一季度的數(shù)據(jù)并不能完全體現(xiàn)疫情對(duì)白酒企業(yè)的影響，春節(jié)前的銷售抵消了部分疫情帶來的損失，但依然可以看出孰強(qiáng)孰弱。

　　2020年初暴發(fā)的疫情，對(duì)白酒行業(yè)一季度業(yè)績(jī)?cè)斐闪撕艽蟮挠绊�，春�?jié)前雖然各酒企均完成了春節(jié)前鋪貨銷售，但由于疫情阻斷了聚飲和走親訪友等活動(dòng)，導(dǎo)致白酒終端消費(fèi)放緩甚至?xí)和�，而形成了大量的隱性庫(kù)存，這也讓白酒企業(yè)的一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)面臨考驗(yàn)。

　　但在某種程度上，疫情也是白酒品牌的一塊試金石，從18家白酒上市公司的一季報(bào)情況看，白酒市場(chǎng)正在呈現(xiàn)出加速分化的態(tài)勢(shì)，擁有品牌、市場(chǎng)認(rèn)可度較高、標(biāo)桿價(jià)值明顯的名酒企業(yè)在疫情后恢復(fù)較快，而中小區(qū)域品牌和品牌力較弱的名酒品牌正面臨掉隊(duì)。

　　其中，高端酒的代表貴州茅臺(tái)、五糧液雖然一季度增速有所下滑，但依然保持兩位數(shù)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。

　　泛化的名酒品牌瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒的一季度業(yè)績(jī)受影響明顯小于預(yù)期。

　　區(qū)域酒企則是業(yè)績(jī)分化的重災(zāi)區(qū)，古井貢酒、今世緣、水井坊等強(qiáng)勢(shì)區(qū)域酒企一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)受損，但降幅較小，而老白干酒、伊力特、口子窖、舍得酒業(yè)等弱勢(shì)區(qū)域酒企則出現(xiàn)了大比例下滑。2019年已經(jīng)處于掉隊(duì)狀態(tài)的弱勢(shì)白酒品牌金種子酒和青青稞酒的情況則更加糟糕。

　　總的來看，一季度的數(shù)據(jù)并不能完全體現(xiàn)疫情對(duì)白酒企業(yè)的影響，春節(jié)前的銷售抵消了部分疫情帶來的損失，但依然可以看出孰強(qiáng)孰弱。

　　貴州茅臺(tái)、五糧液逆勢(shì)增長(zhǎng)

　　53度飛天貴州茅臺(tái)是目前國(guó)內(nèi)白酒的價(jià)值標(biāo)桿產(chǎn)品，五糧液作為濃香型白酒的龍頭企業(yè)緊隨其后。

　　在疫情中，茅臺(tái)和五糧液的批價(jià)都曾有一定幅度的下滑，2月底3月初，國(guó)內(nèi)500毫升53度飛天茅臺(tái)價(jià)格曾從2500元/瓶下探至2000元/瓶左右，經(jīng)典52度五糧液的批價(jià)也曾回落到900元/瓶以下，但本身兩者屬于商務(wù)和高端消費(fèi)的剛需性產(chǎn)品，因此隨著國(guó)內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，兩者的銷量和市場(chǎng)價(jià)格都在快速恢復(fù)。

　　數(shù)據(jù)上看，一季度茅臺(tái)收入244.05億元，同比增長(zhǎng)12.76%，凈利潤(rùn)130.94億元，同比增長(zhǎng)16.69%，股價(jià)從1月23日至3月31日上漲了5.53%。五糧液雖然在營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增速上優(yōu)于茅臺(tái)，一季度收入202.4億元，同比增長(zhǎng)了15.1%，凈利潤(rùn)77億元，同比增長(zhǎng)約19%，但股價(jià)表現(xiàn)上從1月23日到3月31日下跌了8.69%。

　　泛化品牌較抗跌

　　作為老名酒酒企，瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒都屬于泛化的名酒品牌，在市場(chǎng)上擁有品牌優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還有根據(jù)地市場(chǎng)支撐。因此在疫情中，雖然上述酒企一季度市場(chǎng)銷售額出現(xiàn)了不同程度的下滑，依然表現(xiàn)出很強(qiáng)的抗跌性，數(shù)據(jù)也優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。

　　其中，洋河股份從2019年開始進(jìn)入主動(dòng)戰(zhàn)略調(diào)整期，修復(fù)之前的渠道問題，因此2019年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都有個(gè)位數(shù)下滑，雖然一季度洋河股份的收入下降14.9%至92.68億元，但凈利潤(rùn)則達(dá)到40.02億元僅下降了0.46%；而山西汾酒和瀘州老窖的凈利潤(rùn)還分別增長(zhǎng)了39.36%和12.72%。

　　不過一季度也是白酒的銷售旺季，疫情發(fā)生前各酒企已經(jīng)完成了銷售，特別是上述幾家酒企，也是經(jīng)銷商追逐的熱門品牌，因此到底抗不抗跌，還需要參考二季度的情況。

　　值得一提的是順鑫農(nóng)業(yè)也是這一輪受影響較小的酒企之一，一季度的收入增長(zhǎng)了15.93%，但實(shí)際上這一增長(zhǎng)與其肉制品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)相關(guān)，與白酒的關(guān)系并不大。

　　數(shù)據(jù)顯示，順鑫農(nóng)業(yè)旗下的白酒業(yè)務(wù)——牛欄山的收入基本持平，凈利率下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)，但這一表現(xiàn)已經(jīng)優(yōu)于大部分白酒上市公司，而從股價(jià)上看，順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)從1月23日到3月31日反而上漲了17.16%。

　　作為中低端民酒的代表企業(yè)，順鑫農(nóng)業(yè)旗下的牛欄山品牌受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和化擴(kuò)張，整體白酒業(yè)務(wù)收入已經(jīng)突破百億規(guī)模，目前有22個(gè)省銷售過億，5個(gè)區(qū)域市場(chǎng)超過5億元，國(guó)金證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)隨著二季度餐飲逐步恢復(fù)，中低端白酒需求有望率先回暖，民酒龍頭牛欄山有望從中受益。

　　部分區(qū)域酒企瀕臨掉隊(duì)

　　在2019年面對(duì)市場(chǎng)的飽和，提價(jià)面臨天花板以及名酒的下沉沖擊等復(fù)雜環(huán)境下，幾家弱勢(shì)區(qū)域酒企的2019年業(yè)績(jī)已經(jīng)表現(xiàn)平平或整體疲軟，特別是老白干酒和迎駕貢酒，在春節(jié)日期靠前的情況下，四季度旺季的銷售低于全年增長(zhǎng)水平。

　　而從2020年一季報(bào)的情況看，在疫情的沖擊下，幾家弱勢(shì)區(qū)域酒企的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了大幅下滑，比如老白干一季度營(yíng)收下滑了34.2%，凈利潤(rùn)下滑了44.05%；舍得酒業(yè)一季度營(yíng)收下滑了42%，凈利潤(rùn)則大幅下降73.5%。

　　雖然上述酒企并非不重視品牌和市場(chǎng)投入，也投入頗多，但并不足以彌補(bǔ)本身品牌底蘊(yùn)的不足。

　　而上述酒企近期的股價(jià)也出現(xiàn)了兩成左右的下跌，從1月23日至3月31日，口子窖下跌18.9%、老白干酒下跌了20.78%，舍得酒業(yè)下跌了23.21%。

　　在業(yè)內(nèi)看來，新一輪的白酒競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)是企業(yè)綜合實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)，而疫情將加速市場(chǎng)的分化，特別是目前國(guó)內(nèi)酒類消費(fèi)市場(chǎng)正在弱復(fù)蘇，品牌力較強(qiáng)的酒企更占據(jù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于弱勢(shì)區(qū)域酒企則將面對(duì)更大的壓力。（來源：第 一財(cái)經(jīng)）