數(shù)說白酒2020:高端白酒受追捧，金種子酒等呈弱勢

2021/5/15 8:46:19 編輯：少博 閱讀量：334

　　日前，19家白酒企業(yè)紛紛公布了2020年年報(bào)。專業(yè)機(jī)構(gòu)對這些企業(yè)的年報(bào)數(shù)據(jù)盤點(diǎn)顯示，目前白酒行業(yè)仍然處在快速發(fā)展的階段。

　　白酒一直是國人眼中的美好意向。古時(shí)有“明月幾時(shí)有？把酒問青天”的思鄉(xiāng)悲切；還有“勸君更盡一杯酒，西出陽關(guān)無故人”的依依惜別；更有“一生大笑能幾回，斗酒相逢須醉倒”的寬闊豪邁。在中華五千年的歷史長河中，白酒一直深深刻在中華兒女的骨髓之中。

　　而到了現(xiàn)如今，白酒板塊在A股市場中一直飽受矚目，不論是每天閉門酣歌的白酒愛好者，還是被白酒基金狂“割韭菜”的年輕人，對白酒的情感可謂是又愛又恨。

　　《興業(yè)證券白酒行業(yè)深度研究報(bào)告》中表示，白酒熱背后的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯是品類的轉(zhuǎn)移，從需求端來看是消費(fèi)者口感多樣化的需求，從供給端來看是更從容的定價(jià)體系、利潤分配體系帶來的強(qiáng)渠道推力。目前白酒行業(yè)仍然處在快速發(fā)展的階段。

　　近日，19家白酒企業(yè)紛紛披露了2020年年報(bào)。2020年一整年中，有疫情的影響，有市場的機(jī)遇，19家白酒企業(yè)累計(jì)營業(yè)總收入高達(dá)2620.16億元，歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)920.68億元。就19家白酒企業(yè)2020年的表現(xiàn)進(jìn)行了盤點(diǎn)。

　　縱觀19家白酒企業(yè)，2020年的表現(xiàn)可謂是可圈可點(diǎn)，營業(yè)總收入累計(jì)高達(dá)2620.16億元，較2019年同比增長了6.35%，歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)920.68億元，較2019年同比增長了11.95%，疫情影響下，2020年白酒板塊收入實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的增長。

　　據(jù)光大證券研究所研報(bào)可得知，白酒企業(yè)整體可分為三大類，分別為高端白酒企業(yè)（貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖）、次高端白酒企業(yè)（洋河股份、古井貢酒、山西汾酒、今世緣、口子窖、水井坊、ST舍得、酒鬼酒）以及中端及以下白酒企業(yè)（順鑫農(nóng)業(yè)、老白干酒、迎駕貢酒、伊力特、金徽酒、金種子酒、青青稞酒、皇臺(tái)酒業(yè)），他們在2020年的營業(yè)總收入表現(xiàn)見下表：

　　高端白酒企業(yè)、次高端白酒企業(yè)以及中端及以下白酒企業(yè)的營業(yè)總收入分別為1719.67億元、620.51億元和279.97億元，整體相較2019年同比增長率分別為11.10%、-0.01%和-3.16%。不難看出，高端白酒企業(yè)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，所實(shí)現(xiàn)的營業(yè)總收入占據(jù)了合計(jì)收入的65.63%，且受疫情影響，高端白酒企業(yè)表現(xiàn)較為穩(wěn)健，是三個(gè)類目中實(shí)現(xiàn)正增長的。

　　整體來看，2020年共有7家白酒企業(yè)營業(yè)總收入超過百億，除高端白酒企業(yè)外，洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)、山西汾酒和古井貢酒，紛紛進(jìn)入了“總營收百億賽道”。而受產(chǎn)品價(jià)格制約，中端及以下白酒企業(yè)營業(yè)總收入相對較低，其中皇臺(tái)酒業(yè)墊底，營業(yè)總收入僅為1.02億元。

　　營業(yè)總收入增速方面，2020年共有11家企業(yè)營業(yè)總收入較2019年同期實(shí)現(xiàn)上漲。其中，酒鬼酒逆勢發(fā)力，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入18.26億元，同比增長率高達(dá)20.79%，增速位列首位。此外，有8家公司營業(yè)總收入同比下滑。

　　銷售毛利率往往是衡量一個(gè)企業(yè)盈利水平的重要因素之一。2020年，高端白酒企業(yè)的銷售毛利率表現(xiàn)優(yōu)異，三家企業(yè)的銷售毛利率均值為82.87%，而次高端和中端及以下的白酒企業(yè)銷售毛利率均值分別為75.61%和53.74%，中低端酒企的銷售毛利率與高端及次高端相比仍然有著較大的差距。

　　詳細(xì)來看，19家企業(yè)之中，銷售毛利率高的仍是表現(xiàn)優(yōu)異的貴州茅臺(tái)，銷售毛利率高達(dá)91.41%。此外，2020年僅有3家白酒企業(yè)的銷售毛利率未超過50%，分別為伊力特、順鑫農(nóng)業(yè)和金種子酒，分別實(shí)現(xiàn)銷售毛利率48.61%、28.36%和27.72%。

　　從具體的歸母凈利潤利潤來看，2020年19家白酒企業(yè)共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤920.68億元，較2019年同比增長了11.95%。

　　其中，高端白酒企業(yè)歸母凈利潤漲幅較大，高達(dá)14.87%，次高端以及中端以下白酒企業(yè)增速相對疲軟，分別為5.13%和-15.00%。

　　值得關(guān)注的是，2020年歸母凈利潤較多的白酒企業(yè)為貴州茅臺(tái)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤466.97億元，同比增長13.33%。五糧液的歸母凈利潤也超過百億，高達(dá)199.55億元，同比增長14.67%。此外，歸母凈利潤末三位的公司分別為金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)和青青稞酒，分別實(shí)現(xiàn)0.69億元、0.33億元和-1.15億元。

　　經(jīng)過疫情的洗禮，不少企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營都產(chǎn)生了較大的影響。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額代表了一個(gè)企業(yè)的造血能力，該數(shù)值為負(fù)值在一定程度上說明公司經(jīng)營資金緊張。就19家白酒企業(yè)2020年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額進(jìn)行了盤點(diǎn)。

　　根據(jù)盤點(diǎn)可以得知，2020年19家上市白酒企業(yè)中，有16家企業(yè)現(xiàn)金流凈流入�；逝_(tái)酒業(yè)、青青稞酒和金種子酒的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在凈流出的狀態(tài)，分別為-0.01億元、-0.79億元和-1.60億元。

　　此外，和2019年相比，2020年僅有7家白酒企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比有所增長，分別為貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)、ST舍得、酒鬼酒以及老白干酒。其中增長較多的是古井貢酒，由2019年的1.92億元漲到了36.25億元，同比增長率高達(dá)1783.40%。對此，古井貢酒在年報(bào)中表示，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅增長主要原因?yàn)槭栈厣弦粓?bào)告期結(jié)構(gòu)性存款所致。

　　值得注意的是，2020年共有12家白酒企業(yè)的現(xiàn)金流較2019年相比有所下滑，其中下滑幅度前三名分別為皇臺(tái)酒業(yè)、口子窖和伊力特，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下滑了-71.91%、-61.55%和-50.62%，下滑較為明顯。

　　股價(jià)表現(xiàn)：貴州茅臺(tái)股價(jià)“一騎絕塵”，順鑫農(nóng)業(yè)逆勢下滑

　　2020年以來，白酒板塊在資本市場上的表現(xiàn)較為優(yōu)異，就2020年1月1日—2021年5月11日的股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)行了盤點(diǎn)。

　　截至2021年5月11日，貴州茅臺(tái)收盤價(jià)為1959.00元/股，相較2020年1月1日的收盤價(jià)1183.00元/股增長了65.60%，也是19家白酒企業(yè)中每股價(jià)格超千元的公司。

　　此外，還有8家公司收盤價(jià)超過100元/股，分別為山西汾酒、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、酒鬼酒、洋河股份、ST舍得和水井坊，2021年5月11日的收盤價(jià)分別為407.79元/股、275.45元/股、236.87元/股、208.16元/股、203.11元/股、187.00元/股、145.38元/股和101.04元/股，充分體現(xiàn)了白酒板塊在市場上的火熱表現(xiàn)。

　　和2020年年初相比較，一些公司的股價(jià)出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，但是整體股價(jià)都處在上升的趨勢。但是只有順鑫農(nóng)業(yè)的收盤價(jià)由2020年1月1日的52.68元/股下滑至2021年5月11日的47.50元/股，同比下滑了9.83%，也是一家股價(jià)下滑的公司。

　　其余白酒企業(yè)都呈現(xiàn)了較快的成長趨勢，共有8家白酒上市公司的收盤價(jià)增幅超過了100 %。其中增長幅度的前三位公司分別為酒鬼酒、ST舍得和山西汾酒，增幅分別高達(dá)466.56%、384.14%和354.62%。

　　值得注意的是，ST舍得在2020年9月21日發(fā)布公告，由于公司間接控股股東天洋控股集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用本金4.4億元，資金占用利息3486.00萬元，合計(jì)高達(dá)4.75億元。由于關(guān)聯(lián)方資金占用金額較高，觸發(fā)了“上市公司股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示”的相應(yīng)情形，因此A股股票簡稱由“舍得酒業(yè)”變更為“ST舍得”。ST舍得的股市表現(xiàn)雖然較為火熱，但是截至目前還并未“脫星摘帽”。

　　與其相反的是皇臺(tái)酒業(yè)，公司在2018年5月“披星戴帽”以來，于2020年12月16日起恢復(fù)上市，股票簡稱由“*ST皇臺(tái)”成功恢復(fù)為“皇臺(tái)酒業(yè)”。收盤價(jià)由停牌前一日的7.47元/股漲致19.17元/股，漲幅高達(dá)156.63%。

　　結(jié)語：2021年已經(jīng)過去近半，面對激烈的市場競爭和宏觀環(huán)境的影響，2020年表現(xiàn)不佳的公司能否迎頭趕上，上演“逆襲”，貴州茅臺(tái)能否維持“飛天”態(tài)勢？讓我們持續(xù)關(guān)注。（文章來源：人民日報(bào)發(fā)現(xiàn)網(wǎng)）