺循環(huán)產業(yè)園共同成立尊朋酒業(yè)投產2萬噸；加上技開和保健酒公司在茅臺鎮(zhèn)的委托生產部分，茅臺航母在3-5年內將形成20萬