“白酒系”銀行再擴(kuò)容，茅臺五糧液們在下什么棋？

2022/11/25 8:07:18 編輯：少博 閱讀量：595

　　自帶充�，F(xiàn)金流的光環(huán)，茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河、汾酒等知名酒企，紛紛將觸手伸至離錢更近的金融業(yè)，無論是銀行、保險公司，還是證券機(jī)構(gòu)都有其參控股的身影。而今，隨著背靠五糧液的宜賓銀行邁出上市動作，一個萬億規(guī)模的“白酒系”銀行隊伍正在謀求更大的棋局。

　　一則五糧液旗下銀行準(zhǔn)備上市的消息，使萬億“白酒系”銀行露出了“冰山一角”。

　　四川宜賓，當(dāng)?shù)爻巧绦?-宜賓市商業(yè)銀行(簡稱“宜賓銀行”)針對H股IPO項目公開選聘會計師事務(wù)所、聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)、主承銷商及營銷總體協(xié)調(diào)人的消息，攪動了這座川南小城的平靜。

　　雖然這兩年因為寧德時代，讓宜賓成為動力電池產(chǎn)業(yè)基地，被稱為“鋰都”，但這座有著4000年釀酒史的城市，白酒依然是當(dāng)?shù)氐尿湴痢?

　　2006年誕生在這里的宜賓銀行，從原宜賓市城市信用社改制成為宜賓市第 一家政府控股的地方性法人金融機(jī)構(gòu)。而且有當(dāng)?shù)亍褒堫^”酒企五糧液集團(tuán)坐鎮(zhèn)，該行目前是四川省內(nèi)排名第二的城商行，僅次于四川銀行。

　　為了更好地服務(wù)第 一大股東五糧液集團(tuán)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈，宜賓銀行在2017年專門成立了宜賓市商業(yè)銀行五糧液支行，推出了包括“基酒抵押貸款”“窖池抵押貸款”“五糧貸”“酒企高管信用貸”“白酒互助信用貸”等特色產(chǎn)品。

　　在外界看來，坐擁龐大現(xiàn)金流的酒企與收益穩(wěn)定的銀行的結(jié)合，互惠互利、相輔相成，但隨著白酒行業(yè)的景氣度出現(xiàn)波動，影響著部分酒企業(yè)績，許多跟宜賓銀行一樣的“酒系”銀行，只要傳出上市，就會備受關(guān)注。可無論再怎樣低調(diào)地擴(kuò)張，背靠酒企的銀行也要直面壓力了。

　　上市難度有多大?

　　距離提出上市目標(biāo)到公開遴選上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，宜賓銀行用了不到一年時間，就邁出了IPO的一步。

　　2021年年底，宜賓銀行曾透露上市意向，提出“加快建設(shè)成千億上市銀行”的目標(biāo)，并表示2022年資產(chǎn)規(guī)模達(dá)700億元以上，“力爭2023年、確保2025年實現(xiàn)上市”。

　　從年報看，截至2021年末，該行資產(chǎn)規(guī)模618億元，存款余額422億元，貸款余額304億元，分別比年初增長20.85%、15.05%、37.77%，貸款增量居宜賓銀行業(yè)機(jī)構(gòu)第 一。近期該行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)規(guī)模已逾700億元。

　　產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究人士王劍輝表示，該行后續(xù)還要經(jīng)過IPO輔導(dǎo)、遞交上市資料、接受香港聯(lián)交所監(jiān)管審查，才能發(fā)行上市，一般需要1~2年時間�！癏股上市難度預(yù)計不會太大，進(jìn)展順利的話1年內(nèi)就可以完成�！�

　　不過，從已經(jīng)上市城商行的表現(xiàn)來看，一些背靠酒企大股東的銀行，在資本市場上的估值并不高，不少還出現(xiàn)過股價跌破凈資產(chǎn)值的情況。宜賓銀行難道沒有顧慮嗎?

　　融資渠道對于銀行等金融機(jī)構(gòu)來說尤為重要。宜賓銀行自成立以來，多次通過增資擴(kuò)股方式，才將注冊資本從不到1.1億元提升至目前的39億元。博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博認(rèn)為，上市于宜賓銀行而言，又多了一條更直接的融資渠道，不僅能提高資本充足率水平，還會提升品牌價值。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，宜賓銀行近幾年的業(yè)績持續(xù)增長，去年凈利潤更是實現(xiàn)了超60%的增幅。2019年~2021年，宜賓銀行分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.65億元、12.86億元、17.55億元，凈利潤則分別為1.52億元、1.68億元、2.71億元(合并數(shù)據(jù))。

　　但王蓬博提醒，白酒行業(yè)的波動可能會短期內(nèi)影響酒系銀行的一些基礎(chǔ)指標(biāo)，以及以酒企為標(biāo)的的一些產(chǎn)品收益。

　　“白酒系”銀行漸成萬億規(guī)模

　　不只是五糧液，自帶充裕現(xiàn)金流光環(huán)的酒企，比如茅臺、瀘州老窖、洋河集團(tuán)、汾酒集團(tuán)、安徽古井集團(tuán)、四川沱牌舍得集團(tuán)等，紛紛將觸手伸至離錢更近的金融業(yè)。無論是銀行、保險公司，還是證券機(jī)構(gòu)，都有酒企參控股的身影。

　　在這些“現(xiàn)金�！贝罄锌磥�，銀行不僅可以解決資金周轉(zhuǎn)需求，提高資金利用率，還能減少企業(yè)財務(wù)成本壓力;而對于銀行來說，白酒企業(yè)也是其存款的重要來源。

　　與宜賓銀行一樣，四川銀行背后也有著五糧液的身影。但要論參股銀行的數(shù)量，五糧液卻不及“茅臺系”企業(yè)和洋河集團(tuán)。

　　茅臺集團(tuán)對金融板塊的定位是“茅臺未來發(fā)展新的增長極”，并提出“要像做酒一樣做好金融產(chǎn)品和服務(wù)”。據(jù)機(jī)構(gòu)不完全統(tǒng)計，茅臺集團(tuán)旗下參控股的金融公司有12家，覆蓋銀行、保險、基金、證券、財務(wù)公司、租賃公司等。

　　在布局銀行方面，“茅臺系”的企業(yè)參股了貴陽銀行、貴州銀行、貴陽鳳崗村農(nóng)商行和仁懷茅臺農(nóng)村商業(yè)銀行，洋河集團(tuán)則是江蘇宿豫東吳村鎮(zhèn)銀行、江蘇泗洪東吳村鎮(zhèn)銀行、江蘇泗陽東吳村鎮(zhèn)銀行的重要股東。

　　據(jù)了解，貴州銀行由遵義銀行演化而來，早在遵義銀行成立之時，貴州茅臺便已在其中布局，隨著后續(xù)增資擴(kuò)股，茅臺的持股占比一路上升。

　　2012年，遵義銀行與安順銀行、六盤水銀行進(jìn)行合并變身為貴州銀行后，貴州茅臺將所持股份從15.27%稀釋至7%左右。截至目前，又經(jīng)歷了幾輪增次擴(kuò)股后，貴州茅臺持有貴州銀行股份為12%，僅次于該行第二大股東貴州省財政廳，茅臺股份在貴州銀行的存款規(guī)模超百億。

　　在茅臺的加持下，貴州銀行的成長速度極快。經(jīng)過十年的發(fā)展，該行總資產(chǎn)已經(jīng)從百億元，達(dá)到5282.72億元，注冊資本也增至145.88億元，并于2019年完成H股上市。

　　而這也不是茅臺持股的第 一家上市銀行。2016年，貴陽銀行比貴州銀行提早三年在A股上市。彼時，貴陽銀行注冊資本22.99億元，總資產(chǎn)3722.53億元，但現(xiàn)在，其注冊資本增至36.56億元，截至今年三季度，該行總資產(chǎn)已達(dá)6395.17億元。

　　比茅臺集團(tuán)更早布局金融業(yè)的是瀘州老窖集團(tuán)，旗下重要的銀行資產(chǎn)是瀘州銀行。2018年底，瀘州銀行登陸H股，當(dāng)年資產(chǎn)總額只有825.5億元，而今年上半年，該行總資產(chǎn)已高達(dá)1445.38億元。

　　上市為這些中小銀行帶來的利好顯而易見，不僅加速促進(jìn)公司成長，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，也讓原始股東的股權(quán)價值翻了好幾倍。這些年的資本市場，不斷有“酒系”銀行傳出上市消息。但并非所有城商行的IPO之路都走得順利。

　　古井貢酒的母公司安徽古井集團(tuán)則是亳州藥都農(nóng)商行的第 一大股東，持股比例為9.25%，同時也是安徽蒙城農(nóng)商行持股約6.86%的第二大股東。據(jù)了解，亳州藥都農(nóng)商行早在2014年就積極謀劃上市，2018年3月進(jìn)入A股排隊序列，目前仍處于“預(yù)先披露更新”狀態(tài)。

　　背靠四川沱牌舍得集團(tuán)的遂寧銀行，2019年就在謀劃H股上市。為了提高資本充足率，成功完成IPO，遂寧銀行自2015年開始發(fā)行各類債券488只。Wind數(shù)據(jù)顯示，其累計債券融資規(guī)模為677.4億元，目前仍存續(xù)的有30只。

　　盡管如此，但“酒系”銀行仍在低調(diào)擴(kuò)張，其中不乏山西杏花村汾酒集團(tuán)持股的山西交城農(nóng)商行，四川劍南春集團(tuán)持有陜西楊凌農(nóng)商行、綿竹浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行，以及被浙江酒企業(yè)古越龍山加持的紹興銀行等城商行。

　　白酒雖好，不可“貪杯”

　　“實際上不光是白酒巨頭，很多地方的實體產(chǎn)業(yè)都在積極參與布局金融版塊，在銀行和保險公司成立之初參與過股權(quán)投資。”王蓬博表示。

　　在他看來，一方面這些大企業(yè)自身就是銀行的大客戶，信譽(yù)度高，有高額授信和較高的話語權(quán);另一方面，企業(yè)也可借助金融行業(yè)資金需求，借助供應(yīng)鏈金融等產(chǎn)品也更容易控制產(chǎn)業(yè)上下游，“實際上是雙贏的體現(xiàn)”。

　　但近年來，受疫情反復(fù)等因素影響，以宴席為主的各類白酒消費(fèi)場景在多地受限較為明顯，同時經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也進(jìn)一步影響了中高端白酒的市場需求，部分酒企遭受沖擊，這也讓跟其深度“綁定”的銀行感受到寒意。

　　天風(fēng)證券在研報中選取山西汾酒、舍得酒業(yè)、水井坊和酒鬼酒作為次高端酒進(jìn)行分析指出，上半年因二季度疫情反彈嚴(yán)重，白酒消費(fèi)場景受到較大限制，次高端受疫情影響嚴(yán)重，加之去年同期基數(shù)較高，導(dǎo)致短期業(yè)績承壓。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022上半年，次高端酒營收總體同比增長 27.17%，其中一季度和二季度分別同比增長 47.67%、-1.34%，上半年凈利潤同比增長36.06%，一季度和二季度分別增長71.05%、-11.88%。

　　如此情形下，若是銀行機(jī)構(gòu)對酒企依賴過度，不利因素或?qū)�會進(jìn)一步傳導(dǎo)到自身，使銀行在本就復(fù)雜嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中更加受挫，上市之路或許變得更困難。

　　2018年瀘州銀行在上市前夜，緊急降低關(guān)聯(lián)交易，只因該行大股東瀘州老窖集團(tuán)的下屬公司是其貸款客戶。

　　當(dāng)年7月，大公國際資信評估有限公司對該行主體與相關(guān)債項評級進(jìn)行評估，指出2017年末及2018年3月末，瀘州銀行貸款客戶集中度較高，單一客戶貸款比例和十家客戶貸款比例整體呈上升趨勢，“不利于風(fēng)險分散”。

　　為了順利上市，瀘州銀行在更新的招股書中，關(guān)于瀘州老窖集團(tuán)作為瀘州銀行的關(guān)聯(lián)方，再沒有相關(guān)貸款信息披露。

　　而“含茅度”高的貴州銀行是茅臺的結(jié)算銀行，雙方關(guān)聯(lián)交易更多，“茅臺營銷公司”和“茅臺醬香公司”會把銷售款存至該行，同時“茅臺財務(wù)公司”還與貴州銀行展開同業(yè)存款業(yè)務(wù)。

　　但2019年12月底，貴州銀行上市首日遭遇破發(fā)。當(dāng)時業(yè)內(nèi)有聲音認(rèn)為，出于關(guān)聯(lián)交易的種種限制，該行能夠享受到大股東茅臺集團(tuán)的積極推動作用“不能被高估”。

　　外界更希望這些背靠酒企的銀行，能展現(xiàn)更多業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險控制能力，減少依賴當(dāng)?shù)卣�府和大股東，否則一旦受到經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和周期波動影響，資產(chǎn)質(zhì)量存在較大惡化的可能。

　　不過，王蓬博認(rèn)為，雖然部分城商行會出現(xiàn)過度依賴當(dāng)?shù)卮笮推髽I(yè)的現(xiàn)象，但這類企業(yè)由于有著雄厚的資金實力，實際上也是在給銀行的長期健康發(fā)展做背書，“可能短期內(nèi)影響銀行的一些基礎(chǔ)指標(biāo)，以及以酒企為標(biāo)的的一些產(chǎn)品收益，但同時也倒逼銀行做零售方向的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革，不再僅僅依靠傳統(tǒng)大客戶。”

　　對于宜賓銀行赴港上市的展望，王劍輝表示，其發(fā)展路徑旨在圍繞本地區(qū)的資源優(yōu)勢進(jìn)行業(yè)務(wù)的深耕細(xì)作，但在方向明晰的情況下，具體的業(yè)務(wù)規(guī)劃、落地方案仍需要持續(xù)探索和深化。

　　縱觀背靠酒企大股東的銀行，大多是區(qū)域性的中小銀行，且隨著部分酒企業(yè)績下滑，它們在資本市場也得不到更高的估值。

　　在行業(yè)人士看來，好在還有本土資源優(yōu)勢，這些“酒系”銀行可以嘗試多去拓展其他新興產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)，但在擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的同時，仍要預(yù)防潛在的金融風(fēng)險，注重資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力的平衡發(fā)展。（文章來源：中國白酒網(wǎng)）