由于疫情因素影響，春節(jié)之后，國內(nèi)高端白酒市場出現(xiàn)短期回落，且回落幅度較大，從而引發(fā)了資本市場的擔憂。

　　基于此，春節(jié)之后，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等高端白酒上市公司的股價都在大幅下挫，不過，隨著復工復產(chǎn)，其股價也有一定程度回升。然而，與春節(jié)之前相比，仍有一段差距。

　　對此，一位聚焦食品飲料行業(yè)的證券從業(yè)人士告訴記者，高端白酒上市公司的股價之所以出現(xiàn)較大幅度回落，主要就在于資本市場的信心不足，擔心2020年業(yè)績無法達到預期目標。

　　但令投資者感到一絲欣慰的是，近期，作為高端白酒行業(yè)的價格風向標，飛天茅臺（貴州茅臺旗下核心產(chǎn)品）的實際零售價格回升至2800元/瓶，與春節(jié)之前3000元/瓶的時刻相比，已經(jīng)相差無幾了。

　　“高端白酒市場的需求存在很大程度的剛性，疫情不會實質(zhì)性改變這種局面，而且，除了湖北以外，其他地區(qū)的疫情基本都在接近尾聲，因此，高端白酒市場的需求會很快得到恢復，飛天茅臺的零售價格回升，也就在意料之中了，”上述證券從業(yè)人士告訴，從目前來看，各地疫情接近尾聲，但控制力度并未放松，提前結(jié)束的可能性越來越大，因此，高端白酒市場2020年仍將維持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。

　　除了飛天茅臺，五糧液旗下第八代經(jīng)典五糧液（俗稱“普五”）、瀘州老窖旗下國窖1573和郎酒股份旗下青花郎的實際零售價格也在企穩(wěn)、回升之中。

　　在行業(yè)人士看來，消費升級及高收入群體快速擴容，將為白酒行業(yè)優(yōu)質(zhì)化、品牌化、高端化提供重要邏輯支撐。

　　招商證券食品飲料團隊在研報中表示，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等龍頭酒企已經(jīng)實現(xiàn)復產(chǎn)復工，逐步實現(xiàn)正常生產(chǎn)銷售；同時，各大酒企緊抓布局消費復蘇，加碼線上營銷，包括舉辦新媒體線上推介會、開展線上促銷活動等，盡力降低疫情對全年進度影響。

　　日前，茅臺集團（貴州茅臺母公司）召開總經(jīng)理辦公會，再度強調(diào)2020年計劃不變、任務不減、指標不調(diào)、收入不降，年前制定3.46萬噸銷量計劃，按計劃如期投放。

　　招商證券食品飲料團隊認為，貴州茅臺的直營渠道有望放量，包括KA、自營店渠道加大投放，將成為2020年全年的增量，同時有利于貴州茅臺價格平穩(wěn)健康運行，不僅會平穩(wěn)度過疫情影響，同時也將達到穩(wěn)價目標。

　　萬聯(lián)證券也在研報中表示，貴州茅臺作為高端白酒的一定，將受益于行業(yè)集中度提升及高端酒市場擴容；短期來看，產(chǎn)能逐步釋放，直營占比提升，產(chǎn)品結(jié)構向上升級間接提價；中長期來看，強大的品牌力疊加產(chǎn)品的稀缺性，貴州茅臺內(nèi)在價值有支撐，量價邏輯兼?zhèn)洌瑯I(yè)績確定性強。

　　除了貴州茅臺，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等多家上市白酒企業(yè)均已宣布2020年全年目標不調(diào)，從而傳遞積極信號，穩(wěn)定行業(yè)各環(huán)節(jié)信心。

　　以五糧液為例，其下發(fā)了《關于精準施策、不搞一刀切，切實做好近期市場重點工作的通知》，在配額優(yōu)化上提出以下方針，即在重點支持有能力、有實力、庫存良好、又有自主意愿的經(jīng)銷商的同時，對于有能力但近期動銷有壓力的經(jīng)銷商，及時調(diào)減計劃配額；對于有能力但有短期資金周轉(zhuǎn)困難的經(jīng)銷商，由五品部會同財務公司和合作銀行，提供定制化的金融支持，此外，絕不允許簡單向經(jīng)銷商硬性下達團購指標任務。

　　同時，五糧液率先調(diào)整配額分配以緩解渠道壓力，提前兌現(xiàn)終端獎勵（從以往每年的四五月份提前至二月份），從而有利于緩解經(jīng)銷商的現(xiàn)金流壓力。

　　對此，川財證券在研報中指出，本輪疫情僅暫時抑制消費場景，雖然目前動銷短期承壓，但疫情后的報復性消費將對沖一部分損失的量，五糧液的計劃再平衡方案利于搶抓疫情后消費先機。

　　另外，為了提振渠道信心、穩(wěn)住產(chǎn)品價格，瀘州老窖宣布自2月15日起，取消各經(jīng)銷商2020年2月國窖1573經(jīng)典裝配額。

　　群益證券在研報中表示，受疫情影響，二月國窖1573配額全部取消，但二月配額僅為2019年全年完成數(shù)4%，因此，影響有限；據(jù)瀘州老窖此前披露，國窖1573在2020年一季度的任務基本完成，且春節(jié)之后，白酒行業(yè)逐漸進入淡季，因此，對瀘州老窖業(yè)績影響可控；另外，從全年來看，考慮到高端白酒主要應用場景為商務往來，消費會后移但不會消，隨著疫情影響逐漸，預計二季度起有望逐漸恢復正常。

　　貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖都是高端白酒的典型代表，而高端白酒目前則以商務、送禮和個人消費為主，需求穩(wěn)健、剛性且具備長足的成長空間，高端白酒2020年穩(wěn)健發(fā)展仍是大概率事件。（來源：五谷財經(jīng)）