2019年上市白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2462.71億元，同增16.09%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)821.74億元，同增17.5%，酒企依舊保持穩(wěn)健成長(zhǎng)。

　　分季度來看，2019Q4白酒上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入620.44億元，同增13.1%，歸母凈利潤(rùn)191.24億元，同增3.2%；2020Q1受疫情因素影響，節(jié)后聚餐、宴請(qǐng)等消費(fèi)場(chǎng)景短期消失，收入持平略增，實(shí)現(xiàn)收入777.16億元，同增1.1%，歸母凈利潤(rùn)301.93億元，同增9.0%。

　　考慮春節(jié)錯(cuò)位因素，2019Q4與2020Q1合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1397.60億元，同增6.1%，歸母凈利潤(rùn)493.17億元，同增6.7%。

　　從規(guī)模以上酒企表現(xiàn)來看，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量785.95萬千升，同比下降0.76%；實(shí)現(xiàn)銷售收入5617.82億元，同比增長(zhǎng)8.24%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1404.09億元，同比增長(zhǎng)14.54%。

　　2020年1-2月規(guī)模以上白酒企業(yè)完成銷售887.20億元，同比下降11.68%，利潤(rùn)總額241.70億元，同比下降8.84%，2020年1-3月規(guī)模以上白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量169.3萬千升(折65度)，同比下降15.9%。可以看出，疫情短期沖擊行業(yè)整體出現(xiàn)下滑，同時(shí)進(jìn)一步加快行業(yè)經(jīng)營(yíng)分化。

　　高端白酒，茅五定力十足，逆勢(shì)增長(zhǎng)板塊

　　從年報(bào)來看，茅臺(tái)、五糧液、老窖均圓滿完成全年任務(wù)規(guī)劃，總體延續(xù)穩(wěn)健成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。具體來看，茅臺(tái)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，茅臺(tái)酒全年實(shí)際銷量超年初投放計(jì)劃，產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)噸價(jià)提升。

　　從一季度來看，茅五相對(duì)影響較小，疫情之下收入均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，逆勢(shì)增長(zhǎng)保持定力。具體來看，茅臺(tái)疫情當(dāng)下發(fā)貨及需求保持穩(wěn)定，彰顯逆勢(shì)增長(zhǎng)之力，同時(shí)公司渠道改革持續(xù)推進(jìn)，Q1直銷渠道收入同增77.6%，延續(xù)去年?duì)I銷體制改革以來的高增趨勢(shì)。

　　此外，從盈利能力來看，Q1高端產(chǎn)品影響小于中端大眾產(chǎn)品，部分酒企產(chǎn)品被動(dòng)升級(jí)帶來毛利率提升，加之酒企因疫情市場(chǎng)投入減少，Q1盈利能力受損不顯著，但后續(xù)隨著各家酒企搶占疫情后需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)盈利能力將回歸正常水平。

　　2020Q1受疫情影響白酒板塊回款整體下降，現(xiàn)金流短暫承壓，除茅臺(tái)、古井外，20Q1多數(shù)酒企現(xiàn)金流凈額下降明顯，其中規(guī)模較小的酒企受疫情沖擊更為嚴(yán)重。

　　從預(yù)收款來看，19年底各家酒企預(yù)收賬款表現(xiàn)良好，Q1大部分酒企為量?jī)r(jià)平衡和渠道良性健康發(fā)展，對(duì)節(jié)后的打款和配額節(jié)奏有所調(diào)整，Q1預(yù)收款同比和環(huán)比多數(shù)均有所下降。從現(xiàn)金流來看， Q1因疫情影響面臨節(jié)后渠道去庫存，回款和現(xiàn)金流整體下降，中小酒企影響程度較大。

　　19年均圓滿收官，化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)中

　　次高端白酒：19年目標(biāo)完成情況良好，疫情下短期收入承壓。從年報(bào)來看，次高端各家酒企19年均實(shí)現(xiàn)圓滿收官，化進(jìn)程也在穩(wěn)步推進(jìn)。具體來看，汾酒三年國(guó)改完美收官，集團(tuán)酒類資產(chǎn)整合后產(chǎn)品層次更加清晰，青花及玻汾兩頭明顯放量，省外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高增，占比過半；水井坊價(jià)穩(wěn)量增，東區(qū)市場(chǎng)穩(wěn)定擴(kuò)張，北區(qū)南區(qū)持續(xù)提升品牌影響力和市場(chǎng)份額，保持較高增速；酒鬼酒在Q3短期停貨調(diào)整后，Q4恢復(fù)較快增長(zhǎng)，內(nèi)參專營(yíng)公司亦圓滿實(shí)現(xiàn)全年任務(wù)，以湖南為主的華中地區(qū)收入同增22.8%；舍得酒類收入同增23.7%，Q4營(yíng)收有所加速。從一季報(bào)來看，疫情沖擊收入壓力開始顯現(xiàn)，汾酒表現(xiàn)。具體來看，汾酒Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.40億元，同增1.71%，仍實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)；水井坊菁翠和典藏系列收入同減4%，井臺(tái)和臻釀八號(hào)收入同減29%，各區(qū)域市場(chǎng)短期也均有不同程度的下滑；酒鬼酒其中內(nèi)參定位高端，受疫情影響小，酒鬼和湘泉系列產(chǎn)品受沖擊明顯。

　　區(qū)域龍頭及大眾白酒：古井今世緣19年高端化和化趨勢(shì)明顯，各家酒企Q1收入均短期承壓。從年報(bào)來看，古井今世緣緊抓大本營(yíng)市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，積極卡位消費(fèi)升級(jí)價(jià)格帶，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，大本營(yíng)市場(chǎng)份額穩(wěn)固，省外泛化穩(wěn)步推進(jìn)。具體來看，古井古8及以上產(chǎn)品發(fā)力保持放量態(tài)勢(shì)，尤其古20次高端產(chǎn)品明顯發(fā)力，同時(shí)華北/華南市場(chǎng)渠道招商質(zhì)量及廣度明顯提升，收入保持較快增速；今世緣特A+類同增47.2%，占比55.77%，同比提升6.38pcts，省外收入達(dá)3.09億元，同增54.96%，省外經(jīng)銷商凈增加152家至425家，上海山東等市場(chǎng)拓展順利；口子窖19年收入同增9.4%，表現(xiàn)相對(duì)較弱；順鑫19年外阜市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，白酒規(guī)模正式進(jìn)入百億時(shí)代。從一季報(bào)來看，各家酒企Q1收入均短期承壓。具體來看，古井Q1收入負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)黃鶴樓身處湖北沖擊較大，但古井本身仍有增長(zhǎng)；今世緣受疫情影響渠道打款政策有所放松，但終端鋪設(shè)計(jì)劃不曾放緩；順鑫農(nóng)業(yè)終端銷售也受到影響，收入增速略低于預(yù)期。（文章來源：河南酒業(yè)）