近日，網絡上傳言，因“黃牛黨”拋售和出局引起名酒價格下跌，繼而引發(fā)資本市場白酒板塊下跌的文章流傳甚廣。

　　從外部環(huán)境看，經濟環(huán)境的變化導致消費信心與動力不足，是消費市場持續(xù)不振的宏觀原因。從市場供需關系來看，人口迭代和消費訴求轉變形成的白酒市場供需不平衡，是形成渠道庫存的關鍵因素。那么，中國白酒產業(yè)和資本市場白酒板塊的真實情況如何？白酒產業(yè)未來發(fā)展前景究竟如何呢？

　　從歷史發(fā)展規(guī)律看

　　中國白酒作為承載中華傳統(tǒng)文化的重要載體，是中華文明賡續(xù)不絕的有力見證。中國白酒產業(yè)是長周期、重資產、緩回報的傳統(tǒng)產業(yè)，在享受了改革開放高速發(fā)展時代紅利的同時，經歷了計劃經濟到市場經濟的轉變；經歷了以市場驅動為特征的螺旋式上升產業(yè)發(fā)展階段。名酒企業(yè)乃至白酒產業(yè)在這個過程中，完成了以價值驅動型增長模式為主導的品牌塑造。改革開放40年來，從沒酒喝到有酒喝、從有酒喝到喝好酒、從喝好酒到追求更高品質的酒，充分展示了消費者對美好生活的追求過程，在這個過程中，名優(yōu)白酒成為了消費市場不可或缺的消費品。正因為如此，白酒市場價格成為長期以來備受關注的公眾話題。

　　從國家產業(yè)政策看

　　經過梳理發(fā)現(xiàn)，從建國以來，國家相關部門乃至各省市區(qū)政府從未發(fā)布過限制白酒產業(yè)發(fā)展的產業(yè)政策，相反，扶持類和鼓勵類的政策卻有不少。特別是近兩年，印發(fā)的《關于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》（國發(fā)〔2022〕2號），提出“發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產地和主產區(qū)優(yōu)勢，建設全國重要的白酒生產基地”。國家財政部印發(fā)《支持貴州加快提升財政治理能力奮力闖出高質量發(fā)展新路的實施方案》，提出“優(yōu)先支持貴州開展白酒企業(yè)營銷體制改革”。國家工信部印發(fā)的《關于加快現(xiàn)代輕工產業(yè)體系建設的指導意見》，明確提出“鼓勵白酒企業(yè)針對年輕消費群體、國外消費群體發(fā)展多樣化、時尚化、個性化、低度化白酒產品”。此外，白酒重點產區(qū)貴州、四川、江蘇、山西、河南、安徽、山東等所在省市政府發(fā)布了多個支持白酒產業(yè)發(fā)展的地方政策等等。

　　從名優(yōu)白酒業(yè)績看

　　今年一季度，981家規(guī)上白酒企業(yè)完成總產量同比增長6.0%，銷售收入同比增長13.8%；利潤同比增長13.1%。從A股20家白酒上市企業(yè)業(yè)績來看，一季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入1501.6億元，同比增長15%；實現(xiàn)凈利潤619.9億元，同比增長16%。從一季報中反映出，大部分名酒企業(yè)營收和利潤均保持了兩位數(shù)增長，營收同比增長的達15家。

　　當下，白酒產業(yè)向優(yōu)勢產區(qū)、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢品牌集中的趨勢愈加明顯，由此形成了向優(yōu)勢產區(qū)、優(yōu)勢品牌集中的趨勢。白酒上市公司多為優(yōu)勢產區(qū)的優(yōu)勢品牌企業(yè)，正是發(fā)展趨勢的大受益者。此外，白酒企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)健，名酒企業(yè)業(yè)績的兌現(xiàn)能力強，白酒企業(yè)近兩年分紅比例提升，疊加白酒板塊估值低位，在降息背景下，白酒板塊凸顯高性價比。

　　由此看出，白酒產業(yè)有其自身發(fā)展規(guī)律，且總是在發(fā)展與調整中交替前行。如果以全局觀、發(fā)展觀思維透視中國白酒產業(yè)未來，則對于當前資本市場出現(xiàn)的白酒板塊行情則不必焦慮，因為這只是中國白酒產業(yè)借助資本市場調整所進行的一次“價值重塑”。

　　從未來發(fā)展趨勢看

　　黨的二十大明確了高質量發(fā)展的首要任務，擘畫了以中國式現(xiàn)代化推進中華民族偉大復興的藍圖，“加快構建新發(fā)展格局，著力推動高質量發(fā)展”將成為中國酒業(yè)發(fā)展的風向標。在二十大報告中明確指出“堅守中華民族文化”，白酒作為悠久的歷史文化遺產，是中國傳統(tǒng)文化的世界名片，傳承、發(fā)揚、創(chuàng)新是白酒產業(yè)文化自信的具體表現(xiàn)。

　　借鑒發(fā)達國家經驗，在大規(guī)模工業(yè)化、城市化之后，發(fā)達國家的烈酒市場規(guī)模也并未出現(xiàn)持續(xù)萎縮。隨著國內經濟的恢復和消費市場的逐步回暖，白酒產業(yè)的去庫存壓力將逐漸緩解。隨著白酒產業(yè)的新文化戰(zhàn)略部署，產業(yè)聯(lián)合名酒企業(yè)與時俱進地把釀造文化、品飲文化、場景文化等文化持續(xù)生動演繹，與消費者零距離溝通，逐步與消費者產生情感溝通、時尚溝通與價值溝通的共鳴，用文化創(chuàng)意的方式增加消費者粘性，讓消費者在品飲美酒的同時，領略博大精深的中國酒文化。

　　目前，白酒的國際市場份額非常小，拓展國際市場藍海成為名酒企業(yè)新增量的重要舉措，中國白酒在國際市場的發(fā)展?jié)摿�巨大。當下，無論是名酒企業(yè)還是區(qū)域酒企，拓展渠道和市場范圍之廣，均創(chuàng)歷史新高。通過在海外舉辦品鑒會、進入免稅渠道、贊助國際體育賽事、搭建境外經銷商網絡、新品國外上市、和國際酒企在國內國外推出聯(lián)名款等，白酒企業(yè)在國外推廣高潮不斷，在去年年報公布境外收入的企業(yè)達9家。

　　沒有歲月陳釀，豈來美酒芬芳？美酒的芬芳和優(yōu)雅是時間陳釀的結果。所以，美酒被比喻為“時間的味道”，白酒產業(yè)是“時間產業(yè)”。因此，白酒產品的釀造工藝決定了白酒產業(yè)的長周期投資屬性，產業(yè)規(guī)律與資本市場乃至社會上部分短期投機追求短期回報的訴求，顯然是相背離的。類似于“黃牛黨”之流唯利是圖的行為，不僅擾亂市場秩序，也損害了消費者權益，對白酒產業(yè)的良性發(fā)展乃至社會造成多方面的危害。顯然，“黃牛黨”的出局，于白酒產業(yè)的健康發(fā)展而言是大利好，而非利空。

　　在變革中發(fā)展，在發(fā)展中變革，一直是中國白酒產業(yè)可持續(xù)增長的動力。從近期和中短期而言，雖然面臨挑戰(zhàn)，但是，我們仍然堅定產業(yè)發(fā)展信心毫不動搖，信心來自于哪里？信心來自于白酒產業(yè)長周期時間產業(yè)的價值屬性和螺旋式上升趨勢的產業(yè)發(fā)展底層邏輯從未改變，此外，酒業(yè)發(fā)展的市場需求沒有改變，酒業(yè)創(chuàng)意美好生活的表達沒有改變。白酒產業(yè)將從中國經濟的新增長引擎中尋找機會，從國內大循環(huán)中發(fā)現(xiàn)白酒消費新機遇，并以此來迎接即將到來的高質量發(fā)展新階段。（中國酒業(yè)協(xié)會CADA）