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瀘州老窖、古井貢酒大手筆“技改”,大筆資金從哪來?

http://www.lzgydljs.com/  2020/3/17 8:51:45
近幾年,白酒行業(yè)刮起技術改造(以下簡稱技改)風潮,眾多酒企開始布局產(chǎn)能擴充、智能化改造等項目。然而,2020年初,安徽古井貢酒股份有限公司(以下簡稱古井貢酒)、瀘州老窖股份有限公司(以下簡稱瀘州老窖)兩大酒企的技改項目卻引發(fā)質疑。這兩家酒企進行大手筆技改的“真相”是什么?

  近幾年,白酒行業(yè)刮起技術改造(以下簡稱技改)風潮,眾多酒企開始布局產(chǎn)能擴充、智能化改造等項目。然而,2020年初,安徽古井貢酒股份有限公司(以下簡稱古井貢酒)、瀘州老窖股份有限公司(以下簡稱瀘州老窖)兩大酒企的技改項目卻引發(fā)質疑。這兩家酒企進行大手筆技改的“真相”是什么?

  兩大酒企大手筆技改

  3月3日,古井貢酒發(fā)布公告表示,將投資89.24億元用于生產(chǎn)智能化技術改造項目,其中,建設投資82.9億元、流動資金6.35億元,所需資金以公司自有資金并結合其他融資方式自籌解決。

  具體而言,公告顯示,“釀酒生產(chǎn)智能化技術改造項目”規(guī)劃用地面積約1830畝,預計建設期為五年。項目將建設釀酒生產(chǎn)區(qū)、儲酒及勾調區(qū)、包裝物流區(qū)等相關設備設施。該項目園區(qū)落成后,古井貢酒將實現(xiàn)年產(chǎn)6.66萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲存、13萬噸灌裝能力。

  不久后,另一家酒企也發(fā)布了技改公告。3月12日,瀘州老窖發(fā)布公告表示,擬發(fā)行規(guī)模不超過15億元的公司債券,募集資金將用于釀酒工程技術改進、黃艤釀酒基地窖池密封裝置,以及制曲配套設備購置等項目。

  資料顯示,瀘州老窖的技改項目要追溯到2016年。彼時,瀘州老窖曾發(fā)布公告表示,將投資74億元用于釀酒工程的技改,其中,一期項目所需的30億元將通過非公開發(fā)行股票募集,后續(xù)發(fā)債募資40億元主要用于二期項目。

  2019年7月18日,瀘州老窖獲準公開發(fā)行不超過40億元的公司債券,用于上述二期項目,采用分期發(fā)行方式。其中,首期發(fā)行規(guī)模為25億元,該部分已于2019年9月4日在深交所發(fā)行上市。而瀘州老窖近日發(fā)行的15億元公司債券,即是此前被核準發(fā)行但仍未發(fā)行的剩余部分。

  據(jù)了解,近幾年,白酒行業(yè)刮起技改風潮,茅臺、五糧液、洋河、今世緣、舍得酒業(yè)等眾多酒企紛紛投資技改項目,不過,白酒行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象也愈加嚴重。白酒企業(yè)熱衷技改的原因是什么,在疫情影響的當下,瀘州老窖、古井貢酒為何大手筆投資技改項目呢?

  對此,白酒行業(yè)專家蔡學飛對記者表示,白酒行業(yè)的產(chǎn)能過剩指的是中低端白酒的產(chǎn)能過剩,而我國高端優(yōu)質基酒始終處于產(chǎn)能不足狀態(tài)。實際上,瀘州老窖和古井貢酒的技改正是為其產(chǎn)品的高端化發(fā)展鋪路,提前進行高端基酒的儲備,做好風險防范準備。

  被質疑“小馬拉大車”

  盡管上述兩大酒企都給予資本市場的理由,但其技改動作仍引來一些質疑。在這些質疑聲中,“耗資”是主要的因素。

  記者梳理發(fā)現(xiàn),此前,大部分酒企單期技改項目投資多在10億-30億元之間。例如,2018年,舍得酒企募集資金不超過25億元,其中10億元用于釀酒配套工程技改項目;2019年7月,五糧液發(fā)布釀酒糧工藝倉及磨粉自動化改造項目議案,投資為4.14億元;2020年2月25日,郎酒發(fā)布投資2.74億元的盤龍灣基地技改項目信息,新增產(chǎn)能6000噸/年;白酒行業(yè)龍頭企業(yè)茅臺的6600噸茅臺酒技改工程投資為35億元。不過,瀘州老窖技改二期項目耗資近40億元,古井貢酒技改項目更是高達89億元。

  數(shù)據(jù)顯示,2019年前三季度,古井貢酒實現(xiàn)營收82.03億元,同比增長21.31%,實現(xiàn)凈利潤17.42億元,同比增長38.69%。前不久,古井貢酒董事長梁金輝公開表示,古井貢酒2019年營收剛突破了100億元。對此,古井貢酒89億元的技改項目被部分業(yè)內人士質疑為“小馬拉大車”。

  白酒行業(yè)專家晉育鋒對記者坦言,古井貢酒投資89億元進行技改幾乎相當于“再造一個古井貢酒”,著實讓人驚訝。他感慨道,此前很多酒企投資1500畝地擴充產(chǎn)業(yè)園僅耗資十幾億元,古井貢酒新建的工業(yè)園區(qū)占地1830畝,且土地在偏僻小鎮(zhèn),成本很低,該項目所需的89億元資金用途“讓人費解”。

  白酒行業(yè)專家劉曉威也對記者坦言,白酒企業(yè)技改耗資并不大,因為智能化項目改造僅為新技術在白酒行業(yè)的應用,并不是研發(fā)新技術。從古井貢酒的規(guī)模來看,預計十幾億元的技改資金即可滿足。因此,古井貢酒的巨額投資可能是當?shù)卣韫啪暰频膭幼鬟M行產(chǎn)業(yè)布局,拉動投資、擴大就業(yè)。

  除了“耗資”,另外一個質疑因素是上述兩家酒企的技改項目相對落后。白酒營銷專家楊承平表示,近兩年,高端白酒的需求越來越旺盛,錯過此前擴產(chǎn)機會的瀘州老窖此時技改有些“亡羊補牢”的意味。劉曉威也表示,“相對于同行業(yè)酒企,這兩家酒企的技改已經(jīng)落后一步了!

  技改資金“迷霧”

  除此之外,兩大酒企技改背后的資金來源更是資本市場的話題。記者對比發(fā)現(xiàn),截至2019年三季度末,古井貢酒貨幣資金僅為36.96億元,但此次卻投入89億元進行技改。同期,瀘州老窖的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為103億元,卻通過“借錢”發(fā)債進行技改。

  一個資金不足卻進行“豪賭”,一個資金充足卻“借錢”技改,這背后或與兩大酒企的國企背景密不可分。劉曉威坦言,作為安徽當?shù)氐拇笮蛧,古井貢酒引入外部投資者的可能性很小,它的“底氣”或來自于政府的出資。

  數(shù)據(jù)顯示,古井貢酒大股東為安徽古井集團有限責任公司,股份占比53.89%,終受益人為安徽毫州市國有資產(chǎn)管理委員會,其間接持股32.334%;瀘州老窖的大股東為瀘州老窖集團有限責任公司,股份占比26.02%,終受益人為四川瀘州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會,其間接持股51.01%。

  除上述因素外,瀘州老窖技改項目的背后,高端酒國窖1573的產(chǎn)能問題也成為爭議焦點。此前,瀘州老窖在回答投資者提問時曾表示,國窖1573的基酒產(chǎn)能極限為3000噸左右。然而,在此次技改項目公告發(fā)布后,瀘州老窖給投資者的答復顯示,國窖1573目前基酒有20000多噸儲備,技改項目建成投產(chǎn)后,以前生產(chǎn)中低等級基酒的老窖池可以置換出來,用于生產(chǎn)國窖1573。有部分業(yè)內人士認為,瀘州老窖的“話風”有所改變。

  對此,晉育鋒坦言,無論哪類香型的白酒,其特優(yōu)級、優(yōu)級、良級、中級等各個級別的白酒產(chǎn)能都相對固定。對瀘州老窖而言,因明代窖池數(shù)量固定,國窖1573產(chǎn)能必然有限,按照瀘州老窖此前公布的2%的優(yōu)質基酒率計算,國窖1573的基酒極限產(chǎn)能約為3200噸左右。晉育鋒表示,“如今,瀘州老窖表示將通過技改擴充優(yōu)質基酒產(chǎn)能,有混淆公眾認知的嫌疑,瀘州老窖應該對此進行澄清!保▉碓矗荷叹W(wǎng))

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編輯:晨晨 發(fā)布時間:[2020/3/17 8:51:45]信息類別:白酒代理

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