5月27日晚，引發(fā)行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的金徽酒股份有限公司控制權(quán)變動(dòng)事件迎來(lái)了結(jié)果。根據(jù)金徽酒發(fā)布的公告顯示：亞特集團(tuán)與豫園股份于5月27日簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將亞特集團(tuán)持有29.99998%的股份以12.07元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給豫園股份，交易額達(dá)18.36億元。

本次轉(zhuǎn)讓順利完成后，意味著甘肅亞特將交出對(duì)金徽酒的控制權(quán)，豫園股份將成為金徽酒的新控股股東，而豫園股份的背后則是復(fù)星集團(tuán)。

01

成為復(fù)星系白酒“第1股”，金徽酒有多優(yōu) 秀？

金徽酒并不是豫園股份第1個(gè)酒類資產(chǎn)。早在2017年12月20日，郭廣昌旗下的復(fù)星就與朝日集團(tuán)簽署協(xié)議，以每股27.22港元的價(jià)格收購(gòu)朝日集團(tuán)持有的青島啤酒2.43億股H股。這筆收購(gòu)的轉(zhuǎn)讓總價(jià)約為66.17億港元（約人民幣55.63億元）。該收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑥?fù)星持有青島啤酒17.股權(quán)，成為青島啤酒第二大股東。

豫園股份表示，目前公司正在構(gòu)建“家庭快樂(lè)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)+城市產(chǎn)業(yè)地標(biāo)+線上線下會(huì)員平臺(tái)”的三位一體戰(zhàn)略，逐步形成面向新興中產(chǎn)階層消費(fèi)者的產(chǎn)業(yè)集群。這個(gè)集群主要包括文化商業(yè)及智慧零售、珠寶時(shí)尚、文化餐飲和食品 飲料、國(guó)潮腕表、美麗健康、復(fù)合功能地產(chǎn)等業(yè)務(wù)板塊。 而白酒，則被豫園股份視為能夠服務(wù)到新生代消費(fèi)階層的優(yōu)質(zhì)資源。

事實(shí)上，復(fù)星集團(tuán)旗下豫園股份對(duì)酒業(yè)的布局幾年前便開(kāi)始了，集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌近年來(lái)便曾多次赴酒廠考察，白酒品牌那么多，緣何金徽酒能“拔得頭籌”率先被選中，成為豫園旗下白酒“第1股”？

筆者認(rèn)為，主要有以下幾點(diǎn)原因：

首先緣于歷史與產(chǎn)地積淀下的厚重底蘊(yùn)

徽縣位于西秦嶺南麓、嘉陵江的上游，這里是甘肅省內(nèi)單獨(dú)的長(zhǎng)江流域，區(qū)域內(nèi)降雨量充沛，光照充足，四季溫潤(rùn)，是微生物群落生長(zhǎng)的天堂，自古以來(lái)就是釀酒的圣地，素有“隴上小江南”的美譽(yù)。獨(dú)特的地理環(huán)境，成為釀造金徽酒得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

據(jù)地方志記載和出土文物考證，早在西漢時(shí)期，徽酒釀造就已開(kāi)始；唐宋時(shí)期，徽酒隨著李白、杜甫、柳宗元、陸游等文人騷客往返于青泥古道吟誦傳播，聲名鵲起，其中李白《蜀道難》中的“青泥何盤(pán)盤(pán)、百步九折縈巖巒”正是金徽原產(chǎn)地所在的青泥嶺，以及國(guó)家重點(diǎn)保護(hù)文物——新修白水路記摩崖石刻也印證了金徽酒當(dāng)時(shí)的繁榮景象。公元1134年，南宋吳玠取得仙人關(guān)大捷后，當(dāng)?shù)孛癖娞艟脐麆趯⑹�，以頭盔為盞，“盔”和“徽”諧音，“金徽酒”由此得名；經(jīng)過(guò)明清時(shí)期發(fā)展，在清末，金徽酒原產(chǎn)地有字號(hào)的釀酒作坊就多達(dá)百余家，“金徽”牌白酒經(jīng)青泥古道在陜甘川流通，深得民眾喜愛(ài)，贏得了“西部酒鄉(xiāng)”的盛譽(yù)。

時(shí)至今日，金徽酒已經(jīng)走過(guò)了一千多年的歷史，歷史的長(zhǎng)河沒(méi)能湮沒(méi)它的光芒，反而讓金徽酒經(jīng)受住了時(shí)間的考驗(yàn)，歷久彌香，持續(xù)創(chuàng)造著新的輝煌。

其次是十四年來(lái)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的蓬勃活力

金徽酒原為甘肅省屬國(guó)企，2006年，亞特集團(tuán)投資入主，由原亞特集團(tuán)總經(jīng)理周志剛出任董事長(zhǎng)至今。2016年3月，金徽酒于上交所主板掛牌上市，截止5月25日停盤(pán)，市值已達(dá)66.1億元。

亞特集團(tuán)入主之初，金徽酒年銷售不過(guò)8000萬(wàn)元，業(yè)內(nèi)地位在二線之外，即便在西北市場(chǎng)，也并無(wú)明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而到2019年，金徽酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.34億元，同比增長(zhǎng)11.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.7億元，同比增長(zhǎng)4.64%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)330.26%，期末預(yù)收賬款2.28億元，同比增長(zhǎng)80.58%，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)增速均超過(guò)15%。

十四年間，金徽酒的營(yíng)收增長(zhǎng)20倍以上，且仍保持穩(wěn)健增勢(shì)。

根據(jù)金徽酒《五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2019-2023）》，2019年至2023年，公司營(yíng)收目標(biāo)分別為16.2億元、18.3億元、21億元、25億元、30億元，扣非后凈利分別為2.8億元、3.2億元、3.8億元、4.7億元、6億元。

從“五年計(jì)劃”的第1年表現(xiàn)看，金徽酒營(yíng)收順利完成目標(biāo)，凈利潤(rùn)非常接近預(yù)定目標(biāo)，如果到2023年能夠順利達(dá)標(biāo)，則意味著營(yíng)收五年間增長(zhǎng)1.84倍、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2.22倍。

另一方面，在白酒行業(yè)升級(jí)與分化的背景下，金徽酒表現(xiàn)出較為明顯的“超車”勢(shì)頭。

面對(duì)名酒強(qiáng)勢(shì)下沉，省酒品牌承壓加劇的態(tài)勢(shì)，金徽酒在2019年實(shí)現(xiàn)了省外市場(chǎng)的“外延式”增長(zhǎng)，堪稱省酒“反擊戰(zhàn)”經(jīng)典案例。其當(dāng)年在省外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.09億元，較上年同期增長(zhǎng)62.79%，在營(yíng)收總額中占比亦達(dá)到12.8%。

結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)方面，過(guò)去一年，金徽十八年、柔和金徽、金徽正能量等百元以上產(chǎn)品銷售額同比增長(zhǎng)26.42%，百元以上產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比41.54%，較2018年提高5.19%。

同時(shí)，當(dāng)?shù)卣�府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，對(duì)金徽酒產(chǎn)生了較大的賦能。2019年10月，甘肅省商務(wù)廳發(fā)布《培育百億隴酒產(chǎn)業(yè)促銷提升行動(dòng)方案》，方案中顯示，到2025年，隴酒計(jì)劃實(shí)現(xiàn)百億產(chǎn)值目標(biāo)，隴酒產(chǎn)業(yè)也被列入甘肅省十大生態(tài)產(chǎn)業(yè)，作為推動(dòng)甘肅高質(zhì)量發(fā)展的有力抓手。作為隴酒龍頭企業(yè)和代表性品牌的金徽酒，在此過(guò)程中無(wú)疑將獲得更大的發(fā)展支持。

02

復(fù)星集團(tuán)時(shí)代，金徽酒能否持續(xù)“高質(zhì)量”之路？

豫園股份在關(guān)于收購(gòu)的公告中表示，本次投資“是在堅(jiān)持公司既定發(fā)展戰(zhàn)略，在快樂(lè)時(shí)尚消費(fèi)主題下，通過(guò)投資收購(gòu)獲取服務(wù)新生代消費(fèi)階層的優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步豐富、充實(shí)快樂(lè)時(shí)尚版圖中的戰(zhàn)略性品牌及產(chǎn)品資源。”

飲酒讓人快樂(lè)，而金徽酒“正能量”的品牌訴求，更是讓她成為健康快樂(lè)的載體。而對(duì)于復(fù)星集團(tuán)時(shí)代的金徽酒而言，對(duì)其高質(zhì)量發(fā)展非常有價(jià)值的，莫過(guò)于豫園旗下的餐飲業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，豫園股份旗下餐飲業(yè)務(wù)，在以上海為核心的長(zhǎng)三角市場(chǎng)具有較高的度與號(hào)召力，如豫園股份旗下的老城隍廟餐飲集團(tuán)有限公司為餐飲百?gòu)?qiáng)企業(yè)，擁有松鶴樓、綠波廊酒樓、上海老飯店、德興館、南翔饅頭店、春風(fēng)松月樓素菜館、寧波湯團(tuán)店、老城隍廟小吃廣場(chǎng)等餐飲，這更有助于金徽酒擴(kuò)充其餐飲消費(fèi)場(chǎng)景。

業(yè)內(nèi)人士表示，豫園股份除了上海市場(chǎng)以外，其主營(yíng)業(yè)務(wù)遍布北京、四川、江蘇、浙江等多個(gè)省份，這些省份均為重要的白酒消費(fèi)市場(chǎng)。金徽酒能夠借助豫園股份在這些市場(chǎng)的渠道力量，進(jìn)一步加速化進(jìn)程。而豫園股份較金徽酒更為龐大的體量，也能成為金徽酒在化過(guò)程中的有力支撐。

復(fù)星集團(tuán)控股金徽一事，業(yè)內(nèi)專家肖竹青認(rèn)為，從今以后，區(qū)域龍頭酒企會(huì)迎來(lái)更活躍的并購(gòu)重組機(jī)會(huì)：打造價(jià)值，默默的等待價(jià)值變現(xiàn)機(jī)會(huì)是區(qū)域酒廠值得期待的機(jī)遇。而深厚的品牌底蘊(yùn)、蓬勃的品牌活力和十四年來(lái)高速發(fā)展打下的市場(chǎng)基礎(chǔ)和消費(fèi)者口碑，無(wú)疑是復(fù)星集團(tuán)“看中”金徽酒的主要原因，而復(fù)星集團(tuán)控股金徽后，豫園股份龐大的餐飲和渠道資源，無(wú)疑可以成為金徽酒這只西北雄鷹走出隴南，騰飛的“雙翼”，讓我們共同期待。（來(lái)源：酒業(yè)財(cái)經(jīng)）

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